CoCo、古茗背后的奶精公司 佳禾食品要上市

9月27號，證監會披露了佳禾食品工業股份有限公司（下簡稱佳禾）的IPO招股書。而在其招股書中，佳禾明確指出CoCo、古茗、滬上阿姨均為其主要產品“植脂末”的使用客戶。

在這份長達400多頁的首次公開發行股票招股說明書（申報稿）中，佳禾對其盈利狀況、費用支出、植脂末未來的發展等細節做出了披露與解析。

擬募資5.64億元 主要用于產能擴充

佳禾食品主營業務為植脂末、咖啡及其他固體飲料。其客戶分為兩類，一類是統一、香飄飄、娃哈哈、聯合利華、TORABIKA（印尼）這樣的知名食品工業企業，行業稱之為工業客戶。還有一類是有CoCo 、85°C、滬上阿姨、古茗等餐飲連鎖品牌。

據招股書內容顯示，2018年佳禾的植脂末產品銷售規模在國內市場的占有率為14.33%，在出口市場的占有率為26.85%。其國內外同一領域的企業則有無錫超科、凱愛瑞、福建邦領、江西恒頂、雀巢、菲鳥、超級等公司。

此次佳禾食品發行將不低于4001萬股，占發行后總股本的比例不低于10%，主要承銷商為東吳證券。今年2月，佳禾食品在江蘇證監局進行了輔導備案，擬在上交所上市。

據招股書顯示擬募資的5.64億元，將主要用于建設“年產十二萬噸植脂末生產基地建設項目”和“年產凍干咖啡2,160 噸項目”等四個項目。

其中，年產十二萬噸植脂末生產基地建設項目計劃募資3.65億元，年產凍干咖啡2,160 噸項目計劃募資1.17億元，新建研發中心項目計劃募資5274萬元，信息化系統升級建設項目計劃募資2945萬元。

佳禾表示，本次募集資金投資項目系基于公司發展戰略，圍繞現有主營業務展開。

建設“植脂末生產基地建設項目”和“凍干咖啡2,160 噸項目”將解決植脂末產品的產能瓶頸，并進一步豐富咖啡產品種類、優化咖啡產品結構。

而另外兩個項目目的在于提升公司研發能力，增強產品市場競爭力。提高公司信息化水平和運營效率。

近3年佳禾凈利潤值波動較大

植脂末產品的市場競爭主要體現在企業能否持續保持產品品質及能否適時推出快速響應市場風味需求的高性價比新產品。

由于植脂末用途廣泛、且屬于成熟產品，市場競爭較大，其利潤與原料價格關系緊密。

根據招股說明書顯示

佳禾在招股書中表示，未來若出現下游市場消費需求放緩或下降、行業競爭日益激烈、產品價格下降、原材料及人工成本上漲，則將會對公司經營產生不利影響，導致公司可能出現業績下滑的風險。

從招股說明書發現，佳禾食品的主要原材料包括葡萄糖漿、食用植物油、乳粉、咖啡豆，這四類原材料共計在2016年-2019年3月分別占佳禾食品原材料采購的78.36%、78.09%、76.47%、75.01%。

佳禾指出，公司的營業成本主要由原材料構成，其原材料成本占當期主業務成本的比重分別為 91.56%、91.83%、90.30%和 87.18%，占比較高。

若未來上述主要原材料的市場價格出現較大幅度的波動，而公司的植脂末、咖啡等產品銷售價格不能同步調整，公司可能會面臨原材料價格波動風險，從而對公司盈利產生不利影響。

或是國內主板上市現調飲品第一股

佳禾股份是國內現調飲品行業知名的供應鏈企業，其生產的植脂末在國內市場占有率居領先地位。

事實上，近幾年已有幾家現調飲品產業鏈企業通過各種渠道謀求上市，比如CoCo，快樂檸檬等在臺灣上柜或上市，快樂番薯和奕方股份在新三板上市等。

目前在大陸主板上市的現調飲品直系生態鏈企業是空缺的，此次佳禾股份若IPO成功，將成現調飲品行業主板第一股。

近兩年，隨著以喜茶為代表的現調飲品行業井噴式發展，上游供應鏈企業出貨量水漲船高，產值持續增長。

或許在不遠的將來，現調飲品行業將有更多企業實現主板掛牌上市。