別買房了，餐飲業更值得你投資

2016年和2017年，我國餐飲業收入分別達到了3.5萬億和3.9萬億，預計2018年全年餐飲業規模將突破4萬億大關。餐飲業的快速發展，帶來巨大的商機和財富，而原本應虎視眈眈的資本對于這一投資風口，表現得卻十分謹慎和理性。

從投資案例的數量來看，在經歷了2015年的高點之后，國內對實體餐飲店的投資案例逐漸回落，機構將投資重點放在餐飲O2O等新興領域，更多地聚焦在互聯網與傳統餐飲融合方面。

傳統餐飲業之所以不容易獲得資本追捧的一個重要原因是“退路不明”，資本市場肯冒著風險去押注，無非是在退出的時候，能有所收獲。眾所周知，資本退出的方式主要包括 IPO、新三板掛牌、并購、協議轉讓等幾種，但在餐飲業，面對這幾條路擺在眼前時，很多人卻不知道該怎么去走才正確。在這方面，專注于消費品領域投資的天圖資本的退出路徑策略值得參考。

此外，國內餐飲企業經營不力情況居多，甚至處于虧損狀態。這一點從數據上可以直觀發現：2014—2017年上半年，在內地上市的餐飲企業，其平均營業收入為35.6億元、33.6億元、31.6億元、17.4億元。

提到內地上市的餐飲企業，就不得不提湘鄂情，2009年11月11日，湘鄂情成功登陸深交所中小板，成為A股市場的民營餐飲企業第一股。

2012年，定位高端餐飲的湘鄂情受到了“中央八項規定”帶來的影響，2013年巨虧5.64億元，凈利潤同比下降788.86%，交出了歷史上最差的成績單。

當然，內地上市企業有時候也會為資本帶來驚喜。2017年，九鼎投資從絕味食品IPO中獲得賬面回報4.46倍，但業內普遍認為，這主要是由于內地上市企業估值偏高，該平均回報率不可持續。

而且，一年之后的2018年3月19日，絕味食品股份有限公司發布《股東減持股份計劃公告》稱：九鼎投資旗下的三個投資機構以及深圳匯賢擬減持絕味食品股份，減持比例總計不超過絕味食品總股本的8.43%，而這正是上述四個投資機構的持股比例總和。減持消息發出后，絕味食品的股價多天下跌，但投資了7年之久的九鼎投資卻收獲了超過10億元的收入。

在餐飲企業赴港上市的案例中，天圖投資的周黑鴨較具代表性。2016年11月11日，周黑鴨在香港聯交所主板掛牌上市。上市之前，周黑鴨完成兩輪共計2.1億元的融資。包括2010年11月獲天圖資本旗下天津天圖興盛股權投資基金近6000萬元A輪獨家投資和2012年7月獲得近1.5億元B輪融資，由IDG資本領投，天圖資本追加投資。

登陸港交所當天，周黑鴨股價大漲13.435%，報收于6.67港元/股，周黑鴨市值達到154.71億港元，持有9.65%股權的天津天圖興盛股權投資基金獲得退出。2017年，周黑鴨的營業收入32.48億元，同比增長15.4%；凈利潤7.61億元，同比增長6.4%。如此結局，可謂是“雙贏”。

企業不論是選擇在A股、港股還是美股IPO，都必須要受到各自的一系列條件限制，但是并購退出則顯得相對簡單，其復雜性和時間成本都更低，再細化到并購方式也可以“因地制宜”更加靈活。而且，并購退出只要在并購交易完成后，即可一次性全部退出，交易價格及退出回報較為明確。

在諸多并購案例中，2017年中信資本以近140億元人民幣并購麥當勞中國最具代表性。本次并購于2017年1月8日開始，于2017年7月31日正式完成交割。中信股份、中信資本控股、凱雷投資集團和麥當勞聯合宣布達成戰略合作并成立新公司，新公司以最高20.8億美元（約137.8億元人民幣）的總價收購麥當勞在中國內地和香港的業務。

在過去行業飛速發展時期，直營固然能更好的管理并且獲得更多的利潤，而彼時麥當勞的營收增速開始下滑，適時擴大特許經營模式比例，獲得一次性的特許經營權支付額，以及持續性的權利金，有利于實現低成本的規模擴張。

在本次并購事件完成后，各方充分利用自身的資源和優勢，進一步發展了麥當勞的業務，如開設新餐廳（特別在三、四線城市）、提升現有餐廳的銷售額以及在菜單創新、便捷服務、數字化零售、外賣等方面進行拓展提升。

當市場表現出它的“態度”之后，不少人都認為餐飲投資的時機還未到來。在這個問題上，馮衛東表現出了不同的看法：

來源：餐飲投融界（ID ：canyintrj）