凈利潤52.77億元，“水茅”農夫山泉上市后首份年報有這些看點

3月25日，國內飲用水巨頭農夫山泉發布了其登陸資本市場后的第一份年報。

2020年，公司實現營業收入228.77億元（人民幣，下同），相較2019年同比下降4.8%，實現凈利潤52.77億元，同比增長6.6%。資金方面依然保持現金奶牛的本色，2020年公司經營活動產生的現金流同比2019年增加12.8%至84.29億元。

在中國軟飲料市場，農夫山泉被行業人士給予了“水中茅臺”的稱譽，根據這份年報數據顯示，雖然2020年包裝水、茶飲料、功能飲料、果汁飲料等傳統板塊均出現了收入下滑的情況，但是包括蘇打水、咖啡等產品在內的新業務收益為10.54億元，較2019年同期上升135.8%。

新產品增長迅速

具體來看，傳統產品板塊——包裝水、茶飲料、功能飲料、果汁飲料銷售都有不同程度的下滑。

包裝飲用水產品部分，全年收益為139.66億元，同比下降2.6%，占2020年總收益的61.0%，但占比較2019年的59.7%有所提高。對于收入結構的變化，農夫山泉解釋稱，2020年度飲用水在其總收入中占比的增加主要體現了新冠疫情下包裝飲用水產品作為必需消費品的消費剛性。而根據中國飲料工業協會的數據，全國飲料行業總產值在去年同比西江7.97%，其中，包裝飲用水產量下降10.44%。對比之下，在整個飲料行業受到疫情沖擊之際，農夫山泉受到的沖擊相對較小。

茶飲料產品分部，全年收益為30.88億元，同比下降1.6%，占2020年總收益的13.5%。

功能性飲料收入27.92億元，較2019年下降26.1%，營收占比12.2%。對此，財報解釋稱，新冠疫情期間，學校、運動場館等消費場所的關閉，對公司“尖叫”、“維他命水”等功能飲料的消費需求造成了很大的影響。

果汁飲料產品部分，全年收益為19.77億元，同比下降14.5%，占2020年總收益的8.7%。

雖然傳統產品表現乏力，但部分迎合市場潮流的新品增長迅速。年報顯示，括蘇打水飲料、含氣風味飲料、咖啡飲料、植物酸奶產品等其他飲料產品及鮮果等農產品的其他收入為10.54億元，較2019年上升135.8%，占2020年總營收的4.6%。

下半年業績更顯強勢

對于營收下滑，農夫山泉方面指出，2020年上半年新冠疫情及2020年7月中國多個省份由暴雨引發的水災，影響到其部分零售網點的產品運輸和產品銷售，也使得部分零售網點暫時關閉。同時新冠疫情降低了消費者的出行意愿，對農夫山泉2020年全年的經營業績也造成了一定的負面影響。

值得注意的是，盡管營收下滑，但農夫山泉2020年毛利達到135.08億元，相比2019年的133.11億元有所提升，毛利率由去年同期之55.4%上升3.6%至59.0%。公司指出毛利方面受益于聚對苯二甲酸乙二酯采購價格下降，以及中國政府推行的社保減免政策。

事實上，食評方查閱農夫山泉2020年上半年業績得知，其營收115.45億元，同比下降6.2%；凈利潤28.64億元，比上年同期的28.76億元降0.7%。

而本次農夫山泉2020年全年業績顯示，營業收入相較2019年同比下降4.8%，凈利潤同比增長6.6%。

相比而言，2020年下半年農夫山泉的業績表現明顯強勢了許多。

此外，公司財務費用由2019年的人民幣0.16億元增加至2020年度的人民幣0.79億元，主要由于2020年取得計息借貸24.14億元，導致利息開支增加。存貨同比增加2.4%至18.05億元。由于新冠疫情造成的銷售下降，存貨周轉天數由2019年末的62.5天增加至2020年末的69.5天。

24年7個超級大單品

2020年9月，農夫山泉迎來了24歲生日。24年里農夫山泉從一瓶水開始，通過爆款構建起了自己的飲料世界，據界面新聞報道如果按照銷售額、市場占有率和消費者認知度計算，農夫山泉24年內做出了7個爆款產品——農夫山泉、尖叫、茶π、東方樹葉、水溶C100、維他命水 與TOT氣泡水。

農夫山泉部分主打產品及2019年銷售額（圖片來源：農夫山泉招股書）

即便是在疫情籠罩的2020年，農夫山泉依舊研發推出多款創新產品，如SODA系列蘇打水，通過創新較好地解決了行業內0糖產品普遍甜感不佳的問題，日向夏橘新口味引領行業新 的流行口味趨勢；杯裝炭仌椰咖創新以椰漿代替牛奶，使咖啡自然香氣與椰漿香氣完美結合。

今年2月25日，農夫山泉官宣，旗下經典尖叫品牌再次推出新品——第三代等滲“尖叫”。主打等滲概念，提出“運動補水、專業等滲”的場景化Slogan，進一步強化運動屬性。

今年3月份，農夫山泉宣布推出打磨了五年之久的武夷山泡茶山泉水，并宣布了與中國農業科學院茶葉研究所共同研究的泡茶水推薦標準：電導率10-100μS/cm。這也標志著農夫山泉在細分市場、水源地布局再上一個臺階，農夫山泉的“縱”、“橫”布局再次升級。

至少目前看來，與娃哈哈、康師傅等飲料巨頭相比，農夫山泉依然處于高復合增長階段。2017年至2019年，農夫山泉收益的復合年增長率為17.2%，2017年至2019年及2020年5月31日止五個月，凈利潤率分別為19.4%、17.6%、20.6%、23.8%及22.3%。

而農夫山泉的野心依舊。界面新聞獲得的一份農夫山泉去年7月的會議紀顯示，農夫山泉提及，未來3-5年希望做到500億的規模，超過可口可樂，意味著短期內翻番。

農夫山泉于去年9月8日在港上市，隨著農夫山泉的上市，其創始人鐘睒睒一躍成為中國首富。而今年3月發布的《2021胡潤全球富豪榜》顯示，鐘睒睒以5500億元身家，排名全球第七，居亞洲首富位置。

值得一提的是，此前有農夫山泉內部人士表示，包括鐘睒睒在內，公司內部對首富話題并不感冒，而對于公司市值方面，一度超過6000億港幣的市值也讓公司方面很吃驚，“覺得有點太高了。

就未來的發展方向，農夫山泉董事長鐘睒睒在財報中說，后續農夫山泉會堅持推進包裝飲用水和飲料雙引擎發展的格局，繼續提高飲用水產品的家庭滲透率。此外，將從基礎研發入手，推出滿足消費者需求的優質飲料產品。在飲料推廣上將繼續實行多品牌戰略，進一步提高消費者對農夫山泉飲料產品的認知和喜愛。

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