編者按：近日，由《餐飲投融界》聯合《番茄資本》共同推出的《2018 年 11-12 月中國食品與餐飲行業投融資分析報告》出爐。
從整體投資規模看，2018 年 11-12 月，中國食品與餐飲行業共披露 47 起投資事件，披露投資金額事件 42 起，總披露投資金額 65.75 億元人民幣。
整體來看，11-12 月份中國食品與餐飲行業的披露案例數有明顯增長，除 2 月、9 月、10 月等受超大額事件影響的個別月份外，披露投資金額也顯著高于全年多數月度水平，全年整體投資規模受大額事件影響波動較大，但下半年整體狀況明顯好于上半年。
代表性的投資事件有，2018 年 12 月 12 日，瑞幸咖啡獲得愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司、中金公司等 2 億美元 B 輪融資；2018 年 11 月 26 日，城配運營服務商駒馬物流完成 15 億元人民幣 C 輪融資，由物流企業普洛斯、遠洋資本等投資機構聯合投資。
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報告亮點
一、投融資 / 12 家企業瓜分 58.54 億元，新零售與垂直電商領域獲資本青睞
案例分析：千味央廚獲京東和絕味 1 億元人民幣投資
經營特色：
1. 較早聚焦 B2B 餐配服務，形成先發優勢；
2. 強化單品原創，同時提供定制化服務；
3. 按需服務，推進“產品+服務差異化”；
4. 與京東在“無界零售供應鏈”領域深度合作。
二、并購 / 30 起并購事件創 2018 年新高，食品領域并購總金額占比高達 98.6%
案例分析：深深寶并購深圳糧食集團 100% 股權
經營特色：
1. 多元化糧油產品和糧油服務供應商；
2. 核心主業為糧油貿易、糧油儲備服務和糧油加工銷售；
3. 集糧食貿易、儲存、加工、物流服務、糧油技術服務以及相關產業經營為一體。
三、退出 / 2 家企業 IPO，5 家企業新三板掛牌
案例分析：海容冷鏈成功掛牌上交所
經營特色：
1. 立足于專業化商用冷鏈設備領域；
2. 主要經營冰淇淋、乳制品、飲品、速凍食品、冷鮮食品等快消品；
3. 主要終端客戶集中在食品行業。
本期思考
1. 在2019年的戰略溝通會上，瑞幸咖啡給自己定了小目標，再開2500家店，到2019年年底門店數量要超4500家。瑞幸咖啡能超越星巴克嗎？
2. 京東、絕味為什么都看上了“千味央廚”？
1、投融資
12 家企業瓜分 58.54 億元，新零售與垂直電商領域獲資本青睞
從企業獲投金額看
獲投金額過億的企業有 12 家，包括瑞幸咖啡、千味央廚等，12 家企業總披露獲投金額 58.54 億元人民幣，占 2018 年 11-12 月份中國食品與餐飲行業總披露投資金額的 89% 左右。
圖 1 / 2018.1 – 2018.12 中國食品與餐飲行業投資情況統計
從投資輪次看
2018 年 11-12 月，企業融資輪次相對集中在 A 輪及 A 輪以前，共披露 27 起投資事件，其中種子輪 1 起、天使輪 7 起、Pre-A 輪 8 起、A 輪 11 起，占披露事件總數的 57.4%；此外，B 輪、新三板定增事件也較多，分別披露 8 起、10 起投資事件。
從投資階段看
獲投企業主要處于擴張期，有 18 家企業，平均獲投金額約 1.61 億元人民幣；其次是初創期企業，10 家企業獲投，平均獲投金額余約 1.64 億人民幣；然后是種子期企業，11 家企業獲投，平均獲投金額約 1.80 億元人民幣，主要受瑞幸咖啡、每日一淘、小區樂等大額事件影響；此外，成熟期企業也有 7 家獲投。
從食品與餐飲行業細分領域獲投案例數看
11-12 月披露的 47 起投資案例數，有 16 起屬于新零售與垂直電商領域，占比約 34%；其次是食品領域，披露案例數 10 起；此外，餐飲品牌、飲品甜點品牌、餐飲供應及服務商領域的披露案例數分別為 4 起、7 起、11 起。在餐飲供應及服務商領域中，餐飲供應鏈企業獲投較多，共披露 6 起投資事件。
從細分領域融資金額看
2018 年 11-12 月，投資金額主要集中在餐飲供應及服務商、新零售與垂直電商、飲品甜點品牌等細分領域，披露投資金額分別為 23.61 億元人民幣、18.93 億元人民幣、16.61 億元人民幣，占期間總披露投資金額的比例分別為 35.9%、28.8%、25.3%。
主要投資事件有：駒馬物流完成 15 億元人民幣 C 輪融資、每日一淘完成 1 億美元 B 輪融資、小區樂完成 1.08 億美元 A 輪融資、喜士多完成 5 億元人民幣 A 輪融資、樂樂茶完成數億元人民幣 Pre-A 輪融資。
案例分析
千味央廚獲京東和絕味 1 億元人民幣融資
2018 年 12 月 24 日，鄭州千味央廚食品股份有限公司宣布，其獲得億元融資，此次投資方為京東領投，絕味食品跟投，兩家共出資 1 億元人民幣，占千味央廚約 10% 的股權。據了解，千味央廚 2017 年銷售額為 6.10 億元，凈利潤近 4700 萬元，投資完成后，公司整體估值約 10 億元。
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企業概況
鄭州千味央廚食品股份有限公司成立于 2012 年，是思念集團旗下專門開拓冷食餐飲流通市場的獨立公司，主營業務是向餐飲企業（酒店、團體食堂等）提供定制化和標準化的系列速凍米面產品，屬于餐飲供應鏈企業。
其業務涵蓋菜單設計、產品開發、食品生產、品控、物流、技術支持以及后續服務等，先后成為肯德基、必勝客、德克士、真功夫、永和豆漿等知名餐飲企業戰略合作伙伴。
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經營特色
較早聚焦B2B餐配服務，形成先發優勢
千味央廚切入了 B2B 餐配服務的需求端，較早的布局餐飲供應鏈體系，形成了較強的先發優勢。同時，由于肯德基、必勝客、真功夫等對研發、生產管理和食品安全方面的要求非常高，也催化了千味央廚的研發、生產管理能力等一套體系，進而迅速在同類企業中處于領先位置。
強化單品原創，同時提供定制化服務
千味央廚有很多原創單品，其中小油條、麻團等單品在國內團膳市場、酒店、“鄉廚”市場銷售過億，目前全國市場約 70% 速凍油條產自千味央廚，肯德基的油條、蛋撻就來自這家企業，占其銷售額的近 40%，此外高級酒店、賓館、火鍋店的芝麻球、春卷、油條、云吞、湯圓等很大一部分都出自千味央廚，其芝麻球銷量一年超過一億元，占據全國各類宴會 60% 的市場份額。
事實上，對不同的渠道或客戶，同系列產品會根據不同需求完成二次裂變，如款式和口味，可以細分出 5~10 個單品。
按需服務，推進“產品+服務差異化”
據悉，千味央廚此次融資主要用途為新工廠建設，千味央廚已經在平原新區購買了 228 多畝工業用地，目前一期工程已正式投產，二期工程馬上開工建設。此次引入京東等公司戰略投資，千味央廚期待實施進一步“下沉”，構建更多屬地化服務團隊，打通研發、生產和貼近化服務，將“按需服務”真正落實，推進“產品+服務差異化”的市場教育。
與京東在“無界零售供應鏈”領域深度合作
據悉，就在增資協議簽訂的同時，京東和千味央廚也簽訂了業務戰略合作協議，未來京東與千味央廚或將在“無界零售供應鏈”等領域探索更深度的合作。
事件點評：
2018 年全國餐飲收入實現超 4 萬億元，餐飲供應鏈市場規模約 1.5 萬億元，但目前國內市場領先者的年營業額僅為 4 億元左右，只占 0.03%。
2018 年，資本的風向已經更多地轉向餐飲供應鏈、服務商領域，國內 B2B 餐配服務，經歷了從最早的餐飲或超市連鎖自建，到當前高標準工業化的發展階段，千味央廚骨子里的基因是 B2B 餐配專業服務，以服務為軸心產品，深耕市場多年。京東是國內最大的 B2C 電商平臺之一，但其在 B2B 渠道拓展和供應鏈輸出上，也早已開始布局。
此次投資，京東希望千味央廚成為其身邊重要的食品制造基地，并以此資源完成在 B2B 業務多領域拓展。千味央廚牽手京東，京東渠道資源和大數據能夠盡快支持千味央廚下一輪產能擴張，外埠工廠落地與服務屬地化發展，幫助其全力沖擊 A 股 IPO。
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2、并購
30 起并購事件創 2018 年新高，食品領域并購總金額占比高達 98.6%
2018 年 11-12 月，中國食品與餐飲行業共披露 30 起并購事件，并購案例數創下 2018 年新高。有 17 起事件披露了并購金額，總披露并購金額為 78.74 億元人民幣。
其中最大筆的一起事件是，深圳市深寶實業股份有限公司成功受讓深圳市福德國有資本運營有限公司持有的深圳市糧食集團有限公司 100% 股權，該起事件的并購金額占到 11-12 月份中國食品與餐飲行業披露總并購金額的 74.6%。
圖 4 / 2018 年 11-12 月中國食品與餐飲行業細分領域并購分布
從單筆事件的披露并購金額看
超過億元人民幣的并購事件有 8 起，被并購方有：東方乳業、深圳糧食集團、四川安井、優世聯合、克明面業、琵琶湖農產品物流、唐人神、太陽股份。
從餐飲行業細分領域并購數量看
11-12 月披露的 30 起并購事件，包括 2 起餐飲供應及服務商領域事件、3 起新零售與垂直電商領域事件、25 起食品領域事件。
其中，食品領域的并購事件中，主要涉及蔬果及其制品、酒類、肉類及其制品、糧食及其制品等品類。披露并購金額方面，受深圳市深寶實業并購深圳糧食集團 1 起大額事件影響，食品領域并購總金額占比達到 98.6%；此外，餐飲供應及服務商領域、新零售與垂直電商領域，各自僅有 1 起事件披露并購金額。
案例分析
深深寶并購深圳糧食集團 100% 股權
2018 年 11 月 12 日，深圳市深寶實業股份有限公司（簡稱“深深寶”）成功受讓深圳市福德國有資本運營有限公司持有的深圳市糧食集團有限公司（簡稱“深糧集團”）100% 股權，作價 58.76 億元人民幣。深深寶 A 與深糧集團的控股股東同為福德資本，且實際控制人同為深圳市國資委，因此本次交易構成關聯交易。
本次重組交易完成后，福德資本將直接持有深深寶 A 約 63.79% 的股份，通過農產品控制上市公司約 8.23% 股份，合計控制深深寶 A 約 72.02% 股權。深圳市國資委持有福德資本 100% 股權，深圳市國資委仍為深深寶 A 的實際控制人。
企業概況
深糧集團是深圳市市屬國有獨資大型糧食企業，承擔深圳市市級糧油儲備，是深圳市乃至華南地區糧油供應的主渠道，同時負責駐港、駐深部隊的軍糧供應任務。
深糧集團是一家大型國有控股現代化糧油企業集團，是以糧油貿易、糧油儲備服務、糧油加工銷售為核心主業的多元化糧油產品和糧油服務供應商，擁有較大規模的糧食儲存設施，集糧食貿易、儲存、加工、物流服務、糧油技術服務以及相關產業經營為一體。
2015 年、2016 年及 2017 年前 9 個月，深糧集團主營業務收入以貿易類業務為主，占主營業務收入比例在 90% 左右，除此以外的營業收入主要來自于儲備服務業務。2016 年，深糧集團總資產 42.95 億元，實現營業收入 72.82 億元，實現凈利潤 2.49 億元。
事件點評：
此前深深寶公告稱，本次劃轉是根據深圳市人民政府文件要求，推動深圳市屬國資糧農企業整體性戰略調整。
通過此次交易，深深寶將獲得盈利能力較強的深糧集團糧油流通及糧油儲備服務業務，同時原有的茶及天然植物精深加工為主的食品原料（配料）生產、研發和銷售業務維持不變，有助于公司實現風險分散、獲得新的利潤增長點。
公司表示，通過本次重組實現優質資產整體上市，有利于推動公司轉型升級；通過發揮公司資本平臺的功能，更好地貫徹國家對國企改革的相關要求。
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3、退出
2 家企業 IPO，5 家企業新三板掛牌
2018 年 11-12 月，中國食品與餐飲行業有 2 家企業 IPO，其中 1 家為餐飲供應鏈企業 — 海容冷鏈，于上交所上市；另 1 家為食品企業 — 五谷磨房，于港交所上市。另有 5 家企業新三板掛牌，包括 1 家餐飲供應鏈企業—家得寶，4 家食品企業—多維爾、康遠股份、意達科技、園仔山。
案例分析
海容冷鏈成功掛牌上交所
2018 年 11 月 29 日，青島海容商用冷鏈股份有限公司于上交所舉行掛牌儀式，成為青島市 2018 年第一只 A 股首發上市公司。
據悉，海容冷鏈此次募集資金約 6.45 億元人民幣左右，將主要用于年產 50 萬臺冷鏈終端設備、年產 10 萬臺超低溫冷鏈設備、冷鏈設備研發中心建設和補充流動資金。
根據公開信息，海容冷鏈總部位于青島西海岸新區，2014 年 7 月 1 日掛牌新三板，主要從事商用冷鏈設備的研發、生產、銷售和服務，核心產品是商用展示柜。目前，海容冷鏈主要終端客戶集中在食品行業，經營冰淇淋、乳制品、飲品、速凍食品、冷鮮食品等快速消費品。
根據海容冷鏈招股說明書，2014-2018 上半年，海容冷鏈的營收分別為 5.7 億元（人民幣，下同）、8.6 億元、8.4 億元、9.6 億元、7.3 億元，對應凈利潤分別為 0.52 億元、1.18 億元、1.26 億元、1.19 億元、0.98 億元。
圖 6 / 海容冷鏈 2014-2018（1-6 月）財務狀況
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4、總結
早期、小單位零售、供應鏈布局
縱觀2018年四季度投融資狀況，還是出現幾個顯著特征：早期、小單位零售、供應鏈布局。餐飲企業的投資項目由于受到迭代快以及區域競爭白熱化的影響，開始進入投資觀望階段，供應鏈端將成為投資商的熱點，小單位即食項目成為投資熱項。
– END –
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《2018 年 11-12 月中國食品與餐飲行業投融資報告》完整版
內容發布方簡介
『 番茄資本 』作為中國第一支專注于餐飲行業早期投資的基金，同時為餐飲品牌提供中后期 FA 及并購服務，定位深耕投后管理服務，為投資項目提供資本后期再融資服務、戰略輔導、股權激勵咨詢、餐飲九大管理系統輔導、供應鏈資源對接、人才推薦等一系列投后服務。旗下擁有窄門學社、餐飲 IPO 成長營、餐飲投融界、單選 FA 等餐飲投融資教育、投融資數據研究及 FA 的業務主體。
近一年多時間投資孵化出包括豐茂烤串、臺資味、阿甘鍋盔等多個優秀餐飲品牌，創立初始即與絕味、巴奴、客如云、正新雞排、葉茂中營銷策劃等知名餐飲及服務企業達成戰略合作關系和長期資金供給，并為番茄投資的優秀項目進行優先再投資、收購兼并等退出通路，形成了一個募、投、管、退的完整體系。
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