此輪融資自我估值十多億美元，性價比卻偏低
先來看看這次融資的總體情況。文件“融資計劃”一頁顯示，百度外賣此輪融資金額在3-5億美元之間，預計在2016年第一季度完成。百度外賣上輪融資2.5億美元，估值8億美元，假設此輪出讓股權比例與上輪大致相同，百度外賣自我估值在10-16億美元之間。
以較為流行的P/GMV的估值計算方法來看，百度外賣的這個自我估值偏高。
參照百度外賣給出的訂單曲線圖，平臺全年日均訂單約60萬。綜合客單價估算，百度外賣本年度GMV在79億元人民幣左右，約合12億美元，P/GMV值約為1。而同行業的新美大最近一輪融資P/GMV值僅0.52，考慮到新美大在市場上的壟斷程度和盈利可能性比百度外賣高不少，百度外賣的自我估值P/GMV值高得不太實際。再者，作為老三，百度外賣日訂單量尚不足餓了么和美團的1/3，馬太效應之下，翻身的可能性極小。“性價比”如此低，百度外賣在資本市場很可能無人問津。
品牌商戶占比僅6%，“品質外賣”定位落空
文件顯示，商戶活躍度方面，百度外賣商戶動銷率不錯，月出餐商戶占商戶總量65%。然而文件也顯示，品牌商戶（KA）僅占平臺商戶總量的6%，絕對數量為1萬多家。根據公開數據，以中小餐廳起家的餓了么也有3萬多家品牌商戶，而百度外賣一直打著“品質外賣”的旗號，如此低的品牌商戶數量，恐怕說不過去。
據內部人士稱，百度外賣商戶質量偏低，可能與百度外賣為沖擊銷量，在全國各地大力擴張有關。但如此，則意味著百度外賣將放棄差異化戰略，要與餓了么及美團外賣在全品類商戶上展開廝殺，這恰恰與其一直標榜的“品質外賣”口號背道而馳。不知道失去立身之本的百度外賣，將來還能憑什么存活下來？
百度騎士人多效率低，配送每天虧60萬
配送隊伍方面，文件稱百度外賣騎士月出單人數已超過19000人，但總體人效仍然偏低，每天配送僅17單。按一線城市配送員人均月工資5000元計算，配送員每天至少配送20單，配送站方能實現盈虧平衡。以現在這種人效，百度外賣全國配送站每天至少要虧損60萬元人民幣，全年光是配送，就要虧損兩億多。加上每月投入一億多的補貼，百度外賣今年保守估計虧損近20億元。
從配送時間看，百度的調度優化還是做得很好的，癥結可能還是在于平臺單量太少，配送員送得再快，其余時間還是只能閑著。所以，配送員人數急劇增長并不是百度外賣應該拿出來自夸的業績，人太多而單量太少，只會增加成本壓力。
除上述資料外，文件并未披露參與此次融資的投資方，可能是因為融資尚在路演階段，或者是直接拿到公開市場找散戶眾籌。不過，新美大和餓了么接連在資本市場奏凱歌，投資方如何看待百度外賣的價值還有待觀察，加上百度外賣對自身的估值過高，數據也非特別突出，此輪融資的前景不容樂觀。
來源：今日頭條
整理編輯：eddy
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