海外建廠、資本上市，小堅果越“玩”越大

今年夏天，對國內堅果行業來說可謂是個意義重大的時間節點。

6月18日，線上知名零食品牌百草味首家線下門店在杭州開業；7月1日，國內堅果炒貨第一股洽洽食品泰國工廠正式投產，開啟了國內堅果市場海外建廠的先例；7月3日，被新華社稱作“改革名片”的零食品牌三只松鼠開啟申購，正式登陸A股市場……

而洽洽食品以線下渠道為主，銷售占比超過70%；百草味、三只松鼠則主打線上渠道，構成了國內堅果零食行業的兩個派系。再加上良品鋪子、來伊份和鹽津鋪子等，一群跑在資本市場賽道上的堅果零食行業巨頭們，掀起了新一輪的競爭。

根據堅果炒貨專業委員會發布的數據顯示，我國堅果炒貨行業規模以上企業市場規模從2010年的25億元，攀升至2017年的1473億元。

而在這高速增長的態勢下，加上堅果炒貨行業進入的門檻并不高，吸引越來越多的企業涉足這一領域，這導致國內整個行業競爭變得日益激烈。并且，國內堅果炒貨的產品同質化非常嚴重，以近兩年走紅的每日堅果為例，僅在京東一家電商平臺上搜索，就有37600多個結果，相關品牌多達300多個。

更為關鍵的是，隨著國內人口紅利的減退和消費的不斷升級，各大零食企業也開始努力尋求新的增長點；尤其是近兩年，在國家“一帶一路”倡議下，為國內企業走向海外提供了政治條件。

不過，雖然中國作為是食品大國，但由于受早前食品安全事件的影響，中國食品在國際市場一直處于不被認可的尷尬境地。但隨著國內食品產業的日趨成熟和國內企業的不斷努力，中國食品在國際市場也開始嶄露頭角。

聚焦堅果炒貨行業，三只松鼠2018年海外成交額初步統計已接近4000萬元人民幣（非官方）；良品鋪子攜100多款美味的零食進入了美國、澳大利亞、英國、法國等20個國家和地區；而百草味旗下多款產品也已成功出口到意大利、美國、加拿大，澳大利亞，羅馬尼亞、新加坡，迪拜等地……

通過梳理發現，相比上述其他幾家企業，洽洽食品進軍海外市場的時間要更早一些，從2002年洽洽食品登陸香港市場開始，經過十多年的摸索，也總結出了不少寶貴的海外拓展經驗。

此番，洽洽食品斥資5億元人民幣在泰國建廠，使其成為率先在海外建廠的中國堅果企業，實現我國堅果行業從產品出口到“生產出口”的新突破。

洽洽食品董事長陳先保

據洽洽食品董事長陳先保在投產儀式現場介紹，洽洽食品泰國工廠2017年開始建設，總投資5億元，工廠總占地144畝。目前，已落成投產的一期工程已建成兩條葵花籽類產品的自動化生產線，年銷售額預計在10億泰銖，年利潤預計達1億泰銖，后續的二期過程將引進堅果類產品生產線，開拓堅果加工、貿易、品牌、分銷業務。待所有生產線投產后，該廠區的年銷售額將達到25億泰銖左右。

而對于為何第一座海外工廠為何落戶泰國？洽洽食品表示，一直以來，東南亞市場都是洽洽食品海外銷售的核心區域，為快速服務市場，提高產品上架新鮮度，經過對地理位置、國際貿易壁壘、優惠政策等多方面綜合因素比較，才最終決定將首家海外工廠落戶泰國。

而據洽洽食品泰國經銷商王錚介紹，目前，洽洽食品2018年在泰國的業績增長了300%，年銷售額在8000萬元人民幣左右，也就是說，泰國市場占比約1/3，這或許也是洽洽食品首座海外工廠落戶泰國的重要原因之一。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，洽洽食品泰國工廠建成投產后，將進一步滿足泰國及東南亞的市場需求，幫助實現洽洽全球營收100億元、海外營收40億元的發展目標。更為重要的是，在整個中國食品行業種，大多的海外拓展都以出口貿易展開，而此番洽洽食品在海外建廠，也能為中國食品企業海外發展探索出新的發展思路，同時，也能為提振中國食品企業的國際形象起到積極的促進作用。

作為線上堅果零食代表品牌，三只松鼠在申購當天通過其官微發布“三只松鼠上市宣傳片”。

“2012年我和5個年輕人在一間小區的房間里，創建了這家當時聽起來名字都有些搞笑的公司，我們初心很簡單，就是要創建一個能給別人帶去快樂的堅果零食品牌。”三只松鼠創始人&CEO章燎原在宣傳片中如此說道。

在此后的5年時間里，依托電商行業的蓬勃發展，三只松鼠迅速躥紅，連續多年蟬聯天貓商城“零食/堅果/特產”主營類目成交額第一位，成功躋身洽洽食品所在的十億級俱樂部，并于2015年實現扭虧為盈，實現凈利潤897.39萬元。同年12月，三只松鼠接受中金公司的上市輔導，開始向資本市場發起沖擊。

不過，三只松鼠的上市之路并不順利。

2017年3月，三只松鼠向證監會遞交創業板首次公開發行股票招股說明書，沖刺IPO。2017年10月底，因簽字律師離職而主動中止審查。12月，鑒于三只松鼠尚有相關事項需要進一步核查，發審委決定取消對三只松鼠發行申報文件的審核。終于，在今年5月16日，三只松鼠首發獲發審委通過，7月3日，三只松鼠開啟申購，正式登陸A股，正式駛入資本快車道。

章燎原自己也坦言，三只松鼠享受過電商帶來的紅利，營收增長很迅速。但公司過去七年的商業模式，不具有很強的延續性，必須構建自己的“護城河”。

回望三只松鼠2016年-2018年度的業績，公司凈利潤分別為2.37億元、3.02億元、3.04億元。不過，2016年至2018年，公司綜合毛利率分別為30.20%、28.92%、28.25%，低于行業35%的平均水平，并且，其凈利率分別僅為5.35%、5.44%、4.34%。

由此可以看出，三只松鼠正面臨營收持續較快增長但凈利增幅較大下降的尷尬局面。

面對凈利率低的問題，章燎原曾向媒體表示，這只是階段性策略。現階段，三只松鼠要為用戶創造價值，賺的是產品以外的錢。三只松鼠會通過數字化技術，對流通領域、供應鏈端進行優化，通過對供給端重塑，賺取這部分溢價。三只松鼠要賺的是數字化連接之后，產業重新溢價，最后讓消費者滿意，合作伙伴滿意，社會滿意。

通過梳理發現，經過一系列數字化改革后，三只松鼠的經營數據也發生了一定的變化：三只松鼠從主營產品占營收的比重看，2017年到2018年，堅果的營收比重從63.38%降至52.97%，零食占營收比重從25.47%升到35.80%；從銷售模式看，三只松鼠2017年線下營收同比增幅是78%，而2018年同比增速接近200%。

此外，章燎原還表示，公司上市后，在滿足消費者需求的同時，一定要給股東最大化回報。到2020年，三只松鼠線下店將會完全重新布局。“明年三只松鼠會誕生很多種店，比如街區店、客流店、社區店，不同的店會匹配不同的商品，因為不同的店所在的地段決定了它的商圈人群是不一樣的。”

值得一提的是，三只松鼠的老對手百草味，其旗下“零食優選”線下門店6月18日在杭州開業。

門店定位為“零食一站式放心購”，“零食優選”店推出了全品類400個SKU，其中10元“價格專區”占200個SKU。值得一提的是，百草味這次還推出了10元專區，用來吸引流量。

目前開的這家零食優選，還是其試水打磨階段，一旦單店打磨好，將迅速擴張。另一面，百草味今年將通過第三方平臺加速拓展便利店以及KA加速線下渠道的拓展。看來，百草味目前是跟定了三只松鼠的節奏。

很顯然，在線下品牌洽洽“出海”、線上品牌三只松鼠“IPO”、百草味開線下店等頭部企業的戰略驅動下，整個堅果零食市場競爭已經進入下半場，未來仍可期待行業保持高速增長態勢。