海底撈凈利下滑背后：除了疫情，還有瘋狂開店500+
據公告顯示，預期2020年度凈利潤相較2019年下降約90%，2019年海底撈實現凈利潤為23.47億元。
▲ 海底撈盈利警告截圖
面對業績下跌，海底撈在業績預告中給出了兩大原因：
＞由于疫情來襲以及防御措施，餐飲場所實施了限制措施；
＞由于美元對人民幣匯率波動，導致匯兌損失了2.35億元。
業績公布后，網上唱衰海底撈的聲音接連不斷：海底撈的神話將被打破；價格貴、味道一般，服務尷尬；牛肉粒沒了，失去了去的欲望……
但在這組看似”虧損“的數據背后，餐見君發現，海底撈從未停止加速擴張的步伐，去年仍出人意料地開了500多家店！
要知道，新開門店意味著一大筆開支，租金、人工、物料等等都是不小的壓力。
以人工成本為例，根據海底撈2020年上半年財報，其人工成本相比2019年同期的36.5億，增至40.7億元，增加了4.2億。當時門店數還是935家，如今卻已超1200家，對于“讓地球人都無法拒絕服務”的海底撈而言，人力成本上漲不言而喻。
去年下半年賺12億
不是斷崖式下跌，實則扭虧為盈！
為什么餐見君認為海底撈”不是斷崖式下跌，而是扭虧為盈“？我們先來對比海底撈近兩年的財報業績。
首先，在不考慮匯兌的影響下，2019年海底撈實現凈利潤為23.47億元，按照公告中的凈利下降90%計算，2020年全年凈利潤約為2.34億。
由于受疫情影響，2020年上半年海底撈凈利潤虧損9.65億元。由此推算，2020年下半年凈賺12億左右。可以說，海底撈已經實現了扭虧為盈，秒殺大多數同行。
根據火鍋餐見《2020火鍋門店生存狀況》顯示，整體2020年門店營業狀態中，51%的品牌略有盈利，16.7%仍有虧損，32%則勉強持平。
▲ 整體2020門店經營狀態
同時，有分析人士認為，海底撈希望把下游連鎖店作為上游供應鏈體系的流量入口。即使海底撈本身因為門店擴張而導致凈利率下降，整個集團的利潤也可以從供應鏈公司中彌補回來。
以頤海國際舉例，2020年7月，市值突破1000億港元，并實現營收、凈利雙增，張勇成為第一個擁有兩家千億市值公司的餐飲企業家。
利潤下滑，股價為何大漲？
盈利預警一出，有很多圍觀者唱衰海底撈，但真相正如上述分析，2020年海底撈其實并未虧損，只是賺的少了。
這也是為什么從疫情爆發至今，海底撈的股價一直上漲。
3月1日，海底撈股價大漲近10%（受盈利預警的影響，今天略有下降）總市值達到3649億港元。2020年至今，海底撈股價的累計漲幅更是超過120%，市值累計增長1934.50億港元，約合1612億元人民幣。
▲ 2020年3月至2021年3月，海底撈股價走勢
資本的眼光是雪亮的，他們能透過現象直達本質。利潤下滑只是客觀環境下的階段結果，實際上，海底撈仍具有高成長性的增長空間。
比如，方正證券認為海底撈的核心商業模式為：將資金用于考核激勵員工，并形成了以優質服務為核心的強品牌力，再借助強品牌力獲得低于市場平均的租金，單店盈利能力較強，而且海底撈已跑通1-3線及以下城市單店模型，目前正處于加速拓店的黃金時期。
我們也看到，2020年海底撈新開500+門店，而且6成都在三線及以下城市（相關閱讀：在三四線開火鍋店，你必須掌握這8條“下沉鐵律”！），2021年海底撈有望繼續保持較高的開店速度，預計新開門店數量超過600家。
目前，海底撈的的營收絕大部分來自于門店經營，占比超過96%。所以，這些新開門店將會帶動其業績穩定增長。
正是基于這種邏輯，資本市場瘋狂追捧。
▲ 2019年，海底撈餐廳經營貢獻了255.88億元的營收，每日營收金額超7000萬元，在總營收中占比高達96.3%
資本看漲海底撈背后，火鍋業賽道可期！
其實，無論海底撈逆勢開店，還是股價大漲，背后則是整個火鍋業在疫后的強勢上揚。
餐見君在去年一年的觀察中發現，火鍋是整個餐飲業恢復最快最好的品類，很多強勢品牌趁機布局占位，比如網紅品牌賢合莊、火鳳祥借勢明星效應加速開店。
賢合莊去年一年開店447家，當前在營門店668家（數據來源：窄門餐眼）；火鳳祥去年7月才開第一家店，截至2020年底半年開店68家，簽約157家。譚鴨血成立兩年開店730家。
還有定位中低端的火鍋品牌迎來發展轉機。比如江西南昌定位人均55元的季季紅，去年疫后呈現爆發式增長，短短3個月就擴張了50多家店，目前直營門店達186家，業績增長達50%以上。
火鍋領域較有代表性的呷哺呷哺，去年至今股價漲幅95%，也被資本市場持續看好。
企查查數據顯示，我國2020年共有餐飲相關企業960.8萬家，全年注冊量達236.4萬家，同比增長25.5%。全行業門店數大增的背后，是大批餐飲頭部品牌和區域品牌門店規模的爆發式增長。這其中，具備品牌優勢、供應鏈優勢和連鎖化優勢的火鍋品牌勢必迎來發展契機。
所以，有評論說，2021年火鍋消費賽道更加值得期待，尤其是對于品牌和連鎖餐飲企業而言，能夠抵抗通脹的，還是只有消費。
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