奈雪的茶率先提交招股書引發熱議后，“新茶飲第一股”的另兩個強勁候補選手喜茶和蜜雪冰城，也再一次站在了聚光燈下。
今天這篇文章，我們來討論一下茶飲下沉市場的“老大哥”蜜雪冰城。
本文轉載自AI藍媒匯（ID：lanmeih001），作者楊雅倩。
很長時間以來，蜜雪冰城跟新式茶飲都不沾邊。但近兩年，由于資本的加持，這家一直悶聲發大
財的企業，受到了前所未有的關注。
1月中旬，據主流媒體報道，蜜雪冰城完成了首輪20億融資，由高瓴資本和美團旗下龍珠資本聯合領投，融資完成后，其估值超過200億元。此外，蜜雪冰城A股上市也行至交表階段，預計年內完成上市流程。
隨后，蜜雪冰城否認有融資一事，表示公司沒有融資計劃，而投資方高瓴資本和龍珠資本對蜜雪冰城的表態則不予置評。雙方曖昧不清的表態讓圍觀者云里霧里。
不管融資真假與否，從河南鄭州一個毫不起眼的刨冰作坊起家，專注下沉市場的龍頭老大哥蜜雪冰城，已經開始和奈雪的茶、喜茶正面交鋒。
△圖片來源：蜜雪冰城官方微博
早前，營銷頭部公司華與華的老板華衫發過一條朋友圈說：“所謂B格，就是把自己逼進一個小格子里。像喜茶這樣，400多家店，只有頭部品牌二十分之一。都排隊，也做不了多大生意。”
華衫的這句話顯然是發給喜茶看的。作為蜜雪冰城的乙方，華衫話里話外都表現得略顯酸氣。
喜茶創始人聶云宸回懟：“有些人總是很自信地回答他們其實并不了解的問題，就像那只亂跳舞的蜜蜂，只會把整個蜂窩搞得亂哄哄的。”
清醒一點看，其實整個“蜂窩”亂不亂不要緊，就喜茶和蜜雪冰城而言，根本沒有互掐的理由。
喜茶穩坐CBD、中環商圈，以客單價30元的產品，圈粉白領青年；而蜜雪冰城則是以均價6元的產品盤踞在下沉市場，吸引小鎮青年。
不論是產品開發、開店選址還是受眾人群，均是錯峰鋪開。公平一點講，彼此連友商都談不上。
△圖片來源：喜茶官方微博
實際也的確如此。喜茶的競品一大堆，而蜜雪冰城成長于河南草根品牌，遍地開花，鮮有品牌與之爭鋒。
貫穿整個茶飲行業周期，蜜雪冰城的行業地位顯得異常穩定，這得益于他們低毛利、高效率的周轉。
首先，蜜雪冰城的加盟門檻很低，相比其他加盟類的茶飲品牌，可以說是最低的。蜜雪冰城的加盟費用包含保證金10000元、管理費用4800元、購買機器設備的費用6萬元、物料費用5萬元起、裝修費用5萬元-8萬元。
加盟商自己則需要承擔租金以及人力成本，10萬元起。前期合計投入在30萬元起。而其他加盟類的茶飲品牌，光加盟費用，就得動輒十幾萬起步。
盡管大多數加盟商都認為蜜雪冰城“給人感覺又土又low”，但生意人都會算賬，“不是賺不賺錢，而是能賺多少”。
一位在天津加盟蜜雪冰城的網友@清風的夢想透露，“旺季一天做到3k以上極其容易，（生意）不好的時候，也能有1k保底。”也有加盟商透露，在四線城市一年純利潤可以達到40萬。
△圖片來源于蜜雪冰城官網
其次，店開的足夠多，也就意味著蜜雪冰城在上游原料供應鏈中議價權越高。除此之外，在2012年到2016年，蜜雪冰城高速擴張時期，還建立了獨立研發中心和中央工廠、倉儲物流中心、固體飲料原物料廠。這些舉措，是蜜雪冰城將價格壓到個位數的邏輯支撐。
截止2020年6月，蜜雪冰城的門店總數量已經突破了10000家，而同一時期，喜茶的開店數量是400+。這一數字，在友商眼里不可超越；而在蜜雪冰城內部卻還遠遠不夠。
蜜雪冰城長期都保持著自己獨特的氣質——便宜，經常與其相提并論并具備同等規模的連鎖品牌，是同樣開在城鄉結合部里的正新雞排，后者也是靠10塊錢超大一塊的性價比取勝的。
1997年，張紅超在鄭州燕莊擺了個刨冰小攤，啟動資金3000元還是奶奶資助的。時隔24年，這個窮小子做刨冰創業的故事，成為了蜜雪冰城的文化底色。
在知乎上，“如何看待蜜雪冰城？”
其中一條高贊回答是，“聽說蜜雪的宗旨是做大學生喝得起的奶茶，感動哭了。
”
的確，蜜雪冰城就是以均價6元的奶茶俘獲大學生和小鎮青年的，其流量產品魔天脆脆冰淇淋，2006年問世時只賣1元，在當時，同行同等的冰淇淋要賣到4-6元。很長一段時間里，不管成本如何漲，魔天脆脆都保持在2元一支。最貴的時候，也才僅僅賣3元。
蜜雪冰城的總經理張紅甫在一次演講中也提到過，奶茶的本質是“喝得起”。他講了一個小故事：在意大利博洛尼亞大學城的咖啡館，咖啡醇正、環境超有feel，一杯expresso只需要1.5歐元(約合人民幣11.8元)，而意大利人的月收入平均在2000-3000歐元，午后來一杯完全沒有壓力。
試想一下，河南窮小子兄弟倆靠刨冰創業，做了一家讓平頭老百姓都能喝得起的奶茶店。在時間的長河里，大家都在漲價、溢價，只有他們保持初心，基本不漲價。這種不忘初心的情懷基調，讓人不愛都難。
當然，除了便宜，時機也很重要。
蜜雪冰城的創立，恰好踩中了國內奶茶行業從粉末沖制時代到品牌化門店時代的過渡時期。
85后回憶起學生時代，最甜蜜的時光是周杰倫的優樂美給的。這種時代賦予的情懷，蜜雪冰城也恰好趕上了。
投資人在競調這家奶茶企業的時候，可能也會覺得不可思議，當年跟蜜雪冰城同步起家的，是避風塘、快三秒，可現在這些品牌早已被時代的洪流沖走。
到了奶茶3.0時期，快樂檸檬、COCO、鮮果時間也火起來，與這類品牌客單價8元的蜂蜜檸檬茶相比，蜜雪冰城打出了4元一杯的超低價，至此奠定了江湖地位。
△圖片來源：蜜雪冰城官方微博
2015年后，資本開始大規模布局新式茶飲賽道，以喜茶和奈雪的茶為領跑的茶飲品牌，進入了前所未有的野蠻發展時期。新式茶飲不僅在定價上凸顯品味，在產品更迭、品牌聯名、合作跨界等新概念、新玩法上，也是蜜雪冰城望塵莫及的。
在未傳出融資消息前，蜜雪冰城似乎是那個最沒有入場券資格的一員。但市場卻沒有低估蜜雪冰城在下沉消費市場的實力。
根據美團數據顯示，一線城市、新一線城市的茶飲店數量近兩年內的增長遠不及三四線城市。北京和上海的開店數甚至出現負增長。相反，2018年奶茶銷量增幅前十的城市，其中7個來自二、三線城市。
因此，龍珠資本和高瓴資本既不想錯過會講新故事的喜茶，也不會忽視在下沉市場路人緣友好的蜜雪冰城。
在下沉市場展開角逐，已經成為趨勢。這場廝殺，蜜雪冰城雖然被動入局，卻因多年搭建的護城河而有著天然的優勢。
2020年中國茶飲十大品牌榜上，讓喜茶沒料到的是，緊隨其后的不是老對手奈雪的茶，而是鄭州餐飲巨頭蜜雪冰城。這足以成為喜茶重視下沉市場的理由。
C輪融資之后，喜茶抓緊推出了喜小茶飲料廠，主攻下沉。但是，資本也許等不了喜小茶的“初具規模”。
從這次云里霧里的融資消息來看，資本對蜜雪冰城的估值大概是200億。蜜雪冰城值嗎？
從開店規模看，2020年，喜茶開店800家，C輪融資估值160億元，平均單店估值2000萬元；奈雪的茶2021年1月完成C輪融資后估值130億元，以開店500家計算，平均單店估值為2600萬元；而蜜雪冰城以估值200億覆蓋店面10000家，單店估值僅200萬元。
由于喜茶和奈雪的茶為直營模式，而蜜雪冰城是加盟模式，因此，單店估值明顯不再一個水平線上。但也由于規模龐大，蜜雪冰城持續在供應鏈、倉儲物流、門店管理等方面有著更加明顯的溢價優勢。
△ 蜜雪冰城倉儲物流中心，圖片來源于其公眾號
在盈利能力上，據接近蜜雪冰城的知情人士透露，2019年蜜雪冰城收入為60億元左右，凈利潤約8億元。
投中網關于蜜雪冰城的報道中，天圖投資管理合伙人、CEO馮衛東對投中網表示：“這個行業是帶著毛利率在走的，線下流量可以直接反饋到賬面上，選中了頭部的標的，不出意外的話是賺錢的”。
根據蜜雪冰城官網顯示，其平均毛利穩定在50%以上，客流大的店面毛利率高達70%。
1月初，奈雪的茶正式宣布完成1億美元C輪融資，投資方為PAG太盟投資集團和云峰基金，投后估值130億。據投中網消息，喜茶新一輪融資也基本敲定，投后估值約250億元。
如今，奈雪的茶更是率先遞交了招股書，離“新茶飲第一股”又近了一步。
在這樣的大環境下，蜜雪冰城不可能佛系應對競爭慘烈的資本市場。接下來，它會怎樣拓寬品牌的想象空間？我們拭目以待。
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