麥當勞變身“包租公”，從此以后“躺著賺錢”

今天，麥當勞宣布“麥當勞中國業務”拆分交割已經順利完成，中信股份、中信資本、凱雷投資集團和麥當勞成立的新公司，將成為麥當勞未來20年，在中國內地和香港的主特許經營商。

進入中國內地市場27年后，美式快餐巨頭麥當勞徹底改變了直營模式，一舉將在中國內地和香港的超過2700家餐廳都變成了特許經營門店。

麥當勞此舉意欲何為？為何選擇中信、凱雷？相比上個月星巴克收購合資股份，麥當勞為什么走上一條相反的路？

1、麥當勞其實是一家重資產的餐飲企業

據2016年年報，在其經營使用的物業里，麥當勞擁有45%的土地資產和70%的建筑資產。

就連麥當勞已故的前老板克羅克都說了：“麥當勞是做地產的”！

之所以說麥當勞是一家地產公司并不是因為它持有大量物業資產，而是它的收入模式就是商業地產模式。先來看兩張圖：

在加盟這塊，麥當勞的毛利率在80%以上，2016年毛利達76.1億美元，而直營餐飲這塊毛利率17%左右，2016年毛利只有26億。換句話說，加盟這塊貢獻了麥當勞75%的毛利。

而加盟這塊的收入主要分為租金、權利金及初始加盟費。可以看到，租金這塊占加盟收入的比例長年維持在65.5%到65.9%之間。姑且按這個比例計算它貢獻的毛利，2016年即為50億，占總毛利的比例為接近50%。

所以說，讓麥當勞真正賺錢的不是餐飲生意，而是加盟中的房租生意。這也就不難理解麥當勞并非是想要真正“退”，其實它只想靜靜地做一個包租公。

2、成本壓力驅動下整合自身業務結構

根據中國烹飪協會的調查顯示，2015年餐飲百強企業各項成本中，房租同比增幅最高，達到50%以上，而且從長期來看很難有所轉變。

雖然麥當勞向來不公布其在中國的業務數據，但作為中國餐飲業的重要一員，同行業別的企業所承受的壓力，它必感同身受。

這必然促使其調整自身業務結構。

麥當勞對中國業務的出售，不僅是“減負”，也是本土化的重要一步。

為何選擇中信、凱雷？

當初的競購方中包括首旅集團、首農集團、中國化工、華潤集團、新希望、格林豪泰等等中國大型集團，中信雖然沒有餐飲業務，但卻有著強大的金融、地產和政府背景。

在接受北京商報的采訪中，麥當勞中國公共關系副總裁許穎婷表示，中信是中國最有實力的綜合企業。在了解中國市場的同時，擁有比較好的政府資源。

此外，中信不僅自身地產業務網絡廣泛，還與其他不少地產企業有合作，這對于麥當勞中國后期門店的擴張是絕佳資源之一。

在中信接手后，麥當勞將迎來中國業務的再擴張。

1、首先，中信的地產和金融資源將幫助麥當勞更快、更高效地擴張；

 

2、其次，中信的地產資源也將在一定程度上降低麥當勞原先在地租上的成本，提升毛利率；

 

3、再次，中信的政府背景會讓麥當勞在中國的業務拓展多方面受益，品牌形象不再像過去那樣容易遭到負面攻擊。

上個月27日，星巴克宣布以13 億美金收購星巴克華東市場合資企業剩余的50%股份，進而全資擁有華東地區1500家星巴克門店。

一個是出售在華特許經營權，一個是收購中國合資公司股份，麥當勞和星巴克在中國為什么走了兩條不同的路？

而且有趣的是，2016年肯德基的母公司百勝也拆分了百勝中國，引入螞蟻金服等投資者。

這兩家快餐公司與星巴克的做法完全相反，其實這折射出了公司們正處于不同的增長時期：

星巴克正進入黃金時期，而麥當勞等快餐正處于“下降恢復期”。

1、從擴張上來看，星巴克是高速擴張時期。

2016年星巴克在中國開出了300家門店，幾乎每天一家。如果保持擴張速度不變，到2021年，星巴克將會擁有3.7萬家門店，在遠期達到5萬家門店也不成問題，將會接棒麥當勞，成為全球最大的連鎖餐廳。

2、生存壓力下的求穩

麥當勞雖然也在擴張，但從2013年到2015年，麥當勞全球營收與利潤額已連續三年下跌。

特許經營權轉讓后，麥當勞將大大削減成本，還能獲得一次性的特許經營權支付款項及持續性的權利金。中國和香港經營權的轉讓，讓麥當勞獲得了20.8億美元的收入。在風險未知的情況下，麥當勞是在求穩定的收入。

所以說，麥當勞的壓縮成本和求穩，星巴克的慷慨投入和大膽擴張，處于不同階段的兩家公司，顯示了對公司經營兩種不同的態度。

總之，不論麥當勞、百盛、星巴克，對外資餐飲企業而言，他們的動作不僅意味著它們看好中國市場的強勁增速，也有著整合自身業務結構以獲取更大利益的野心，而后者，或許才是最重要的目的。

– END –

來源 | 36氪、晨哨并購、財富資產管理

整編 | 餐飲O2O——小貝

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