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    九毛九上市，對餐飲業來說比海底撈意義更大！

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    九毛九昨日在香港上市，成為2020年中國餐飲上市第一股，這對餐飲人是一種鼓舞。在經歷2019年的種種“太南”后，這是一個行業難得的開年好消息。

    紅餐網（ID:hongcan18）關于九毛九上市的報道《九毛九今日上市，造就近10位億萬富豪！又一個海底撈來了？》，一經發出，迅速在行業引發反響，很多餐飲人轉發留言。
    大家振奮之余，也紛紛將九毛九跟海底撈對照，有人認為九毛九值得餐飲企業學習、有人認為下一波風口必是連鎖餐飲、有人認為這標志著資本和傳統餐飲碰撞時代的到來，但也有人認為上市是金融資本炒作，餐飲企業應該謹慎進入資本市場，專注產品和服務。
    九毛九上市對行業究竟有何影響？紅餐網專訪到原九毛九財務總監張金璽，以下是訪談實錄，整理分享：

    九毛九上市意義重大

    1月15日，知名餐飲品牌九毛九集團在香港上市，成為2020年中國餐企上市第一家。開盤首日較發行價上漲43.94%，開盤價9.5港元，截止當天收盤，股價報收10.32港元，市值138億港元，市盈率65倍，收盤市值較發行市值上升50億。而九毛九的上市，也將數十位高管團隊成員打造成千萬到億萬級富豪。

    △九毛九創始人管毅宏攜團隊港股上市

    以上就是九毛九上市首日的股價表現，我們可以看到，開盤表現高開高走，市場反響積極。

    我判斷，九毛九上市短期內必定出現多家其體量相當的餐飲企業申請上市。
    有人說，九毛九或成為“海底撈第二”，但是我覺得，九毛九上市比海底撈的意義更大。
    為什么這么說？
    第一，從企業體量看。海底撈雖說先于九毛九上市，但年營業收入近200億，這不是中國900萬家餐飲企業誰都能做到的，在這個意義上“海底撈，你學不會”，它一枝獨秀的經驗不適用于多數中國餐飲企業走向資本市場的參考。
    而九毛九的體量，年營業收入20多億，在900萬家餐飲企業里屬于為數眾多的中產階層。
    第二，從品牌溢價看。海底撈強大的供應鏈體系，讓其占據了產業優勢地位，從而擁有巨大的品牌溢價能力，這也是很多餐飲企業沒辦法學的。但是從九毛九來說，跟它擁有相同品牌溢價的餐飲企業有一個龐大數量階層。
    第三，從門店規模看。海底撈門店面積太大，目標客群偏聚會屬性。九毛九和太二的門店面積相對海底撈更小，客群偏年輕消費者，拓店更具靈活性。隨著城市化進程和社會節奏的加快，這種門店規模更能滿足生活場景消費和快速就餐體驗。
    第四，從品類業態看。海底撈只有火鍋業態，靠一個品牌實現上市。九毛九則有多個品類業態，實行多品牌發展，主副品牌梯隊完善，如同搭積木一樣相互支撐，快速擴張規模，進而實現上市。
    從企業體量、品牌溢價、門店規模和品類業態四方面綜合分析，九毛九和很多中國餐飲企業趨同，它們在門店規模、運營模式、管理水平、盈利水平方面存在相似性，在上市通路方面也都需要解決類似的問題。

    △九毛九美林M·LIVE天地

    所以九毛九上市，對與其相同體量的餐飲企業無疑更具對標參考價值。
    因為它們可以從九毛九身上看見“自己”。

    什么樣的餐飲企業能夠上市？

    那么什么是與九毛九相同體量的餐飲企業？滿足什么條件才能上市？我們一起看看。
    首先看九毛九的企業體量：
    九毛九申報的三年一期數據分別是：2016年、2017年、2018年和2019上半年，營業收入分別為人民幣11.64億、14.69億、18.93億和12.37億元，相應的凈利潤分別為人民幣0.51億、0.72億、0.73億和1.02億元。
    三年復合增長率為27.5%，2019上半年收入增長率為41.5%。預計2019全年收入25億元。
    目前，九毛九旗下共有269間自營餐廳和41間加盟餐廳，覆蓋全國31個城市。公司擁有五個品牌：主營西北菜系的“九毛九”、老壇子酸菜魚“太二”、“2顆雞蛋煎餅”、四川冷鍋串串“慫”，以及精品粵菜品牌“那未大叔是大廚”。其中九毛九和太二為核心品牌。
    再來看港股上市需滿足的條件：
    香港主板上市條件包括市值、盈利水平、股東人數等一系列的內容。
    第一個要求，港交所規定上市時市值1億港元，這個標準不難達到，我們很多餐飲企業在私募階段估值就已經進百億了，比如喜茶、奈雪的茶；第二個要求，發行最底公眾持有量為25%，這個與國內一致，沒有差異；第三個要求，上市之前三年合計凈利潤5000萬港元，最近一年2000萬港元，按照1港元兌換0.89元人民幣計算，三年合計凈利潤4450萬人民幣，最近一年1780萬人民幣，這個盈利水平也能達到；第四個條件就是股東管理層穩定。
    通過以上可知，國內很多20億規模的餐飲企業上市都是可能的。

    中國餐飲業必將邁向大企業化、資本化時代

    通過瑞幸咖啡在美國資本市場、同慶樓在國內資本市場、九毛九在香港資本市場全面爆發的形式，國內餐飲企業的上市路徑已經全面打開。可以預判，餐飲企業上市的風口已經到來。
    同時，上述的各上市渠道意義也有所不同。美國資本市場是新型商業模式和科技基因餐飲企業的首選。國內資本市場以政策轉變為核心，以2019年12月28日修改《證券法》為標志，新的政策下新的上市邏輯，給了餐飲行業機會。在香港資本市場，九毛九并非開拓者，但是它夯實了通路，啟蒙了20億規模的餐飲中產企業的上市通路，給出了巨大的指引價值。
    隨著國內消費升級，餐飲業必將出現大企業化、資本化時代。與美國的大型餐飲企業麥當勞市值10000億人民幣，星巴克7000億人民幣相比，中國餐飲業潛力巨大，餐飲業未來值得期待！

    編輯| 肖純

    往期內容回顧

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    九毛九今日上市，造就近10位億萬富翁！又一個海底撈來了？

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