2月27日晚間，休閑食品龍頭鹽津鋪子食品股份有限公司（下稱“鹽津鋪子”）發布了2021年度業績快報。報告期內，公司實現營業收入22.82億元，同比增長16.47%；實現扣非凈利0.91億元，同比下滑52.09%。
針對“增收降利”的全年業績情況，鹽津鋪子表示：“2021年是公司轉型升級年。第二季度因轉型費用投入和原材料漲價等多種因素迭加而影響短期業績。”
值得關注的是，分季度看的話，鹽津鋪子在2021年第四季度業績指標明顯回暖。
2021年三季報顯示，2021年前三季度，鹽津鋪子實現營業總收入16.28億元，歸母凈利潤約為7729萬元。其中，2021年第三季度單季度，鹽津鋪子實現營收5.6億元，歸母凈利潤約為2800萬元。
據此測算，在2021年第四季度單季度，鹽津鋪子實現營業收入6.5億元，歸母凈利潤7300萬元，業績指標環比大幅回暖。
在去年四季度踩下了業績滑坡的“剎車”，并經歷了公司轉型后的鹽津鋪子會在2022年交出怎樣的答卷？
業績“變臉”引發渠道改革
自2017年2月8日正式登陸資本市場以來，鹽津鋪子在經營層面也迎來了高速增長的時代。
2017至2020年，鹽津鋪子的營收分別達到了7.54億元、11.08億元、13.99億元和19.59億元；分別同比增長10.38%、46.81%、26.34%和39.99%；歸屬凈利潤也從6574萬元攀升至2.42億元。
連續多年的高增長也讓鹽津鋪子有些“飄”了。去年三月，鹽津鋪子制定了一個超高增長的三年期業績目標——彼時鹽津鋪子計劃在2021年至2023年間，各年凈利同比增速持續保持42%的幅度。
不過，2021年剛結束，鹽津鋪子就“冷靜”下來了。
1月4日，鹽津鋪子發布公告稱，結合目前外部客觀環境變化和公司實際情況，為了穩定團隊士氣，充分調動經營管理人員的積極性，建立健全公司長效激勵機制，擬調整公司2021年限制性股票激勵計劃中2022年和2023年公司層面的業績考核目標。
根據最新公告，鹽津鋪子未改變2021年的業績目標，而將股票激勵計劃設置的2022年、2023年業績目標進行了下調。
具體來看，按照鹽津鋪子調整后的業績目標，相比2020年，2022年營業收入增長率不低于38%，且凈利潤增長率不低于31%；相比2020年，2023年營業收入增長率不低于66%，且凈利潤增長率不低于101%。
而讓鹽津鋪子“冷靜”下來的關鍵，就在于進入2021年后公司業績開始“變臉”。
財報顯示，“前三季度公司業務因轉型而有起伏”，鹽津鋪子實現營業收入16.28億元，同比增長13.48%；但實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7728.98萬元，同比下降59%。
拉長維度，這已經不是鹽津鋪子的第一次“增收不增利”。數據顯示，2021年第一季度鹽津鋪子實現歸母凈利潤8203.28萬元，而第二季度因轉型費用投入較大等原因業績下降較大，實現歸母凈利潤虧損3341.07萬元。
關于凈利下跌，鹽津鋪子在2021年半年報中表示，2020年上半年疫情期間，商超渠道需求旺盛，銷售收入基數較高，銷售費用配比較低，公司低估了社區團購等新零售渠道對傳統商超渠道的影響，2021年上半年，公司在商超渠道的人員推廣、促銷推廣等相關市場費用投入過多，但商超渠道銷售收入增長及渠道業績未達預期。
官方數據顯示，截至2020 年12月31日，鹽津鋪子產品已進入36家大型連鎖商超的3088個賣場，覆蓋沃爾瑪、家樂福、麥德龍、華潤萬家、步步高等國內外知名連鎖商超；擁有經銷商800多家，覆蓋全國31個省、自治區和直轄市。
2017年、2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，公司直營商超渠道營業收入分別為40418.06萬元、46569.70萬元、49762.63萬元、63042.59萬元、37203.36萬元，占營業收入的比例分別為53.57%、42.05%、35.56%、32.18%、34.97%。
但近年來，伴隨著電商、社區團購的興起，沃爾瑪、永輝超市為代表的大型綜合商超的市場價值降低，顧客持續被分流，其原有的渠道資源和營銷網絡優勢已經不再，渠道變革成為鹽津鋪子不得不面對的問題。
去年4月，鹽津鋪子發布的一份投資者關系活動記錄表顯示，公司將加速雙島門店布局，升級店鋪運營，提升門店單點賣力。未來將把線下散裝稱量業務橫向做大體量，定量裝縱向打通社區團購、線上等全渠道。
但這些舉措也帶來了新的問題。首當其沖的就是轉型期間各方面成本高企，如前文所述銷售費用、研發費用大增，擠占了企業的盈利空間。
另一方面，由于商超渠道的“舒適區”被打破，其明確了后續對于社區團購、流通渠道（便利系統）、線上電商等新零售渠道的布局。但其新舊產品均首次嘗試新零售渠道，市場拓展及培育期間規模效應尚未體現，營銷成本較高。
因此，在2021年上半年的業績報告中，鹽津鋪子也提出了新的應對策略：一是積極嘗試多種商超渠道的費用投放方式和效率，精準調整商超“中島”的投放方向和級次，加速渠道下沉；二是大力挖掘供應鏈潛力聚焦核心品類(細分市場有體量、有成長空間、未形成壟斷、公司有優勢)；三是加大研發力度打磨產品力，散裝稱量產品協同定量裝產品發展，用不同產品組合覆蓋全渠道。
休閑零食行業的一個顯著特點，即準入門檻低、產品同質化嚴重、品牌壁壘不強，很容易被替代。艾媒網提供的數據顯示，2016年休閑零食行業規模為8200億元，2018年擴大到9900億元，2019年持續增長為10556億元，2020年市場規模則為11200億元，雖然規模依舊在增長，但增長速度正在不斷減緩。
但面對日趨復雜的休閑零食行業競爭態勢，鹽津鋪子除了要解決渠道布局的合理性，還要解決產品布局的科學性。
目前鹽津鋪子銷售的產品包括“鹽津鋪子”系列咸味休閑零食，包括深海零食、蜜餞炒貨、休閑肉魚產品；“憨豆先生”系列休閑烘焙點心產品，包括蛋糕、面包、薯片、沙琪瑪等。其中，收入貢獻最大的是烘焙類產品，2020年貢獻了約三成的銷售收入。
但中國食品產業分析師朱丹蓬曾公開表示：“鹽津鋪子的產品核心競爭力在不斷下探，其主打的烘焙產品紅利已逐漸下滑。”
近兩年，烘焙類產品銷量增長出現壓力。據悉，2018年到2020年，鹽津鋪子烘焙類產品收入呈翻倍式增長，其金額從2.15億元增至6.8億元。但在去年上半年增速明顯放緩，據半年報顯示，其上半年烘焙類產品實現營收約3.6億元，同比僅增長18.35%。有業內人士表示，渠道投放出現偏差，產品同質化嚴重，賽道競爭日益激烈等導致了烘焙產品增長放緩。
對此，鹽津鋪子在公告中解釋，這是由于2021年大豆油、棕櫚油、奶粉等部分原材料價格上漲幅度較大，部分產品生產成本上升、產能下降，導致業績降低。
事實上，鹽津鋪子從2019年開始嘗試多產品條線布局。不過，公司新投入的豆制品類、蜜餞類、果干類產品的賽道同樣擁擠。公司豆制品和蜜餞類產品去年上半年的收入規模還不及剛推出時（2019年）同期。速凍魚糜制品和果干類增長快速，但近期也有增速下滑趨勢。在激烈的競爭環境下，新產品紅利期在縮短。
業內人士表示：“零食是一個進入門檻低、可復制強的行業，一個新產品出來之后，其他公司會很快模仿。所以每家企業的品牌力都很重要，也要摸索一個適合的長期戰略。”
根據Euromonitor和行行查的數據顯示，我國休閑食品市場前五大市場份額占有者分別為旺旺（6.7%）、百事（6.0%）、三只松鼠（4.4%）、華泰食品（4.3%）以及良品鋪子（3.2%）。緊隨其后的還有達利、上好佳、好麗友、來伊份、喜之郎……但唯獨不見鹽津鋪子。
同時，在外部環境上，近年來，在電商銷售與主播帶貨的共同影響下，零食品牌都在加速線上營銷。如今，隨著線上渠道的建設完畢，三只松鼠、良品鋪子等企業均開始加大發展線下渠道的力度。
顯而易見，鹽津鋪子雖然在去年四季度業績回暖，但2022年面臨的挑戰并不會減少。
進軍元宇宙？王老吉越來越會“蹭熱點”，但涼茶仍然有點“難” 海底撈怎么了？上市以來首次虧損，幅度最高或達45億元 喜茶“低頭”告別3字頭產品，是為探索下線市場鋪路嗎？ 方便面的漲價“陽謀” 新式茶飲的2022：一半是火焰，一半是海水 2022年瓶裝水之戰即將打響，這一次可能比想象的更激烈 中國咖啡新“戰”事 方便速食里的“新物種”，拉面范推動“0油炸”時代來臨 “節節敗退”的好時要繼續堅守中國市場？但…… 良品鋪子兩年內擬新增292家直營店，能否破解“高端營銷焦慮”？
原創文章，作者：食評方，如若轉載，請注明出處：http://www.kmwhg.com/235435.html
