黑石凈賺140億美元，成功IPO成就希爾頓的秘密

這個史上最賺錢的一筆PE投資是全球四大PE之一的黑石收購希爾頓之案。黑石在2018年退出希爾頓之后，數據顯示，黑石凈賺140億美元。

在成為“史上最賺錢的一筆PE投資”以及投資界的經典教科書案例之前，黑石差點因為這個投資死翹翹。

這個故事的開始是這樣的。2007年，黑石斥資260億美元杠桿交易收購了希爾頓連鎖酒店。這260億的資金來源是黑石集團的60億美元基金和200億美元貸款。然而，就在黑石剛沉浸在狂賺的幻想之中時，席卷全球的金融危機來了。彼時，全球經濟一片蕭條，酒店業受到沉重打擊。

據估計，金融危機期間，希爾頓酒店市值蒸發60億美元，這意味著，黑石集團的60億美元初始投入全部打了水漂。還有更可怕與麻煩的是，因為金融危機使得信貸市場幾乎凍結，黑石的200億美元貸款就變成了要逼死人的沉重債務。

為這筆交易提供貸款的高盛、美國銀行、德意志銀行、美林、雷曼兄弟等華爾街投行都對黑石抱怨不已。

黑石的這筆天價收購希爾頓酒店事件一下子從眾人羨慕的“黃金收購”淪為滿地不屑的“巨賠笑話”，幾乎每個人都認為黑石必定玩完了。

死神已經降臨，如何破？

就在大眾一致唱衰的危機當口，黑石只能背水一戰以求死里逃生了。

在當時的嚴峻情況下，黑石只能仰仗著發展希爾頓酒店，以期迅速回籠資金、改善現金流。然而，因為酒店業衰退，彼時的希爾頓自身根本沒有再發展的資金了，希爾頓擁有的最大財富就是“希爾頓”這個品牌以及那套管理運營酒店的技術與模式了。

絕望之際的黑石苦苦思考，終于，他們發現了其救命稻草即一個秘密的武器：特許經營。

因為特許經營的加盟方式可以使得特許人完全不需使用自己的資金，只需要將品牌以及附于其上的技術、經營模式等現成的資源許可出去，便可立即借助加盟商的資金實現迅速的擴張。同時，特許人還可以立即獲得一筆數額客觀的加盟金、保證金、培訓費等初始費用，以及每月持續獲得各酒店收益的固定分成，還能收獲因為批量購買再批發給加盟商的裝修、設備、材料等“中間差價”……等等。

于是，黑石義無反顧地大力推動希爾頓酒店的特許經營。事實證明，特許經營的模式使得黑石在極少的資金投入下就迅速和持續的獲得了大量資金，非但黑石自身的資金問題得以解決，因為特許經營業務的大規模開展，希爾頓的經營和財務狀況也得以迅速和持續的改善，希爾頓酒店不僅熬過了金融危機，還成功地邁向了IPO，這位希爾頓日后成為全球酒店業數一數二的大集團奠定了雄厚的基礎。

在大規模特許經營開展之后，希爾頓酒店得以迅速發展，遍布全球。2013年12月，希爾頓以每股20美元的價格在紐約證券交易所成功上市，籌資23億美元，成為酒店行業有史以來規模最大IPO。作為希爾頓特許經營模式的背后推手，黑石自然水漲船高、賺得盤滿缽滿：希爾頓上市首日股價一度大漲超過8%，黑石集團因此收獲超過85億美元的賬面利潤，成為有史以來利潤最豐厚的一筆收購案，震驚全球！

 所以，說特許經營拯救、成就了黑石與希爾頓，一點也不為過。特許經營需要用心的研究!

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（關鍵數據資料來源于https://www.sohu.com/a/232366497_439726

本文來源于李維華講特許http://www.texu1.com/a/diyiboke/20200321/11227.html）