一包榨菜只有5分錢利潤，涪陵榨菜卻能做到市值200億，這個傳奇還能繼續延續下去嗎？
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知乎上有一個問題，問的是”A股中,有哪些股票可以持有10年的？“
理由是：榨菜這個東西便宜，再漲價也有限，而且經濟越是震蕩的時候，大家的需求量就越大，這種東西對經濟周期的抵抗效果非常的突出。的確，在很多“股票大牛”眼中，三年翻了三倍的涪陵榨菜，長期以來績優、回報率高，是投資價值較高的“白馬股”。導致涪陵榨菜股票跌停的一個重要原因，是其在7月30日發布的半年報。2019年上半年，涪陵榨菜營業收入10.86億元，同比增長2.11%；按單季度計算的話，公司今年第二季度凈利潤為1.6億元，較2018年同期1.9億元的凈利潤下降了15.79%，遠低于市場預期。不理想的財報數據，讓涪陵榨菜的股票坐過山車一樣迅速下跌。截至8月2日晚收盤，三個交易日內，涪陵榨菜累計下跌17.86%，市值蒸發38.66億元。02
涪陵榨菜的傳奇
也許是見慣了味千、全聚德等上市餐企的利潤大跳水，（味千拉面曾連續六年利潤持續下跌，2017年凈利潤更是下滑了八成之多；全聚德2018年凈利潤為5716萬元，較上年同期下降52.14%。）涪陵榨菜下降個15.79％好像并沒有嚴重到什么程度。但要知道，涪陵榨菜可是連續三年來，凈利潤高漲的一家食品公司。在2017年7月16日，涪陵榨菜股價創出29.98元的歷史最高價，收于29.77元，總市值近235億元。自2018年3月29日，公司股價已經上漲近80%，而自2017年6月2日最低價9.93元以來，公司股價漲幅更是達到不可思議的200%。當時在股民間有句玩笑話：就算股市再不好，股民也能回家關燈吃面配榨菜。這要放在2000年，估計連涪陵榨菜自己也不敢相信吧。那時候，“涪陵榨菜”還只是一個手工作坊，跟千千萬萬榨菜作坊一樣，不光生產工業落后，產能低下，還因外債累累而一直處于虧損邊緣。這樣的局面，在2000年周斌全調任涪陵榨菜集團總經理后，得到了根本的轉變。那一年正值三峽蓄水池的拆遷，傍水而建的涪陵榨菜集團，一夜之間得到1.4億元移民遷建資金，這筆錢成了涪陵榨菜“咸魚翻身”的全部家底。他親自考察日本、韓國的泡菜企業，并力排眾議花重金購買了德國自動化生產設備，讓涪陵榨菜開啟了標準化、自動化的生產之路。2006年《還珠格格》火遍全國，周斌全請來皇帝的扮演者張鐵林，為旗下“烏江”牌榨菜代言。廣告排期是在《新聞聯播》之后最緊俏的時間段，當時兩個月的廣告費用是700萬。功夫不負有心人，廣告播出后，烏江榨菜的slogan“烏江榨菜，我爺爺的爺爺都說好！”很快火透大江南北。烏江榨菜迅速收割了全國一大波受眾，以后每年的銷售都得到20%-30%的增長。當一切步入正軌，周全斌也在為涪陵榨菜的下一步做打算——上市。只不過當時榨菜產品的單價低，利潤也少，一包榨菜只有5分錢的利潤，在資本市場上，這樣寒酸的低利潤是不好講故事的。2008年，利用冰災時期菜頭減產的機會，涪陵榨菜旗下產品上浮了23%，單品價格提高至3塊錢，在接下來的兩年內又分別上調10%和8%。他們將原先的100余種產品砍掉近80%，市場上僅留下最賺錢的20多種主力品種。再將這20種產品做優做精，大大提高了榨菜的附加值。這種精品戰略一方面減輕了大量的管理成本，另一方面也減少了消費者對漲價一事的抵觸情緒。2010年11月23日，涪陵榨菜以“中國醬腌菜行業第一股”在深交所上市。“中國榨菜數涪陵，涪陵榨菜數烏江”，這一口號，深深占據了消費者的心。面對如今的情況，就連涪陵榨菜公司的內部人員，都覺得不可思議。7月31日，涪陵榨菜董秘辦工作人員在接受采訪是表示，“好多年沒有出現這種情況了。”外界對涪陵榨菜利潤下滑一事各有猜測，不過大多都將原因歸咎于，涪陵榨菜一而再，再而三的提價舉措。2017年2月、2017年11月、2018年10月，涪陵榨菜分別直接提價15%至17%、間接提價10%至17%、直接提價10%。“榨菜是階段性的，至少3年才能提價一次。就榨菜行業而言，通過頻繁提價維系高增長不可持續。”一位專注于消費行業的明星基金經理如是說。一包榨菜從九毛錢漲到3元，也難怪有人喊出“連榨菜都吃不起了”。除了頻繁的漲價，其實近幾年涪陵榨菜的短板也在逐漸暴露。隨著食品市場安全問題與環保要求的不斷提升，市場競爭越來越激烈，產能落后一步的企業都要遭到市場的殘酷淘汰。雖然涪陵榨菜在產能上沒有太大的問題，但市場占比卻漸漸顯露出頹勢。與其他產品相比，榨菜依然只在我們的日常消費品中扮演著一個微不足道的“小角色”。與老干媽這類產品比起來，榨菜依然算不上便捷佐餐產品中的扛把子。而榨菜產品本身的低端化，也是無法靠漲價改變的天花板。近幾年，涪陵榨菜都在為公司未來的多元化發展而努力。2013-2014年，涪陵榨菜為了求變，先后考察豆瓣、橄欖菜、辣椒、泡菜、醬類和海帶、竹筍、蘑菇、豆腐干等相關產品。2015年收購了四川惠通，開啟了泡菜的擴展；2017年，公司計劃收購經營豆瓣醬的四川恒星，以及經營家用醬類、烹魚調料及火鍋底料的四川味之濃食品有限公司。由此可見，涪陵榨菜不僅有產品問題，而且還有自身的局限性問題。目前，涪陵榨菜總經理趙平在電話交流會議上，否認了外界的“暴雷”傳言，并表示公司產品并沒賣不動。而是將這半年來的不景氣歸結為宏觀經濟的沖擊，以及經銷商囤貨所導致的庫存積壓。不過我們也希望涪陵榨菜未來能夠積極調整，重新回到有序的良性循環當中去。期待著這個“逆襲”的品牌，能夠繼續延續自己的商業傳奇。
你如何看待涪陵榨菜的大起大落？
在評論區嘮嘮唄~
本文作者：小白
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