康師傅一季度飲品凈利潤下滑171.28%，集團凈利潤卻大漲50.58%，Why？

昨日（5月28日）晚間，康師傅控股有限公司（下稱“康師傅”）發布2018年第一季度財報，截至2018年3月31日，集團實現收益150.37億元(人民幣，下同)，同比增長5.91%；毛利44.60億元，同比增長12.03%；集團凈利潤為7.15億元，同比增長50.58%。

純利“暴漲”的背后，和康師傅近年推出的“瘦身”計劃不無關系。

高端方便面增勢明顯，飲品業務略顯“尷尬”

今年一季度，康師傅方便面品類銷售額為63.08億元，同比增長8.55%；為集團帶來的凈利潤為4.4億元，同比增長11.87%，無論是從銷量還是銷售額看，其市占率仍為行業第一。

其中，康師傅容器面、高價袋面、中價袋面、干脆面及其他銷售額分別為32.29億元、23.92億元、6.25億元和0.52億元。

其中，容器面和高價袋面分別增長6.91%和16.77%，而中價袋面、干脆面及其他分別下滑4.23%和36.16%。

康師傅在財報中表示，上述成績的取得得益于在國內方便面市場延續回暖趨勢下，集團通過優化產品組合、產品升級、前期調價以及銷量的增長導致的毛利率提升。

今年一季度，康師傅飲品產品銷售額達83.51億元，同比增長4.62%；但作為集團最大占比的飲品業務，其為集團凈利潤帶來的虧損達0.54億元，同比下滑171.28%。

在具體品類中，康師傅的茶、水、果汁、碳酸飲料及其他銷售額分別為39.19億元、8.44億元、9.85億元和26.03億元；分別同比增長6.04%、-21.4%、-14.81%和26.55%。

從康師傅的第一季度財報中可以看出，包裝茶飲料、包裝水以及低濃度果汁（果汁含量為26%以下的稀釋果汁飲料）市場占有率均在下滑。（見下圖）

康師傅表示，“雖然本期內，飲品業務收益增長，毛利率改善，但因分銷成本及其他經營費用中計提機器減值損失同比增加（如不含機器設備減值損失，2018年第一季度飲品事業股東應占利潤同比上升158.67%），導致康師傅一季度飲品事業股東應占虧損0.51億元，同比下降238.69%。”

毛利率方面，集團毛利率上升1.62個百分點至29.66%。其中，方便面、飲品和方便食品的毛利率分別為30.27%、29.3%和35.26%，分別增長了2.52%、1.15%和0.78%。

凈利潤大漲50%，康師傅嘗到“輕資產”戰略的甜頭

康師傅Q1財報顯示，飲品凈利潤甚至下滑了171.28%，但整個集團凈利潤增長卻高達50.58%，這與康師傅其他業務暴漲3135.07%不無關系。

并且，在分析其本期財報時發現這樣一句話：“期內，本集團向一名獨立第三方出售一家全資附屬公司的全部股權，現金流入金額約為2.85億人民幣。”

同時，通過梳理發現，根據康師傅2017年年報數據顯示，2017年12月31日集團員工人數為56995人，而其一季報顯示，截止2018年3月31日，集團員工數為55955人，在三個月內，少了1040人。

在銷售網絡上，康師傅經銷商為33347家，比去年同期減少了一千多家，但其直營零售商同時增加了一千多家，由此可以看出，康師傅更加注重對終端的掌控。

事實上，早在2016年底，康師傅在規劃2017年的戰略方針時，提出了“敏捷性”組織的方針，有意向國內頂尖的企業學習，打造簡潔、高效的框架組織，提高公司整體運營效率。

據《中國經營報》報道，去年6月22日，漳州伊萊福食品有限公司公示了擬收購江門頂新食品有限公司等5家公司股權。根據康師傅公布的文件，康師傅控股有限公司旗下的5家公司康師傅飲品控股有限公司、康師傅飲品投資（中國）有限公司、廣州頂津食品有限公司、武漢頂津食品有限公司、康師傅（西安）飲品有限公司、重慶頂津食品有限公司，將分別向伊萊福出售5家工廠的股權。被出售的5家生產銷售企業包括江門頂津、南寧頂津、南昌頂津、成都頂津、昆明康飲。

據報道顯示，上文中的5家生產企業主要生產和銷售即飲茶、果汁飲料、碳酸飲料和瓶裝水產品。交易完成后，伊萊福將成為這5家生產銷售企業的唯一股東，持股比例均為100%。

由此可見，康師傅正嘗試將部分生產業務外包出去，有意減少旗下的固定資產。

“飲料行業的快速增長期已經結束，對于像康師傅這樣的行業巨頭，產能擴張的紅利已經幾近結束，垂直化的產業鏈已經不能給企業帶來更多的利潤，經營重心需要轉移，非核心的上游工廠也會被逐步剝離。”營銷專家高劍鋒說。

對于康師傅將工廠轉手于上游供應商的做法，業內普遍認為這是效仿可口可樂的做法，即出售毛利潤較低的瓶裝業務，將財力、物力聚焦于品牌的建設和經營，施行“輕資產”的經營策略。高劍鋒認為，目前中國飲料市場需求降溫，巨頭企業的全產業鏈加重了其運營負荷，所以轉而圍繞品牌做輕資產的收益，目前這已經成為國內快消巨頭的通用做法。

在業內人士看來，康師傅采取的“輕資產”運營，符合快消行業巨頭的發展趨勢，可以降低運營成本提高毛潤率，未來，康師傅在飲品板塊或將有更大的動作和變革。