重磅！純餐企敲鐘上市登陸A股！ 老字號同慶樓迎來光榮時刻！

餐飲時報原創/大游

純餐企A股上市，難于上青天！

但同慶樓做到了！

7月16日，

同慶樓餐飲股份有限公司（以下簡稱同慶樓）A股重組上市敲鐘儀式舉行。

至此，同慶樓正式開啟了踏入資本市場的全新篇章。

同慶樓作為第5家登陸A股的餐飲企業，

備受關注，

也是老字號企業，

同時是安徽走出來的代表性企業，

門店大多集中在安徽、江蘇兩省。

去年同慶樓順利過會拿到批文，

向餐飲業釋放了積極信號，

意味著未來A股市場將為餐飲企業開放更多機會，

有助于餐飲企業的發展。

而對同慶樓而言，

上市之后如何深耕宴會市場，

維持業績持續穩定增長，至關重要。

IPO排隊4年終過會

同慶樓的上市歷程，

經歷了4年——

2016年6月，

同慶樓首次報送了IPO材料；

2017年7月進行了一次更新；

2019年12月12日，

同慶樓餐飲股份有限公司（以下簡稱同慶樓）的IPO申請獲得證監會發審委審核通過。

根據招股書，

今年7月3日，

同慶樓首次發行新股不超過5000萬股，

占發行后總股本的25%，

發行價格16.70元/股，

擬募集資金7.35億元。

7月7日，據交易所公告，

同慶樓公布申購情況及中簽率，

即回撥機制啟動后，

網上最終發行數量占本次發行總量的90%，

網下則占10%；

網上發行最終中簽率為0.03309698%。

新股申購完成，

意味著同慶樓或將確定上市時間，

距A股更近一步。

事實上，

由于收支方式、財務規范度不高以及食品安全風險等因素，

長期以來，

國內資本市場對餐飲把控較為嚴格，

餐飲企業在主板上市存在較高難度。

目前，也僅有西安飲食、全聚德、廣州酒家、ST云網4家先行者。

值得注意的是，

以廣州酒家為例，

早在2010年就向證監會提交了IPO資料，

但直到2017年才成功上市，歷時8年。

廣州酒家不是一家純粹的餐飲企業的公司，

其主營業務為食品工業，

占總營收的比重一度超過70%，

這也成為其能順利上市的重要原因。

而與此形成鮮明對比的是，

味千中國、海底撈、呷哺呷哺赴港上市，

當年的瑞幸咖啡赴美上市，

可謂是花開墻外。

【小時餐飲時報】認為，

多年來A股資本市場對餐飲連鎖企業把控嚴格，

同慶樓的過會是一個很好的信號、風向標，

也說明餐飲企業的規范性在逐步提升。

在如此大體量的餐飲市場，

上市公司寥寥無幾，

同慶樓的上市讓資本看到了餐飲業的機會，能促進餐飲行業的發展。

同慶樓，百年歷史

曾接待國內外領導人

“有高興事，到同慶樓。”

這句沿用近百年的品牌宣傳語，

見證了同慶樓風雨飄搖的歷史。

1925年前后，

正值安徽蕪湖米市興旺，

商業發達，各類酒樓菜館布滿城區。

為了在餐飲群雄崛起的蕪湖爭出一片天地，

十家商業大戶集資成立了一家徽州班菜館，

取名“同鑫樓”，

并請來了當時聞名江南的“醉春樓”的打面師傅程裕出任經理。

因程裕的師傅在武漢開設同慶樓菜館，

他便前往請教，

并商定借名“同慶樓”，

“同鑫樓”便改名為“徽州同慶樓”菜館。

這便是同慶樓的前身。

那時的同慶樓菜館門面并不算大，

但酒樓分前樓、后廳，氣派不凡。

前樓供應蟹黃湯包、長魚面等各色小吃，

后廳專門開辦高檔酒席。

由于當時的店址選在了風景區（今鏡湖風景區），

吸引了十里長街的巨商大賈、名人雅士紛紛前來。

同慶樓的名聲隨之傳開，

生意越發興旺。

之后的二十余年，經歷戰亂，

同慶樓菜館經營慘淡，

曾一度面臨破產。

解放后，同慶樓重遷新址，

重新開張營業，聲譽倍增。

新任的掌廚注重本鄉特色，

改善菜品，供應時鮮菜肴，

名聲鵲起。

當時的黨和國家領導人在蕪湖考察時，

對同慶樓的菜品贊不絕口。

越南領導人胡志明在途徑蕪湖時也贊賞同慶樓的菜肴。

1999年，

國內貿易部認證同慶樓菜館為“中華老字號”，

當時全國餐飲行業“中華老字號”僅有58家；

2006年，

國家商務部再次認定同慶樓為“中華老字號”。

2010年，經中國貿促會和上海世博局推選，

同慶樓作為中華八大菜系之徽菜唯一代表企業入駐世博會，

贏得海內外賓客的廣泛贊譽。

如今，同慶樓憑借自身的底蘊與沉淀，

再加上對“宴會專家”這一定位的打造，

同慶樓在合肥等地形成“有高興事，到同慶樓”的品牌效應，

也成為安徽、江蘇的婚禮宴會主題連鎖餐飲企業代表。

盈利穩定，

多項數據高于行業平均，

被資本市場持續看好

與其他上市餐飲企業不同，

同慶樓的主營業務為餐飲，

其余為宴會服務收入、商品銷售、租賃。

根據同慶樓招股書顯示，

2019年餐飲服務收入13.56億元，

占營收比重92.73%；

2017年至2018年該占比分別為95.38%、93.67%；

2019年宴會服務收入9964萬元，

占營收6.81%，

該收入主要指公司向宴會消費客戶提供增值服務取得的收入，

包括輔助性宴會服務和一站式宴會服務。

1.營收高于行業平均水平

同花順數據顯示，

同慶樓的營業收入增長穩定，

2013-2018年以來，

同慶樓營業總收入和凈利潤持續增長，

但2019年略有下滑，

但也實現了營業總收入為14.63億、凈利潤1.98億的好成績，

高于行業平均水平。

2020年第一季度，

同慶樓凈利潤為3834.46萬元，

凈利潤同行排名第一，

其中西安飲食（000721）、ST云網（ 002306）、廣州酒家（603043）、全聚德（002186）同期凈利潤分別為-4566.00萬元、64.00萬元、1121.13萬元，-8850.00萬元。

2.銷售凈利率高于行業平均

根據以下同花順的數據圖表顯示，

2013年以來，

同慶樓的銷售毛利率一直在50%以上，

2020年第一季度銷售毛利率為55.84%，

高于行業平均是21個點。

同慶樓的銷售凈利率呈增長態勢，

遠高于行業平均。

3.短期償債能力不斷優化

2016年以來，

同慶樓的流動比率和速動比率顯著提高，

2019年流動比率首次超過行業平均達到1.35（行業平均1.19），

2020年3月速動比率首次超過行業平均達到0.99（行業平均0.97），

企業短期償債能力在不斷優化。

4.疫后5月份恢復至去年同期

2020年餐飲業普遍遭受疫情嚴重影響，

同慶樓也未能幸免。

數據顯示，2020年一季度，

同慶樓實現營收1.94億元，

同比下滑53.56%;凈利潤為0.38億元，

同比下滑45.50%。

隨著疫情的控制，

同慶樓經營逐步好轉。

今年4月份，

同慶樓營業收入已恢復至去年同期的61.59%，

5月1日至7日實現營業收入3781.80 萬元，

恢復至上年同期的110.41%。

抓住婚慶餐飲紅利快速發展

強大的盈利能力，

高于行業平均的多項數據，

無疑是同慶樓受到資本青睞的重要原因。

另外，不同于其他老字號餐企，

同慶樓的成功還在于能抓住餐企的行業機遇，尤其表現在進駐婚慶市場方面。

2014年前后，

同慶樓開始成立自己的婚禮中心，

最初的發展形式類似于駐店婚慶。

2015年前后，

和國內著名宴會設計師進行合作，

進行一站式宴會酒店的升級和改造，

將原本的傳統宴會廳改造成主題宴會廳。

同時，

同慶樓花重金進行的改造和升級，

投入的大量舞美燈光、LED大屏、花藝、婚慶道具、造型設計等多方面，

同一時間段內陸續將一站式宴會廳投放市場，

對當地市場整體形成了極大的沖擊。

而當時的安徽合肥經濟的迅速發展及合肥作為省會城市的人口紅利時期，

同慶樓抓住了餐飲行業最大的紅利，

形成了今日在合肥宴會市場上不可撼動的地位。

主打直營模式

菜品加工達到標準化作業

官方資料顯示，

2015年，同慶樓變更為股份公司，

主要從事餐飲服務。

目前，

同慶樓在合肥、蕪湖、南京、無錫、江陰等地擁有直營店57家，

截止2019年年底，

同慶樓共有員工5016人。

同慶樓定位于大眾餐飲，

采用連鎖直營的模式，

其主要產品包括徽菜、粵菜、滬杭菜等。

公司先后獲得“中華老字號”、“中國馳名商標”等榮譽稱號，

在中國飯店協會發布的《2019中國餐飲業年度報告》中，

同慶樓名列中國正餐前20強。

在采購方面，

同慶樓總部設有采購部，

所有原材料統一采購，

對上游擁有一定的議價權。

大宗和重要物資由公司統一詢價、集中采購，配送至各酒店，由公司統一結算。

公司采購原材料經驗收后，

由各直營店負責菜品加工。

公司從原材料入庫、儲藏、清洗、刀工處理、熱菜加工、冷食加工等方面均制定了相應的流程，

進行標準化作業。

同慶樓所在行業的上游為蔬菜種植、畜牧業、水產業和糧油加工、酒水飲料、農副產品加工及零售業；

下游則直接面向顧客。

同慶樓以直營店形式為顧客提供餐飲服務，

包括承辦各類宴會、零散客戶服務等，

由于食材從入庫到加工都有相應的流程，

因此規范化作業程度較高。

業務分部區域集中，

業務擴張仍有較大空間

招股書披露，

同慶樓業務主要分布在安徽和江蘇地區，

其中安徽省內業務和安徽省外業務占比保持穩定，

各自占比基本保持在55%、45%左右。

安徽地區以外業務主要來源于太湖區域和南京，

2019年公司主營業務收入較2018年下滑2.76%，

主要是由于無錫地區經營的部分門店收入下降。

餐飲企業發展到一定程度，

幾乎都會面臨同店增長放緩的問題，

新店擴張則是餐企業績增長的主要來源。

同慶樓營收增長主要得益于門店擴張。

以2017年、2018年為例，

招股書顯示，

其收入增長主要依靠新開門店。

值得注意的是，

2017-2019年同慶樓的門店數量分別為51家、51家、56家，

兩年僅增長5家。

此次同慶樓IPO擬募集資金7.35億元，

將用于新開連鎖酒店項目、原料加工及配送基地項目和補充流動資金項目。

計劃新開連鎖酒店合肥6家、常州6家、南京3家。

同時，在同慶樓的規劃中，

公司計劃每年新開3家以上門店，

立足安徽、江蘇，并向全國輻射。

同慶樓區域優勢明顯，

近幾次的擴張方向也在其業務集中的區域，

因為同慶樓作為徽菜品牌，

在安徽、江蘇一帶有著較為普遍的群眾基礎，

但其在全國其它地區尚未扎根。

2019年，同慶樓在原有的認知基礎上，

進行了又一次品牌升級。

不僅梳理了菜品結構，

主推四大傳承的爆款菜品，

還進行了全年營銷策劃，

根據每個季節推出時令菜品。

在當地頗受好評，也為未來的擴張打下基礎。

▲同慶樓品牌升級，【小時餐飲時報】為同慶樓設計的品牌宣傳主圖，其中梳理出四大爆款菜品

【小時餐飲時報】認為，

對餐飲企業來講，

地理跨度過大的擴張對管理要求較高。

但宴會餐廳連鎖與普通散客為主的餐飲需求不同，

有很大的機會點，

因此不排除同慶樓在深耕當地之后，

逐步向全國擴展。

最后——

純餐企同慶樓登陸 A 股，

給餐飲人很多利好信息。

尤其在餐飲市場增速放緩、結構性調整的關鍵時期，

若一批優秀餐飲企業能夠陸續成功上市，

整個餐飲行業將會重獲新生。

注：本文僅作客觀報道，并不適用于投資參考！

文中部分資料和數據來源于同慶樓集團官網、同花順、上交所官網、新京報、消費日報，致謝！