8
月
22
日晚間，養元飲品發布了
2021
年半年度報告，
2021
年上半年，養元飲品實現營業收入接近
34.12
億元，與去年同期
17.84
億元相比，增幅為
91.27%
。
歸屬于上市公司股東的凈利潤約為
11.59
億元，相較于
2020
年上半年
7.08
億元，增幅為
63.85%
。
但二級市場的反應卻不盡如人意。截至8月24日收盤，養元飲品跌3.53%，報27.90元/股，總市值353.07億。
事實上，對于養元飲品而言，去年上半年受疫情影響，今年的增長是意料之中，但若將業績錨點前移至2019年同期，公司仍舊處于下行趨勢之中。
養元飲品上半年營業收入和歸母凈利潤同比分別增長91.27%和63.85%，業績超出市場預期，公司回應稱，
主要得益于疫情有效控制及市場需求回暖，還有去年同期數據基數較低的影響。
公司2020年的業績，受疫情影響頗重。養元飲品的主要銷售旺季為中秋和春節，春節旺季銷量在春節前45天左右最為集中。2020年春節期間的疫情，對養元飲品的銷售沖擊比較明顯。
據快消報道，有養元飲品經銷商表示，其負責的北方某區域，2019年銷售額在3000萬元左右，2020年就下降到了1700萬元。2020年上半年，養元飲品要求經銷商虧本清庫存。在此情況下，也有經銷商承受不住虧損，選擇退出。
今年，隨著疫情得到進一步控制，春節送禮旺季得以繼續，給養元飲品的上半年銷量帶來了利好，實現營業收入接近34.12億元，與去年同期17.84億元相比，增幅在91.27%。
中國食品產業分析師朱丹蓬對中國商報記者表示，養元飲品和承德露露兩大龍頭企業上半年的業績都實現了高速增長，一方面反映了后疫情時期消費的恢復，另一方面也體現了植物蛋白飲料行業越來越受到消費者認可。此外，兩大龍頭企業的創新性不斷提高，例如養元飲品出現了新的架構、新的戰略、新的產品、新的渠道、新的定位和新的消費主張。
但數據卻顯示，
2019年同期，養元公司營業收入、歸母凈利潤分別為34.57億元、12.68億元
。斑馬消費梳理公司最近5年的中報財務數據后發現，
今年的情況僅僅比去年疫情期間好一點。
近年來，養元飲品來自于核桃乳的營收、利潤均呈下滑趨勢，也直接導致了公司的業績下滑。
2016-2020年，養元飲品的營收分別為89億元、77.41億元、81.44億元、74.59億元和44.27億元，同比變幅為-2.38%、-13.03%、5.21%、-8.41%和-40.65%。
同期，核桃乳收入分別為86.34億元、76.19億元、80.21億元、73.78億元和43.66億元，與整體營收下滑趨勢一致，毛利率則下降至2020年的48.04%。
因此，養元飲品一直試圖打破“大單品”的固有模式，于去年成立了產品戰略部,加大多場景的產品研發力度,打造六個核桃“全能式超級產品矩陣”。半年報顯示，
2021年上半年，養元飲品的研發費用同比增長50.08%至1515.3萬元。
2021半年報顯示，報告期內，公司加強六個核桃“2430”等高端產品的推廣，搶占高端產品市場；針對現有系列產品，全面升級產品包裝；實現主銷產品“高中低”產品組合，滿足不同層級市場、不同消費人群的多元化需求；針對高考季，推出高考“加油罐”，不斷提高產品的顧客價值；針對新興渠道的消費特點，推出多款利樂包裝的產品，完善產品結構。同時公司不斷加大對植物蛋白品類的研發和布局，加緊籌建先進植物奶生產線，預計下半年正式投產。
半年報中，養元也坦言公司產品主要屬于以核桃仁原料為主的植物蛋白飲料，并且核桃乳是其中的主要產品。因此，
從產品種類來看，公司產品種類較為單一
。從長期看，隨著公司對市場拓展力度的不斷加大，公司銷售市場的廣度、深度都得到挖潛，市場占有率不斷提高，
公司可拓展的市場空間將相對縮小，會對公司銷售收入的持續快速增長形成一定制約。
同時，
2020
年
8
月，養元飲品與泰國天絲授權的廣州曜能量飲料有限公司達成合作，旗下的孫公司鷹潭智慧健飲品有限公司將負責紅牛安奈吉在長江以北的獨家運營。
從財報數據來看，以紅牛安耐吉為代表的功能性飲料在
2020
年僅貢獻了
5665.63
萬元營收，約為養元飲品總營收的
1%
。
2021年上半年，養元飲品銷售費用4.79億元，較去年同期增長68.91%，主要原因是廣告費用投入增加。
具體來看，上半年其廣告費用為2.25億元，上年同期為7631.45萬元，同比增長了194.83%；市場推廣費用1.03億元，上年同期7514.46萬元，同比增長37%。二者費用合計支出為3.28億元，占銷售費用的68%。
搜狐財經也指出，養元飲品歷年半年報數據顯示，除2020年疫情原因費用減半外，其近五年來上半年的銷售費用均在5億元左右。而翻閱養元飲品半年報可以看出，上述費用只是“九牛一毛”，養元飲品并“不差錢”。
2021年上半年，養元飲品經營活動產生的現金流量凈額接近8.67億元，與去年同期-0.53億元相比，增幅高達1740%左右。
此外，
其賬面上的貨幣資金高達40.76億，短期借款為0。
據斑馬消費報道，養元飲品在投資理財獲得的收益也不低，2021年上半年，公司銀行理財收益為1.13億元。2020年上半年、2019年上半年來自銀行理財收益分別為1.30億元和1.17億元。
今年8月17日，養元飲品發布公告稱，擬使用21億元的閑置自有資金購買興業銀行、光大銀行、民生銀行的6款理財產品，預期年化收益率在2%-5%不等。
值得注意的一個變化是，公司不再甘于將大筆資金投向低收益率的銀行理財產品，已在基金方面悄悄試水。7月3日，公司2億元認購明毅基金旗下“明毅季季財鑫”單只私募產品。私募排排網顯示，最近一年明毅基金收益率為9.7%，年化收益率為9.13%。
此外，今年5月，公司聯合北京聞名基金共同發起設立私募基金，布局投資食品上下游產業。公司以自有資金出資29.97億元，持股99.9%。據悉，該基金主要投資于半導體芯片、大數據等行業優質標的企業。
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