瑞幸門店爆單、位列美食佳飲App類目第一，力壓美團、餓了么，似乎人民舍不得瑞幸。

窄門餐眼的數據顯示，對于瑞幸，消費者最為推薦的單品就是拿鐵，有50393人為拿鐵而“贊”。毫不夸張的說，拿鐵堪稱“瑞幸之光”，這也符合中國人對咖啡的消費習慣。

數據來源：窄門餐眼

也正因為如此，瑞幸的“拿鐵季”也推出許久，全場拿鐵半價的優惠讓眾多消費者為其買單。拿鐵獨有的奶泡除了給咖啡帶來更別致的口味,同時也能讓咖啡外觀看上去更加的別致。

但是，這一次，瑞幸別致的“泡沫”被自己戳破了。

瑞幸咖啡4月2日晚公告承認偽造了高達22億人民幣的交易額，股價隨即遭遇多次熔斷，收盤跌逾75%，市值蒸發近49億美元。3日，瑞幸咖啡股價繼續跳水，當日收跌15.94%，市值僅剩不到15億美元。

那封長達89頁的瑞幸遭做空報告全文或許沒有幾個人能夠耐下性子完整看完，但所有人都知道，這次瑞幸遇到大麻煩了。

對于盡調從業者，如果時間允許的話，建議認真讀一下那封報告，因為真的堪稱盡調模范。

從目前的消息來看，瑞幸涉嫌財務造假的情節已是“實錘”，瑞幸可能將會面臨美國證監會開出的天價監管罰單，甚至從交易所退市、公司破產。

而對于財務造假的始作俑者，相關董事會成員和高管還可能面臨美國司法部啟動的《證券欺詐刑事調查和起訴》，目前，已有多家美國律所就證券欺詐行為對瑞幸及其高管層發起集體訴訟。

此外，有業內人士擔憂，瑞幸財務造假不僅讓自己陷入泥潭，可能使原本艱難的赴美上市環境雪上加霜，讓所有中概股面臨信任危機。

瑞幸這次財務造假危機，已經不是多發幾張優惠券、換個代言人就能解決的了。

近10年中國咖啡消費年增長率在15%左右，遠高于全球市場2%的增長率。咨詢公司英敏特曾預測，2017-2022年間，中國咖啡店市場的銷售額將以5.7%的年均復合增長率增長，到2022年將達到794億元，咖啡店的門店數量預計將達到8萬家。在另一個方面，咖啡在中國的滲透率遠低于全球平均水平，未來中國咖啡市場大有可為。

而自瑞幸橫空出世以來，其就打著讓消費者享受到高性價比咖啡的口號，企圖打開一個更廣泛的大眾市場，造就一個新的消費品類的崛起，當然，最終目的是源源不斷的紅利。

在讓中國人喝咖啡這件事上，瑞幸有著很大的“野心”，通過數據與商業邏輯的深度結合，試圖實現消費方式逆向牽引生產變革，依靠科技重構咖啡連鎖零售行業。

瑞幸團隊一直都在用互聯網思維賣咖啡，通過吸納融資，然后將免費和高額補貼給到用戶，擴大用戶量和增加用戶粘性，同時培養用戶的消費習慣。在達到一點量的時候，停止補貼，依靠用戶的數量和粘性來實現盈利，甚至最終能夠產生品牌溢價。但是，長期的燒錢搶市場、和超大補貼的做法，也讓瑞幸遭到不少質疑和批評。

所有的企業都會有個“初心”。因為“每天都喝3-5杯咖啡”的瑞幸創始人錢治亞發現在中國買咖啡太不方便了，自己開店為了解決“購買不方便”、“價格不便宜”兩個咖啡行業的痛點。

2019年5月17日，瑞幸咖啡在美國上市，CEO錢治亞發布六大宣言，她稱咖啡只是國外街頭飲品，沒必要在中國賣成奢侈品，中國咖啡與美國比差在自信！媒體連線時，她稱虧損符合預期，會持續補貼3-5年，暫不考慮盈利。

從2019年11月開始，瑞幸咖啡股價開始穩定上漲，短短兩個月股價翻番。

說“補貼”可能會讓很多瑞幸的消費者感到些許陌生，但是你瑞幸APP里的那1.8折、2.8折、3.8折的優惠券一定不陌生。原價25的拿鐵，折扣后不到5元，更別提首杯和拉新的免費贈飲了。

中國人民缺的不是咖啡自信，缺的是1.8折優惠券。

但是，換個角度想一想，瑞幸在實現其“野心”的路上，確實有些“成功”：瑞幸或許不能培養中國人的咖啡消費習慣，但卻讓更多中國人喜于去嘗試一次咖啡，如果瑞幸倒了，相信會有更多中國人喝咖啡的頻率會大大降低。

愛喝瑞幸的人，可能不是因為愛喝咖啡。

按照正常思維，瑞幸財務造假曝出之后，信任危機已是不可避免，市場對其好感度必將大大降低。但是，事實好像并非如此。

截止到4月4日，蘋果App Store免費App排行榜顯示，瑞幸App已經位列美食佳飲App類目第一，力壓新冠病毒疫情大流行以來大火的美團、餓了么等外賣App。

在APP Store中，瑞幸APP評分為4.2，也是高出很多熱門APP。在評價欄中，最近突然多出了很多新評論，大多是來“支持”瑞幸的，希望瑞幸能夠“活下去”，個中緣由，除了瑞幸的忠實擁躉者，可能就是1.8折的優惠券還沒用完吧。當然，惡語相向的評論也是有的，但占少數。但是，此前有媒體指出，這些評論當中，可能存在一部分“水軍”控評的現象。

4月3日，瑞幸APP和小程序雙雙“崩了”，原因是因為訂單暴增，導致系統短暫宕機，經過搶修后，已經都恢復正常使用。

當日，不少運氣好的用戶成功下單后，等待的時間也比以往久很多，過去三五分鐘的等待時長延長到了半小時以上。而導致瑞幸出餐慢的原因，同樣是因為訂單量暴增導致。

在這增加的訂單當中，有一部分是那些充值了瑞幸“咖啡錢包”的消費者，害怕瑞幸就此倒下，自己會蒙受損失，畢竟前有ofo欠下的押金至今未退。

但是，相信更多的訂單來自于瑞幸的“懷念者”，喝慣了瑞幸的低價咖啡，在它的危機關頭，大家開始舍不得，開始害怕如果沒有了瑞幸會不會不習慣，因此薅了無數次的“羊毛”，這次掏腰包想“幫一把”瑞幸。“把現在喝的每一杯瑞幸，都當做是最后一杯對待。”

瑞幸應該慶幸，當自己遇到巨大危機時，并不是所有人都在落井下石。

在瑞幸創立之初，瑞幸將自己對標為與星巴克同質但是便宜很多的連鎖咖啡新品牌。自此以后，所有人都會習慣性將瑞幸拿來和星巴克比較，甚至一些消費者也會劃分為“星巴克黨”和“瑞幸黨”。而這次，瑞幸的財務造假讓其前途變得撲朔迷離，不少人認為，在與星巴克的較量中，瑞幸涼了，星巴克贏了。

但是，事實真的如此嗎？在不摻雜任何情感和此次危機的前提下，我們理性分析下瑞幸和星巴克的相關數據。

使用窄門餐眼，將瑞幸和星巴克進行對比，相關數據對比一目了然。

數據來源：窄門餐眼

星巴克當前擁有門店數為4855家，有22家即將開業，其中開通外賣的門店數為1252家，人均消費為40.56元。而在同一時間的瑞幸，門店數為4403家，即將開業的門店數為69家，其中外賣門店數為2132家，人均消費為20.58元。

兩者在門店數上其實已經是不相上下，而且都在加速開店過程中。在外賣門店數上，瑞幸將近是星巴克的2倍，而客單價卻是星巴克的1/2。正如前文提到的，瑞幸用互聯網思維賣咖啡，一開始就力推的外賣戰略和大額補貼，讓瑞幸更容易接觸到消費者。

瑞幸（左）與星巴克（右）外賣數據對比

數據來源：窄門餐眼

從2018年起,星巴克為了對抗瑞幸咖啡的強勢競爭,與阿里巴巴結盟,在國內100 個城市近3000 家門店提供“專星送”服務,通過盒馬、餓了么,實現30分鐘內達。窄門餐眼收錄了星巴克2960家入駐餓了么的門店外賣數據，其單店月銷346.01單，單店評論381.63條，評分為4.82分。單店月銷前三名分別為2406單、2090單和1828單。

星巴克牽手阿里巴巴后，瑞幸咖啡也上線美團，美團外賣是瑞幸咖啡唯一指定外賣平臺。窄門餐眼收錄了瑞幸849家入駐美團的門店外賣數據，其單月銷量為178.15單，單店評論為61.2條，評分為4.83分。單店月銷前三名分別為2000單、1000單、932單。與星巴克不同，瑞幸咖啡的重點一直在外賣業務上，即使與美團合作外賣之后，瑞幸的外賣訂單主要還是集中在瑞幸 app 或微信小程序下單，由附近門店制作后順豐配送。

數據來源：窄門餐眼

星巴克的單店評論數為224.26，星級為4.31，好評率為83.58%，差評率為5.75%；瑞幸單店評論數為74.67，星級為4.36，好評率為91.05%，差評率為1.9%。

在單店評論數上，星巴克遠遠超過瑞幸，這主要是因為星巴克進入中國早，門店開設的時間久，而瑞幸則是新近兩年剛開店，時間上的差距導致兩個品牌單店評論數相差較多。而在星級和好評率方面，瑞幸都是超過了星巴克。

瑞幸（左）與星巴克（右）消費者評價詞云對比

數據來源：窄門餐眼

在消費者的評價詞云上，瑞幸好評主要集中在：味道贊、性價比高、服務熱情等方面。差評集中在：分量少、停車不便、服務差等方面。星巴克的好評主要集中在：味道贊、環境優雅、服務熱情等方面。差評則相對更多一些：性價比低、分量少、上菜慢、點心差等方面。

數據來源：窄門餐眼

從門店分布來看，星巴克覆蓋的區域要比瑞幸略多一些，例如青海、內蒙、臺灣這三個地方就只有星巴克而沒有瑞幸。但情有可原，畢竟瑞幸早在1998年就進入了中國臺灣，1999年進入中國大陸，深耕超過20年，而瑞幸才創立兩年。

而在北上廣等一些重點地區，星巴克和瑞幸都不約而同的部署“重兵”，門店多、密度大，雙方大有“較量”之態勢。

數據來源：窄門餐眼

在2012年以前，星巴克在中國的開店數量增長都較少，到2012年以后，新增門店的速度開始加快，而到2018年前后，星巴克開始加速開店，這其中很大一個原因就是瑞幸的出現，讓星巴克感到危機，從而希望通過提高開店速度，來與瑞幸搶奪市場份額。

而瑞幸自2018年創立以來，在開店速度上令人咋舌，往往單月新開門店數都是超過了200家，用了兩年的時間就開出4000多家門店。但是，在進入到2020年后，瑞幸的開店速度開始放緩，一方面是由于新冠疫情的原因，另一方面可能就是財務問題。

如果不看這次瑞幸的財務造假事件，只綜合以上數據，我們很難判斷星巴克和瑞幸這兩個品牌在未來誰會贏，只能說瑞幸是值得星巴克重視的對手。但是，有了這次財務造假危機之后，真的很難說了……

總而言之，自曝財務造假之前，瑞幸就該知道將要面對的將是什么，套用一句中國古語——“若要人不知，除非己莫為”。瑞幸僅憑一己之力，不僅讓股價暴跌，更是給所有的中概股埋了一顆雷，即使后續有任何解釋的理由，財務造假都是不應該發生、不值得提倡的。但是，畢竟在給優惠券這件事上，瑞幸是從來不含糊的，如果哪一天瑞幸真的不在了，大家應該是舍不得的。