3月23日，于國內知名的“中央工廠+批發”式烘焙食品生產企業桃李面包股份有限公司（下稱“桃李面包”）發布2020年業績，報告期內，公司實現營業收入
59.63億元
，同比增長
5.66%
；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為
8.83億元
，同比增長
29.19%
，歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為
8.36億元
，同比增長
26.7%
。
受業績提振，截至今日收盤，桃李面包股價
微漲1.79%報48.22元/股
，總市值提升至
328億元
。不過，雖然從凈利潤層面看，桃李面包的這份成績單也堪稱優秀；但從營收增速上看，桃李面包的營收增速較前一年放緩的態勢較為明顯。
通過梳理桃李面包自2015年12月22日上市后的業績報告發現，2020年度，桃李面包雖說營收創下上市以來新高，
但增速也創下上市以來的新低，首次降至個位數。
從產品層面看，2020年，桃李面包核心產品桃李品牌的面包及糕點實現營業收入
58.37億元
，較上年同期增長
5.6%
，占公司年度營業收入的
97.89%
；月餅實現營業收入
1.18億元
，較上年同期增長
11.19%
，但只占到公司年度營收的
1.97%
；粽子實現營業收入
771.01萬元
，較上年同期下降
27%
，占公司年度營收的
0.13%
。
桃李面包方面表示，
醇熟等產品繼續穩步增長，華夫糕點、臻軟山型吐司面包等新品呈現較高速增長，產品綜合競爭力繼續獲得提升。
由此不難看出，桃李面包除了面包及蛋糕等核心產品外，推出的其他產品品類成效并不顯著。
從渠道層面看，公司主要通過直營和經銷兩種模式進行銷售：一是針對大型連鎖商超（KA客戶）和中心城市的中小超市、便利店終端，公司直接與其簽署協議銷售產品的模式，客戶涵蓋永輝、華潤萬家、沃爾瑪、大潤發等大型商超和區域性知名連鎖超市紅旗連鎖、家家悅連鎖、新天地連鎖、比優特連鎖等；二是針對外埠市場的便利店、縣鄉商店、小賣部，公司通過經銷商分銷的經銷模式。
截至報告期末，桃李面包共有經銷商
780家
，凈增
93家
，其中，西北、華南和華中地區經銷商數量尚不足百家，尤其作為人口密集的華中地區，
僅有16家。
截至2020年12月31日，公司已在全國市場建立了
29萬多個零售終端
。
通過對比，桃李面包的渠道并不算強，這也為其業績增長放緩埋下隱患。不過，從另一個角度看，桃李面包的市場開拓能力還有很大的提升空間，這也是其未來努力發展的方向。
從桃李面包發布的2020年度經營數據顯示，在公司所有大區中，東北地區貢獻的營收最為突出，達到
28.01億元
，占到公司整體營收的
46.97%
，接近半數；而該企業最弱的華中地區營收僅為
1.25億元
，占比僅
2%
，
市場差異巨大。
值得一提的是，截至2020年底，桃李面包在全國37個分公司中，為公司貢獻利潤超過千萬元的主要包括東北地區和華北地區的哈爾濱、丹東、錦州、北京、大連、西安等城市；但值得一提的是，桃李面包有17個分公司處于虧損，其中主要包括上海、深圳、武漢、江蘇、四川、南昌、泉州、海南、新疆等地，虧損額度從幾十萬到近千萬元不等。
在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，本來中國就很大，所以對于企業而言，不同的地區有不同的表現也很正常。
每個地區有每個地區的口味特性和消費習慣，并且和品牌在當地的影響力不同，同時也和企業在當地提供的服務體系和客戶粘性等諸多方面都有直接關系。
桃李面包自身也意識到市場分布不均的問題，并在財報中表示：“2020年，桃李面包繼續加大力度拓展華東、華南等新市場，不斷增加對重點客戶的投入，提升單店質量。同時，在東北、華北等成熟市場繼續加快銷售網絡細化和下沉工作，進一步開拓細分消費市場和銷售渠道，鞏固和擴大公司產品的市場占有率。”
此外，在3月23日，桃李面包發布公告稱，為了適應企業現代化經營管理需求，拓展產品銷售渠道，提高公司產品的市場競爭力，
公司將成立全資子公司“河南桃李面包有限公司”(暫定名，以工商管理部門核準登記的名稱為準)，注冊資本為25000萬元人民幣。
值得一提的是，河南所在的華中地區也是桃李面包所有區域中業績最為薄弱的區域。而另一位于華中地區的子公司武漢桃李面包有限公司從2016年成立到2020年年末，其凈利潤分別為潤
-13.49萬元、-103.55萬元、-172.69萬元、-1,297.44萬元和-183.44萬元，連續5年為負值。
根據財報，截至2020年12月31日，桃李面包已在全國19個區域建立了生產基地。其中，設計產能2.12萬噸的山東桃李面包有限公司烘焙食品生產項目和設計產能2.20萬噸的江蘇桃李面包（句容）生產基地項目已先后投產；而設計產能6.00萬噸的沈陽桃李面包系列產品生產基地項目、設計產能4.28萬噸的浙江桃李面包有限公司生產基地建設項目和設計產能2.50萬噸的四川桃李面包有限公司烘焙食品生產項目按計劃在建設中。
隨著上述項目的投產，若桃李面包能夠在市場開拓層面進一步提升，成功將產能轉換為銷量，桃李面包未來的增長還是值得期待的。
根據中國食品工業協會烘焙專業委員會統計數據顯示，2019年，我國烘焙食品人均消費量約7.8千克，盡管近年來中國烘焙食品人均消費量逐年增長，但與歐美等國相比仍有較大的差距，行業增長空間較大。根據Euromonitor統計，
2020年的我國烘焙食品市場規模預計達到2567億元。
目前，國內烘焙行業的主要企業包括達利園、桃李面包、好麗友等國內外諸多品牌。但在朱丹蓬看來，桃李面包的天花板效應越來越近，因為它目前已經基本完成了全國化布局，但主要靠大賣場為主，但這些渠道現在生意基本都不是很好，所以未來已經沒有太大的增長點。
由此可見，桃李面包未來要想獲得更多增長空間，一方面要盡快的完善薄弱市場的渠道布局；另一方面，在渠道多元化層面，桃李面包還有很長的路要走。因為桃李面包除了要面對前有達利園后有好麗友等品牌的阻擊，更要面對像面包新語這樣的線下烘焙連鎖的多重競爭。
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