九毛九今日上市，造就近10位億萬富翁！又一個海底撈來了？

紅餐網（ID：hongcan18）獲悉，1月15日，知名餐飲品牌九毛九集團在香港掛牌上市，成為2020年中國餐企上市第一家。其股價首日上漲43.94%，報9.5港元，盤前成交7.39億港元，最新總市值127億港元。

△九毛九上市敲鐘，成功登陸港交所

△九毛九創始人管毅宏攜團隊港股上市

△九毛九招股書

九毛九的上市路并非一帆風順。

△九毛九美林M·LIVE天地

此前雖也有諸如小南國、唐宮中國等內地餐企在港股上市，但相對來說小而散，并沒有形成氣候，在行業中人看來，大家普遍認為香港市盈率比較低，不愿意到港股上市。

而呷哺呷哺登錄港股市盈率達33.5倍，讓人認識到了資本的力量，初步打開了資本的大門。

海底撈上市后市值直指2000億港元，一年營收200多億港元，但對于很多餐飲企業來說，體量太大，很難作為對標參照。

相比之下，以九毛九年營收約30億元、凈利潤2億元的體量和盈利水平來看，落在這一區間的中國餐飲企業非常之多。

正是在這個意義上，九毛九上市更具有代表性和標本價值，對于跟它一樣體量的眾多中國餐飲企業來說，如果以后想要上市或者正準備上市，無疑九毛九的指引意義更大。

那么九毛九登陸資本市場，究竟做了哪些功課？

九毛九的轉折點在于從產品市場向資本市場的轉型：

1995年管毅宏在海口開設首家山西面館，2005年九毛九集團成立，到2012年其門店數量不到20家，這17年九毛九一直保持著較慢的發展速度。2010年開始，城市化進程加快，全國購物中心遍地開花，九毛九與資本一拍即合，開始了快速擴張的快餐飲之路。

在內部，打造爆品餐飲，孵化出太二、兩顆雞蛋、慫現煮串串、那未大叔是大廚；在外部，實行多元布局，投資遇見小面、不怕虎牛腩、疆二代大盤雞……還打破傳統組織架構，以品牌事業部進行管理，優化公司股權結構，為上市準備。

△九毛九子品牌“慫”現煮串串廣州西城都薈店

張金喜認為，從產品路線向資本路線的轉型，是九毛九真正的戰略轉折點，提前十年布局資本市場，讓九毛九趕上了這波資本潮。“一般傳統型企業布局資本市場要6-10年，隨著資本更加看好餐飲行業，以后餐企上市步伐會越來越快。保守估計，未來十年中國將出現200家上市餐企。”

除了在產業市場維度轉型資本路線，在產品市場維度，九毛九門店選址從街邊店向商業中心轉移，抓住了城市化進程加速、商品貿易大發展的契機。

而對于外界憂慮的九毛九品類單一、營收集中在少數兩個品牌的現象，張金喜認為，企業的品牌布局應該呈階梯式分布，壯年、青年、嬰幼兒各生命周期品牌形成一個完整體系。九毛九多品牌發展，避免了一些企業存在的主牌強、副牌弱，主牌老化導致企業衰退的問題。

資本市場不僅是九毛九的轉折點，也是所有中國餐飲企業實現蛻變的重要路徑。瑞幸咖啡成立18個月就納斯達克上市，這在過去是不可想象的事情。餐飲老板從企業家變身資本家，餐飲企業從產品市場走向資本市場，企業才能實現指數級增長。

△太二酸菜魚廣州西城都薈店

如果我們聚焦近年內上市的內地餐飲企業，也就是九毛九、瑞幸咖啡、同慶樓，細分下來，他們有明顯差異。

首先，瑞幸咖啡是美股市場，同慶樓是國內A股主板，九毛九是港股市場，上市場景不一樣。

其次，瑞幸咖啡是典型的科技型創新企業，跨界餐飲高舉高打，18個月實現納斯達克上市，是互聯網模式；同慶樓屬于比較大而傳統的老牌餐企，順應國內鼓勵消費的經濟環境，走國內主板市場，屬于正統模式；九毛九是一個小而美、快時尚的連鎖餐飲企業，走香港資本市場，介于兩者之間。

三家餐飲企業，無論從個體到資本市場都不同，卻都在一年內接連上市，營造出中國餐飲企業在資本市場全面開花的態勢。

目前國內企業上市的通路，主流來說就是A股、港股和美股，餐飲企業也不例外，未來哪條通路更加順暢，采取哪種打法更有優勢，或者什么體量的餐飲企業走得更好，還有待觀察。

與美股市場餐飲企業相比，中國上市餐飲企業總體特點是小散亂。中國餐飲企業市值幾十億上百億就很不錯了，全聚德、ST云網市值幾十億，呷哺呷哺100億出頭，市值最高的海底撈也才1880億港元。

而美國上市餐飲企業市場集中、企業單體更大，估值幾百億都算小，估值幾千億很正常。截至2019年12月20日，麥當勞市值10395億元，星巴克市值7315億元，都是巨無霸級別。

由此可見，中國餐飲企業距離國際同行還有很大差距，中國餐飲企業大企業化和資本化還有很長一段路要走。