別再吐槽全聚德虧空！這兒有家最傳統的餐企賺了一個億

同慶樓Q3營收同比增長7.43％

同慶樓以多品牌連鎖直營模式經營，旗下有 10 個品牌，57 家門店，集中分布于安徽、江蘇和北京等地。

根據財報數據，今年1~9月，同慶樓營收為8.18億元，同比減少22.8%。其歸母凈利潤為1.06億元，同比減少21.39％。

不過單看Q3的數據，同慶樓7~9月營收3.48億元，比去年同期增長7.43％。在今年8月19日同慶樓披露的2020年半年度報告中顯示，5月以來，公司業務逐漸恢復至去年同期水平。

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回顧近幾年同慶樓的數據，其營業收入一直處于穩定狀態，沒有大幅的增降。不過去年由于無錫地區門店內部改造等原因，其營收整體下滑1.78％。

業務層面，餐飲是同慶樓收入的主要來源。餐飲收入占比逐年緩慢下降，但仍在 90%以上。公司整體營收增長依賴于門店擴張，隨新店開設而增長。

另辟蹊徑，成為婚宴第一股

2019年，同慶樓宴會相關營收占比35.04%，成為公司營收的主要支撐點之一。

同慶樓的改變是從沈基水接手后開始的。

2004年，沈基水以27.3萬元競買商標成功，同慶樓這個中華老字號重新面世。在這之后，同慶樓逐漸尋找到了獨特的營收利潤增長點：婚慶宴請。

老字號的招牌、成熟的餐飲服務、定制的宴會廳環境、實惠的價格，這一系列特色讓同慶樓婚慶業務規模很快就做起來了。

數據顯示，同慶樓近三年的婚宴相關業務收入占比穩定在30％以上。2019年，其大中型宴會餐飲收入占比28.09％，宴會服務占比6.81％。

婚慶宴請究竟是一片什么樣的市場？

從研究數據我們可以看到，目前結婚市場以 90 后為主，新人對婚慶各環節的要求不斷提升，也愿意付出更多溢價。雖然結婚人口基數下滑，但是結婚消費金額驟增。

根據前瞻產業研究院數據，2019 年平均每對新人結婚消費金額為 22.3 萬元，5 年復合增速達 36.6%。

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其中的兩大塊支出分別是：婚宴酒席和婚禮策劃環節，各占比 49.3%和28.7%。且婚宴利潤率高達 50~60%，婚禮策劃利潤率為 30~70%。

就餐飲業來看，同慶樓算是較少可以進行一站式婚慶服務的品牌之一。同慶樓成立帕麗斯婚禮策劃中心，包括婚禮策劃、場地租借、宴席菜品制作等全部流程，公司還通過聯合影樓、婚慶公司舉辦大型婚禮秀。?

長遠來看，婚宴和婚禮市場規模大、利潤高，有望驅動同慶樓業績增長。?

除了婚宴，同慶樓還承接多種宴會需求，以此擴大業務的天花板。其宴會廳、婚宴管理等條件，有助于運營寶寶宴、升學宴等各種宴會需求。

翻座率不足１次/天

我們再來看看同慶樓其他64.66%的業務，數據就顯得沒有那么樂觀。

首先，同慶樓主營的餐飲業務毛利率并不算高，2019年毛利率54.55％，比餐飲業務平均水平略高。但是和A股其他餐飲企業對比，低于全聚德的66.65％和廣州酒家的62.57％。

（數據來源：同慶樓招股書）

財報顯示，同慶樓面向普通大眾提供中晚餐、正餐消費的菜品，廣州酒家除了粵菜點心，還有食品板塊。全聚德則是主營客單價較高的烤鴨。由于定位不同，同慶樓的毛利率僅有54.55%。

不過，業內人士表認為，對于正餐企業而言，60%~70%的毛利率更為合理。同慶樓定位于大眾餐飲，平均客單價在130元左右。相應的，其54.55%的毛利率仍有不小的提升空間。

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此外，在毛利率并不高的情況下，翻座率僅有0.75次/天就更令人擔憂了。婚宴業務翻座率低實屬正常，而在60％以上為其他餐飲的情況下，同慶樓的翻座率每天不足1次，便有待考究。

規模化發展仍是挑戰

在A股上市餐飲企業中，廣州酒家表現突出，業績始終保持著增長。但根據2019年報來看，公司超過七成的利潤來自食品加工制造業，餐飲業占比不足三成。

除餐飲主業外，是否能夠依靠更容易規模化的業務提供新的增長？這是每一家想持續做大的餐飲企業需要思考的問題。

同慶樓旗下除了46家同慶樓門店，另外還有大鰭壽司等９個品牌。據安信證券統計，公司收入主要由 4000 平米以上的大店貢獻，2019 年 1000 平米以下的門店收入僅占公司總收入的 2.70%，凈利潤占比為-1.42%，而 4000 平米以上的門店收入占比達 81.63%，凈利潤占比達 89.38%。

大店的規模化似乎更不容易。同慶樓業務主要分布在安徽和江蘇地區，其中安徽省內業務和安徽省外業務占比保持穩定，各自占比基本保持在55%、45%左右。業務分布區域集中，業務擴張面臨不確定性。

同慶樓上市之后，對餐飲企業登陸A股起到了明顯的振奮作用，具有行業標桿意義。

將眼光放到業務本身，即使在婚宴市場打開了一條路，同慶樓接下來仍然面臨翻臺率和規模化的雙重挑戰。