自我革新見成效，承德露露2021年業績恢復至疫情前水平

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4月11日盤后，河北承德露露股份有限公司（下稱“承德露露”）發布2021年業績報告。報告期內，公司實現營業收入25.24億元，比上年同期上漲35.65%；實現凈利潤5.68億元，比去年同期上漲31.06%，基本來自飲料業務。

承德露露2021年財報

雖說2021年承德露露的營收凈利大增很大程度上有2020年因疫情導致的低基數所致，但相比2019年22.55億的營收和4.65億元的凈利潤來說，承德露露已然恢復至了疫情前水平。并且，從更能體現主營業務的扣非凈利潤來看，承德露露扣非凈利潤從2019年的4.65億元提升至5.68億元。

作為國內最大的杏仁露生產企業，對于2021年營收增長，承德露露在財報中表示主要原因是市場內需增加，同時加強空白市場開發導致產品銷量增長。

具體到產品來看，杏仁露依舊是承德露露的主要營收來源。報告期內，承德露露杏仁露系列實現營收24.72億元，同比增長33.84%，占總體營收的99.27%；而其新拓展的果仁核桃系列則實現營收4915.31萬元，增速卻達到了300.78%，由于規模不大，僅占整體營收的0.66%；其他品類實現營收2605.61萬元，同比增長95.44%。

承德露露2021年財報

不過，承德露露的杏仁露系列和果仁核桃系列均出現了毛利率下滑的情況，分別下跌3.14%和3.21%。綜合毛利率下跌3.3%。

從區域上看，北部區域依舊是承德露露的重點市場。報告期內，北部地區為承德露露貢獻了92.34%的營收，達23.31億元，同比增長36.26%；相比之下，中部地區和其他地區表現則遜色不少，分別實現營收1.35億元和5812.08萬元，增速分別為24.66%和39.04%。

從銷售模式上來看，經銷渠道依舊是承德露露的主要銷售模式。報告期內，經銷商模式實現營收24.73億元，同比增長33.37%；值得一提的是，承德露露在直銷模式上也取得5065.79萬元的營收，增幅高達706.79%。而眾所知，直銷模式很大程度上取決于企業的營銷拉動，因此，承德露露直銷模式的毛利率跌幅也達到了11.16%。

報告期內，承德露露的經銷商凈增59家至585家。其中，公司前五大經銷客戶銷售收入總額1.76億元，占營業收入的7.02%。

報告期內，承德露露杏仁露和果仁核桃露的產銷量及庫存量都出現了較大增幅。

其中，杏仁露銷售量、生產量和庫存量分別達到24.82萬噸、27.2萬噸和5.2萬噸，同比增長35.92%、67.47%和84.14%；而果仁核桃露的銷售量、生產量和庫存量分別達到5544.23噸、6450.53萬噸和1406.39噸，同比增長310.5%、234.19%和181.23%。

對此，承德露露在財報中表示，對于杏仁露的產銷量變化，主要是2021年疫情得以控制，市場整體回暖，本年銷量增加，產量相應增加；本報告期第四季度備貨較上年同期多，因此本報告期末庫存量增加。而果仁核桃露則主要是因為本報告期加大果仁核桃系列產品的推廣力度，銷量增幅較大，產量相應增加;本報告期第四季度備貨較上年同期多，因此本報告期末庫存量增加。

值得一提的是，承德露露的植物蛋白飲料的設計產能為51萬噸/年，但2021年即便是產銷量大增，其實際產能也僅27.84萬噸。

報告期內，承德露露的研發投入較2020年增長71.37%，研發投入占營業收入的比例也從2020年的0.59%上升至0.75%，但總體并算不上高，僅1881.94萬元。

而對于承德露露2021年的業績表現，中國食品產業分析師朱丹蓬對食評方表示，承德露露這兩年整體表現還是可圈可點的。對于營收和凈利潤的變化，跟企業自身的整個傳新升級和產品迭代是分不開的，加上2020年的業績基數并不大，所以承德露露在自我改革、自我變革、自我顛覆的節點之下，取得了營收凈利雙增的成績。“承德露露目前是看到改革的紅利，在2022年吃到’甜頭‘的承德露露應該還會在這方面進行一些加碼。”朱丹蓬對食評方補充道。

的確，承德露露也在財報中披露了自己的新品規劃。一方面是低糖版、鋁罐包裝、新風味的杏仁露、核桃露產品，主要是針對不同人群進行細分，并寄希望一次來打開華東、西南市場；另一方面是在杏仁露的基礎上開發更多產品品項來豐富產品儲備，來豐富產品品項，優化產品矩陣，推動市場開拓，提升市場份額。

此外，植物奶也是承德露露的發展方向。目前，承德露露開發出幾款植物蛋白含量更高的植物基杏仁奶產品，且部分產品已經通過小試和中試試驗，風味配方已經確定，其余產品正在配方開發小試階段。

而對于2022年的經營計劃，承德露露在財報中表示：將繼續推進現有市場深耕：加強空白點開發，包括空白地級市場、空白縣級市場、空白鄉鎮市場，強化縣鄉鎮市場下沉；加強空白渠道開發，重點開發校園、車站、宴會、餐飲、團購渠道；根據銷售區域市場需求完善品項結構;細分市場，對成熟市場、發展市場、開拓市場、空白市場分別制定有針對性的銷售策略，實現市場進一步拓展。將繼續開拓華東、西南市場，加強電商運營，實現新市場開拓。同時，積極擁抱互聯網，持續以“線上+線下”多維度、多平臺做好品牌價值傳播，加強品牌、產品曝光，促進終端銷量轉化。

不過，承德露露也坦言，目前國內植物蛋白飲料行業已經處于完全競爭市場，且競爭愈加激烈。并且，從承德露露目前的經營情況來看，市場的區域性和整個植物蛋白飲料的迭代升級都考驗著企業接下來的發展。尤其在近兩年乳品行業和植物奶市場的快速崛起，對傳統植物蛋白飲料企業帶來不小的挑戰，對于未來的市場形勢和競爭環境，對承德露露而言并不算友好。

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