三只松鼠發布首份半年報，營收凈利雙增背后還有哪些看點？

財報顯示，三只松鼠已經完成從堅果品牌到全品類零食品牌的歷史性轉變，快速增長的線下市場成為公司新的營收引擎，加快從電商品牌向數字化供應鏈平臺企業轉型。

三只松鼠2012年創立于安徽蕪湖，是互聯網堅果零售領域代表性品牌之一，構建了以堅果/果干、面包烘焙、肉制品為核心品類的休閑食品產品體系，向消費者提供超過500款單品。三只松鼠2012年首次參加雙十一即以766萬元的銷售額榮獲食品銷售榜首，核心堅果品類在天貓和淘寶全網連續七年銷量第一，天貓平臺搜索三只松鼠是堅果的2.69倍，成為堅果品類的代表品牌。

財報顯示，隨著近兩年三只松鼠發力零食、果干、干果、花茶等非堅果類產品，其總體營收以22.89億元超過傳統優勢品類堅果類，占主營業務收入的51.05%。

分產品來看，三只松鼠堅果收入為21.95億元，同比增長9.59%；零食產品收入為15.56億元，同比增長75.65%；禮盒產品收入為3.37億元，同比增長498.68%。

非堅果類產品為何增長如此迅猛？

“三只松鼠依托七年來沉淀的消費大數據，數字化改造并賦能傳統供應鏈，在原材料供應、食品安全檢測、產品分裝、儲存保管、運輸、產品流通等關鍵環節建立更完善的質量控制及管理體系，實現供應鏈的前置和組織的高效率，進一步提升食品行業生產效率，創造讓用戶可感知的價值，具備了打造‘造貨+造體驗’的核心能力。”三只松鼠公司表示。

財報顯示，今年上半年，三只松鼠全面實施“全品類、全渠道、全下沉”經營戰略，已成功從一個堅果品牌過渡為全品類零食品牌，向消費者提供超過500款產品，實現供應鏈的快速反向定制，自用戶洞察到產品上線最快僅需40天，業界遙遙領先。

比如去年7月底推出的“巨型零食”，一個月時間在全渠道已累計銷售出十萬多件，成為全網現象級爆款產品。

有營銷人士認為，和傳統的禮包產品不一樣，“巨型零食”在包裝設計、產品搭配上更符合年輕消費者的場景需求和情感需求，且最大程度凸顯了其性價比，同時，還解決了用戶的選擇苦難癥，讓用戶可以買的更開心、吃的更開心、玩的更開心。

多家券商分析指出，三只松鼠由天貓起家，把握電商紅利，快速成長為我國休閑食品行業龍頭。與同行相比，三只松鼠的營收能力較為強勁，費用控制得當，單位投入回報率較高。

很顯然，憑借深度IP化的品牌形象、超預期的產品品質及服務、高度數字化的供應鏈體系建設、全渠道的深耕與開拓，三只松鼠成立七年來，已從定位純線上的電商企業迅速轉型為一家以休閑食品為核心的制造型自有品牌多業態零售商，成為休閑食品行業發展最快的企業之一。

線上銷售仍然是三只松鼠銷售的重要組成部分，報告期內，第三方電商平臺營業收入39.98億元，營業收入占比達到88.62%，交易額為48億元；自營APP對公司線上業務形成了良好補充，報告期末，自營APP的營業收入為4127.63萬元，交易額為4709.41萬元，注冊用戶數量達到166.66萬人，客單價為132.71元。

但三只松鼠已經開始將線下銷售視為公司新的營收增長極。

當前，三只松鼠加快了鋪設以品牌體驗為核心的投食店及能夠便利觸達用戶的聯盟小店，與主流電商平臺、社交電商、阿里零售通平臺、自營APP、團購等共同構筑起全渠道營銷模式，實現了對各類消費者群體的深度覆蓋。

財報顯示，截至2019年6月30日，投食店、聯盟小店分別開設73家、78家。報告期內，公司線下投食店營業收入21,422.53萬元，較上期增長91.16%，凈利潤較去年同期增長72.09%。其中，銷售收入前十的門店分別位于無錫、紹興、天津、武漢、蕪湖、沈陽、深圳、昆明、合肥、南京等地，覆蓋華東、華南、華北、華中、東北、西南等全國大部分區域。

聯盟小店營業收入5,899.69萬元，主要分布在安徽、江蘇、山東等11省。因聯盟小店均成立于2018年后半年，尚無同期對比數據。

值得一提的是，國內規模最大的零食連鎖品牌來伊份的2019年上半年財報顯示，其線下店（直營店、加盟店）上半年營收約17億元，門店數量為2717家，單店平均貢獻營收約63萬元；而三只松鼠雖然涉足線下僅一年時間，但單店平均貢獻營收達180萬元左右，幾乎是來伊份的3倍。

同時，為配合線下戰略，三只松鼠啟動了華東地網行動，在華東地區率先開展線下全面布局，項目以安徽無為園區為實施地，以物流中樞為基礎，同步建設聯盟工廠，嵌入質量檢測體系，項目完工后將深度滲透華東地區，區域內投食店及松鼠聯盟小店將最大程度共享區域物流中心配送網絡，大大提升了線下銷售的產品周轉效率與運營效率。

隨著我國國民經濟發展和居民消費水平的提高，休閑食品已成為人們日常食品消費中的重要組成部分。

根據中國食品工業協會的統計數據，2019年我國休閑食品行業年產值將達近2萬億元，自2015年起年均復合增長率超過17%，呈現穩定增長態勢。

以堅果炒貨為例，根據中國食品工業協會數據，2007至2017年間，堅果炒貨年均復合增長率達15.7%。同時，和其他主要經濟體對比來看，我國主要堅果品種的人均消費量顯著低于美國、日本等國家以及全球平均水平，未來仍有較大增長潛力。

目前，休閑零食行業線上滲透率僅19%，具備沖動消費屬性的線下市場將長期具備廣泛想象空間。而整個零食市場因進入門檻較低、同質化較高等特征，未來仍將處于充分競爭階段。

隨著休閑食品市場規模不斷擴張，三只松鼠面臨更多新的市場機會。業內人士稱，由于下半年來到三只松鼠的發力點“雙十一”購物節，按增速來看，三只松鼠今年業績將向著100億元進發。