胡潤中國食品行業百強榜發布，飲料、食品綜合品類排名前五竟然是它們……

12月6日，胡潤研究院攜手環球首發聯合發布《2021那香海·胡潤中國食品行業百強榜》（下稱“百強榜”），按照企業市值或估值進行排名。

上榜的100家食品企業涵蓋食品綜合、酒類、軟飲料、乳制品、肉制品、調味品、糧油、保健品和農牧行業。據了解，上市公司市值按照2021年10月8日的收盤價計算，非上市公司估值參考同行業上市公司或者根據最新一輪融資情況進行估算。

榜單顯示，百強榜中白酒企業最多，有25家；其次是食品綜合類，有17家，以康師傅、衛龍、旺旺為首；軟飲料11家，調味品和農牧企業分別有10家。前五大品類占全榜單七成以上。

值得注意的是，貴州茅臺以2.1萬億成為中國食品行業最具價值企業，五糧液以8858億位居第二，而海天味業以4718億位列第三并成為價值最高的調味品企業。

據食評方整理發現，海天味業上市之初，其股價和市值就如火箭般上漲。2014年，海天味業上市當天，其市值僅為497億元。到了2019年，這是海天味業市值突飛猛進的一年，整個市值突破到夸張的3000億元之上，市值在一年的時間里成功翻倍。而截止今天收盤，海天味業市值已高達4628億元。

而海天味業之所以能有如此高的市值呈現，有以下幾個原因：

1.海天味業的主業醬油是剛需賽道，相對于酒類和其他消費品而言，其增長穩定性更高。而且，消費者對調味品價格敏感度低，品牌有提價能力，使企業的毛利率一直高于行業整體水平。在2017-2020年，海天味業的綜合毛利率分別為45.69%、46.47%、45.44%、42.17%。

2.從未來成長性上看，調味品的行業集中度很低，目前只有20%左右，遠低于其它消費品，馬太效應愈發明顯。同時，海天味業作為很多行業標準引領者的老大，優勢明顯，且仍有很大的發展空間，吸引了資本市場的重點關注。同時，品牌力、渠道、產能優勢帶來的規模效應，使公司對上游原料供應商、下游端的議價能力都較強。

3.“有人煙的地方就有海天”，穩定且強大的渠道能力，正是海天的護城河。依靠流通渠道起家的海天，在縣級、村鎮小賣部、農貿市場的全面滲透，讓所有的醬油企業望塵莫及。龐大的網絡不但讓海天的醬油不愁賣，還讓海天的其他產品同樣具有極大的銷售優勢。據海天味業2021年半年報披露，目前公司有經銷商7407個，覆蓋全國31個省級行政區域，超過300多個地級市，超過2000多個縣份市場。而同時期競品企業千禾味業、中炬高新的經銷商數量分別為1587、1636個。

同時，加之這兩年疫情影響，投資機構、基金都在抱團加注海天味業，大量資金熱錢流向市場，有了資本杠桿的加持作用，海天味業的市值一路走高也就不足為奇。

但海天味業未來也并非一路坦途。根據國家統計局的數據顯示，我國醬油產業的產量增長速度逐漸放緩國內的醬油市場已趨于飽和。海天的醬油在營收中的占比已達到了60%，其在低端醬油市場的天花板清晰可見。雖然海天醬油知名度較高，而其它調味品如雞精、醋、雞粉等產品不如太太樂、恒順等品牌，仍需要市場培育。

在原材料上漲、醬油業務承壓的情況下，海天味業2021年上半年勉強實現了個位數增長，期內營收123.3億元，同比增長6.4%；歸母凈利33.5億元，同比增長3.1%。但是在2021第二季度，該公司僅實現營收51.7億元，同比下降9.4%；利潤14.0億元，同比下降14.7%。

對此，有業內人士認為：“從穩定性和未來發展來看，海天味業確實是一家好公司，但未來經濟一旦回暖，資本流向具有更高回報的領域，也是必然。屆時，海天的股價還能否像現在這樣蒸蒸日上，還得另當別論。”

海天價值今年雖下跌了25%，仍以4718億位列第三，成為價值最高的調味品企業；金龍魚以3915億價值位列第五，成為價值最高的糧油企業；中國首富鐘睒睒的農夫山泉以3600億價值位列第六，成為價值最高的軟飲料企業；牧原以2879億價值位列第八，成為價值最高的農牧企業；伊利以2409億價值位列第十，成為價值最高的乳制品企業。

胡潤百富董事長兼首席調研官胡潤表示：“有些品類一家獨大局面比較明顯，比如調味品第一名海天，其價值是第二名李錦記的6倍；糧油類的第一名金龍魚，其價值是第二名福臨門的4倍。而有些行業第一名之爭就很激烈，如食品綜合類，第一名康師傅的價值比第二名衛龍高14%；乳制品行業，第一名伊利的價值比第二名蒙牛高30%。”

食評方整理軟飲料、食品綜合這兩大板塊的單品類的價值榜排名發現，飲料品類的排名前五為農夫山泉（3600億元）、華彬快消品（950億元）、東鵬飲料（843億元）、娃哈哈（800億元）、元氣森林（400億元）。而養元飲品與華潤怡寶的軟飲料品類排名第六、第七，椰樹、景田、維他奶、承德露露緊隨其后。（見下表）

而上述五家企業的大單品瓶裝水、功能飲料、含乳飲料、氣泡水等基本都是當前飲料市場上占據主導地位的代表品牌。同時有業內人士認為，以東鵬飲料與元氣森林為代表的功能飲料與氣泡水市場也正值高速發展階段，在企業與資本的“親密接觸”后，企業價值上升速度很快，當前的排名結果很大程度上改變了業內傳統認知上的飲料企業價值排名。

在食品綜合的排名榜單中，康師傅（694億元）、平平食品（610億元）、旺旺食品（573億元）、達利食品（506億元），安井食品（470億元）排名前五，安琪酵母、桃李面包、涪陵榨菜、統一企業、立高食品、洽洽食品、良品鋪子、三只松鼠、南僑食品、廣州酒家、今麥郎都在百強榜上出現。

值得一提的是，在食品綜合的榜單中，除了消費市場熟悉的頭部品牌外，還出現了如安琪酵母、立高食品等側重B端供應鏈的食品品牌，它們既有供應端的規模優勢，又是上市公司，而百強榜對于企業排名側重于企業市值與估值，因而一些品牌力更強、市場表現更活躍的食品企業如今麥郎等排名較為靠后。

據了解，今年百強榜上榜門檻115億元，前50名門檻276億元，前10名門檻2409億元。上榜企業總價值達到9.6萬億元，另含24家非上市企業。

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