2018餐飲投資報告解讀：19年餐飲品牌或將融不到錢！丨【勺子推薦】

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“編者按：

2018 年餐飲投融資報告解讀

口述｜卿永 番茄資本創始人

來源｜筆記俠 (ID: Notesman)

編輯｜Neo

2018 年12 月 27 日，在由窄門學社、番茄資本、單選資本、餐飲投融界共同打造的“餐飲供應鏈變革年會”上，番茄資本創始人卿永進行了以《 2018 年中國餐飲及餐飲供應鏈投融資報告》為主題的精彩分享。經主辦方和講者授權筆記俠整理發布，轉載請聯系筆記俠。

為什么中國人這么拼

今天跟大家分享《 2018 年餐飲投融資報告》，通過過去 5 年的投融資數據，一起來探索我對這 10 年中國餐飲的思考。

首先，我想分享一下作為一個創業者、投資人的一天。

1.我的一天

11 月 28 號，我在我的朋友圈這樣寫下：

2.拼盡全力，是為了照亮理想

我去了全球十幾個國家，發現沒有任何一個國家比中國人更加勤奮。很多人說，發展中的國家當然是如此，但是我們看到越南、印度，甚至非洲等一些發展中國家，依然沒有中國人那么的勤奮和努力。

那么，努力背后的根源究竟是什么？

這是我的一天。我想這也是大部分投資人或餐飲人的一天，或者說，它可能是整個中國人一天的現狀。

這樣快節奏的一天，是中華上下五千年優良傳統之一——勤勞造就的。

3.經濟下行，秩序重建，野蠻生長的時代結束了

2015 年我創辦“靠譜投”，在公開演講時說到“餐飲企業想上市，不是瘋子就是傻子”，因為三座大山壓頂：財務無法核查、稅賦過高、供應鏈不成熟！

2016 年 5 月 1 日國家開始試行營改增（營業稅改增值稅），幫助規范的餐飲企業降低占營業額 3% 左右的稅金。

2016 年 9 月，頤海在港交所上市。一系列的餐飲供應鏈服務平臺出現，開始對餐飲行業底層服務進行優化…

2018年，番茄資本正式成立，成為中國第一支垂直的、只做餐飲產業投資的基金，并與《中歐商業評論》一起開設中國第一個餐飲 IPO 成長營，要用 10 年推動中國 100-150 家餐飲公司上市！

2018 年以來國家相繼出臺了對稅務更加嚴格的稽查要求；2018 年 6 月 22 日國家出臺了新的、更加嚴格的食品安全法；2018 年 7 月 20 國家宣布從 2019 年 1 月 1 日開始社保入稅新規…

經濟下行，國家更加注重秩序重建，野蠻生長的時代已經過去了。

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中國餐飲業現狀

2018年，我們密切關注著餐飲投融資市場，每個月都通過“餐飲投融界”發布月度餐飲投融資報告，做完 2018 年餐飲產業投融資報告，感受到 2019 年餐飲產業可能面臨更大的挑戰。

而對于真正的實力選手而言，可能恰恰是脫穎而出的機會！

1.2018年中國餐飲產業投融資現狀

餐飲產業的投資事件從 2015 年開始進入到了一個相對爆發的狀態，但 2015 年以后又開始急劇下滑。

從上圖可以看到，2015年以后，雖然行業投資案例數逐年下滑，但總投資金額仍有所增長。

2018年，從截至 11 月中旬的數據來看，行業披露的案例數大幅下滑至 361 起，但受多起大額事件影響，總披露投資金額 672 億元人民幣，已經超過 2017 年的全年投資額。

這也代表著，所獲得投資的餐飲項目數量越來越少，但金額越來越大，資金開始向優質企業聚攏。這是餐飲產業逐漸由分散走向集中的一個信號。

同樣在餐飲投資機構當中，2014 年到 2018 年，中國餐飲產業參投機構數量是 1200 多家，其中主要是以 VC 和 PE 為主，所占比例接近七成。

2015 年，早期項目的投資機構數量達到了 140 家，而 2016—2018 年這三年，都回落到了一個相對不到一半的數量，但是戰略投資者和天使投資人對早期項目占比增高。

通過數據我們發現，專業的投資機構大多不再關注早期投資項目，轉而投向后期。而越來越多的個人天使和戰略投資機構開始進入到餐飲投資的早期。所以早期項目可以更多地選擇戰略投資人和天使投資人。

同樣，越來越多的資金開始向好的企業服務和供應鏈創新模式集中。

融資過億的企業有 225 家，約半數的企業融資的金額在 2000 萬以下，其中有 22.9% 的企業是 500 萬以下，當然，22.8% 的企業沒有披露融資金額。

2.宏觀分析餐飲產業 5 大分類的投資

整個餐飲產業投融資的狀況，我們把它分成了五個大類來進行分析：

餐飲品牌、餐飲飲品甜品品牌、餐飲食品品牌、餐飲供應鏈服務商品牌、餐飲新零售電商品牌。

通過細分我們看到，餐飲供應鏈及服務商披露的案例是最多的，投資金額也幾乎占到了半壁江山。

餐飲供應鏈服務商的案例占到了 32%，餐飲品牌占到了 20.3%，飲品品牌占到 9.5%，后兩者加起來占到整個數量的 29.8%。

餐飲新零售與餐飲電商占到了 20.9%。餐飲食品品牌占得比較少，占到 17.2%，金額比較大。

餐飲供應鏈及服務商，除了數量排行第一之外，它的金額占到 50% 以上。而我們看到餐飲食品品牌，它們雖然數量只占到 17.2%，但是金額卻占到 28.2%，雖然數量少，但是金額大。

餐飲品牌和飲品甜品品牌的融資數量高達 29.8%，但是融資金額加起來卻只占到 8.3%。

因此可以看到，資金的主體主要是在餐飲供應鏈服務商和食品品牌，而傳統的餐飲品牌和飲品品牌所占金額比例和數量比例都相對較低。

通過數據我們可以看到，資本對純餐飲品牌的投資興趣在下降，對具備食品屬性、零售屬性的新餐飲更感興趣，對餐飲供應鏈服務企業更有興趣。

我們在跟部分投資機構進行交流的過程當中，他們明確表示，2019 年基本不看餐飲品牌，只看餐飲供應鏈和新零售。

其中包括像今日資本和 2018 年投資餐飲最多的高榕資本，他們都有這樣明確的表態。

從投資的地域來看，投資案例更多發生在北京、上海、廣東、浙江、江蘇、福建六個地方，占到投資總金額的近 80%。

從投資金額來看，也更多在北京、上海、浙江、廣東、四川、福建、河南這些地方，占到了整個金額的 92.8%。

通過資金的流向，我們建議餐飲創業在北京、上海、廣東、浙江等這幾個省，這樣更有機會拿到資本。

以上為宏觀角度餐飲產業的業態。

3.微觀分析餐飲產業 5 大品類投資

那么接下來從微觀的角度，深度分析下餐飲產業的五大品類。

① 餐飲品牌的投資

從餐飲品牌的投資金額來看，基本為一高一低：2014 年高，2015 年低，2016 年高，2017 年低，2018 年高；餐飲品牌的投資的數量來看，2015 年有 145 個達到一個峰值后，逐年遞減，到 2018 年披露的數量只有 46 個。

所以 2019 年會是怎樣子呢？

從這個角度來看，結合投資機構融資困難現狀和整體經濟下行等情況，2019 年對餐飲品牌投資可能并不樂觀。

基本很多的餐飲投資機構已經不投純餐飲品牌。

像真格基金在過去投資的 26 個餐飲項目當中，絕大部分是餐飲品牌。但是在 2018 年的投資當中沒有一個餐飲品牌，更多的是餐飲新零售和餐飲供應鏈平臺。

包括像今日資本，過去投資了很多餐飲品牌，但是同樣，徐新在內部也明確表示對餐飲品牌的投資開始呈放棄狀態。

包括我們在這次的項目披露當中，可以看到有一家機構叫高榕資本，它在 2018 年的投資數量是最多的。但是它也已明確表示，在 2019 年將會減少對餐飲品牌的關注，轉而更多地投向餐飲供應鏈項目。

所以我給整個餐飲品牌的建議是，基于整個經濟下行，再加上資本本身對餐飲品牌不太看好，所以 2019 年發展要更為保守，現金為王，在資金不充裕的前提下，不要做大舉擴張，融資時降低估值預期，盡可能不接受對賭。

再把餐飲品類細分來看，小吃快餐仍然是投資案例和投資金額最集中的地方，其次是正餐和火鍋。

小吃在 2014-2018 年，總共有 329 起的投資事件，金額也高達 95 億人民幣。正餐是一個超大的品類，但整個正餐只有 22 起投資，而火鍋這樣一個單品類就包含 20 多個投資事件。

小吃快餐仍然是餐飲品類投資的首選。大家如果想獲得融資，就要考慮如何像小吃快餐一樣，能夠更加快速規模化發展。

以上 30 多個關于小吃快餐獲得投資的案例就可以說明，例如煌上煌、老鄉雞、麻辣誘惑等。

② 飲品和甜點品牌的投資

除了餐飲品牌之外，飲品和甜點品牌整體的投資規模也呈增長趨勢。

飲品甜點品牌在 2014 年只有 1 個億，2015 年是 3 個億，2016 年 15 個億，2017 年是 18 個億，到了 2018 年有 33 個億，逐年都在遞增。

預計 2019 年也將會遞增，包括投資的數量：2014 年是 20 個、2015 年 40 個、2016 年47 個、2017 年高達 78 個，2018 年稍微有些回落。

整體來看，咖啡類、茶飲料、甜點類投資金額均呈增長趨勢。

從截至 2018 年 11 月中旬的數據看，在各品類投資案例數下滑的情況下，受瑞幸咖啡、喜茶、奈雪茶、幸福西餅等多起大額事件影響，投資金額較往年仍有大幅增長。

③ 餐飲供應鏈和服務商的投資

從投資金額看，餐飲供應鏈及服務商領域遙遙領先，達到 1444 億元人民幣，基本是四個細分領域的投資額總和。資金向餐飲供應鏈服務商傾斜。

餐飲供應鏈整體投資 2017-2018 年明顯下降，但總量依然很大，總投資事件 769 起，披露總投資金額約 1444 億元人民幣。

餐飲 O2O 平臺獲投金額最高，高達 1166.88 億元人民幣，占整個餐飲供應和服務商領域獲投額的 80.8%；其次是餐飲供應鏈，餐飲供應鏈獲投案例最多，披露事件 247 起。

金額越高，越接近解放戰爭；數量越多，越代表農民起義。

凡是金額高的地方，這場戰爭也快要結束了，在整個餐飲 O2O 的領域，這樣高的金額接近于解放戰爭了，就不要有太多的考慮了。

數量集中的地方往往是農民起義，這場戰爭才剛剛開始，雖然數量多，但是金額卻比較小。

供應鏈中的食品安全企業，以米柚科技、溯源鏈為代表，我們也列舉了 8 家獲得投資企業的代表。食品安全領域需求巨大，建議投資人可以多關注。

番茄資本在 2018 年和 2019 年的整個投資重心，也會重點關注餐飲供應鏈和食品安全。

④ 餐飲新零售與電商的投資

2014-2018 年餐飲新零售與電商領域披露總投資事件 502 起，披露總投資金額約 394.65 億元人民幣。

其中，2015 年是投資案例數最多的一年，達到 137 起；2018 年投資金額創下新高，達到112.15 億元人民幣。

餐飲新零售與電商成為了主流資本追逐的新寵。

4.TOP10餐飲投資機構的分析

在過去一年里，我們的 FA 團隊嘗試與超過 1000 家有過餐飲產業投資經歷的投資機構進行連接和數據互動，統計了投資餐飲產業項目數的 TOP10 和金額 TOP10，正是他們推動這個產業的進步。

本次報告的 Top10 投資機構和 2017 年之前我們統計的數量相比，有幾個很明顯的機構可以關注，一個是高榕資本，一個是阿里巴巴，還有騰訊、順為、元璟和高瓴資本。

2018 年 IDG 在餐飲產業的布局也比較多，主要參與了餐飲新零售和供應鏈品牌，過去2014 年到 2017 年總共投資 26 個餐飲項目，主要是以餐飲品牌為主。

2017 年以前，真格基金的投資基本上是以餐飲品牌為主，過去投資的 26 個項目中也鮮有獲得大的成功。

今年，真格基金的投資風格發生了一些變化，主要是以新零售和食品品牌為主。在這個過程當中幾乎沒有純餐飲品牌，除了湯先生，帶有一定的餐飲品牌的屬性之外。

很顯然，他們已經吸取了經驗，投資的餐飲基本上是以餐飲新零售和類食品的餐飲品牌為主。

同樣，阿里巴巴也開始進入到整個餐飲產業，在整個印度，它布局了兩家公司，一個是印度版大眾點評平臺 Zomato，另一個是印度生鮮食品電商平臺 Bigbasket 。阿里投資的依然是以新零售和餐飲供應鏈服務商為主。

跟阿里巴巴數量保持一致的是絕了基金。它是由絕味和餓了么共同出資成立的。它們在整個餐飲產業布局的野心是比較大的，除了他們披露的這些項目之外，事實上還有很多未被披露的項目。

我們通過披露的排名可以看到，絕了基金核心投資的都是餐飲品牌，是一只純餐飲產業的基金，這跟它整個企業的戰略屬性有關系。

接下來，高瓴資本也進入到了前十。高瓴資本投資了 5 個餐飲產業品牌，餐飲品牌、食品品牌、餐飲新零售、供應鏈服務商幾乎全面覆蓋，投資的金額都比較大，主要是中后期為主，所以高瓴資本不管你是什么，它更多關注的是相對成熟的獨角獸企業。

去年我在做報告的時候，就披露過高瓴資本和海底撈旗下的優鼎優共同成立了優鼎優投資，然后也投資了數個項目，雖然表現并不太好，但是高瓴本身的投資項目表現是不錯的。

還有元璟資本，元璟資本同樣投資四個項目，對其中一個項目進行了兩輪的投資，最低的是 50 萬，最高的高達 3000 萬，主要聚焦在餐飲新零售和供應鏈服務商領域。

騰訊在 2018 年對整個餐飲產業布局也開始增加，金額也比較大，他們投資的美團點評、每日優鮮、便利蜂和易酒批，基本上也是在餐飲新零售領域。

順為資本的投資基本上聚焦在餐飲供應鏈領域，其中也有一個餐飲品牌“關茶”投資了 700萬。

以上就是餐飲產業投資的 Top10。

我們發現，在投資 Top10 中，高榕資本、番茄資本和絕了基金是以餐飲品牌和飲品品牌投資為主，而其他基金更多的重心是在餐飲新零售、電商、供應鏈、服務商領域。

所以，大家在選擇資本上可以有一些偏重。

5.餐飲投資退出的分析

接下來，我們來說說餐飲退出的狀況。

2014 年到 2018 年餐飲產業領域，披露的退出事件有 199 起，退出金額約 2175 億人民幣。為什么會有這么高的金額？

2015 年披露的 53 起退出案例，是退出事件最多的一年，但金額卻很低。2017 年的退出金額還是極低的，只有數百億，但到 2018 年卻高達 2000 多億，原因在哪里？

2018 年受美團點評港股 IPO 事件影響，行業退出的金額創下歷史新高，其中包括騰訊、紅杉中國、高瓴資本等在內的 30 多家機構實現退出。

2018 年以前，中國餐飲產業共披露有 36 家企業 IPO 上市，涉及退出機構有 103 家，退出金額 2126 億人民幣；其次是并購退出，退出事件 51 起，數量更多，涉及被并購企業 19家，退出機構 35 家，退出金額 41.51 億元人民幣。

所以，核心還是以 IPO 退出為主，其次是并購退出為輔。

2014-2018 年餐飲產業退出事件中，食品領域和餐飲供應鏈領域的退出事件最多，而餐飲品牌和飲品品牌退出事件極少，退出事件只有 16 起。退出難，導致資本進入的意愿也很低。

通過整個 2018 年的投融資報告，總結出幾條很重要的分析：

第一，餐飲投資的資金接近 92% 都流向了餐飲供應鏈服務商、食品屬性的餐飲品牌和餐飲新零售品牌，而剩下的只有 8% 流向餐飲品牌和飲品品牌。

而這 8% 的資金，其中又有 90% 的資金流向了小吃快餐、甜點、咖啡、飲品和火鍋這些品類，剩下的正餐品類和類正餐品類共同分享不到 1% 的資金。

但是，正餐品類和類正餐品類幾乎占到整個餐飲品牌市場的一半規模。

第二，上市難退出，就算上市了，市值也很低，成為了它們共同的標簽。

我們在推項目給今日資本的時候，它的老大徐新跟她的餐飲消費領域負責人說了這樣一句話：“你對餐飲投資，難道還不死心嗎？”

今日資本對餐飲已經處于死心的狀態了。

今年餐飲投資的頭牌高榕資本，他投了九個餐飲項目。他們涉獵整個餐飲全產業，同時他們在餐飲領域中也做了非常多的研究。

溝通中，他們明確表示，2019 年對餐飲品牌不太看好，會非常謹慎，會把投資重心放在餐飲供應鏈服務企業中。

多數曾經投過餐飲的品牌和機構，現在，它們均表示，會降低，甚至停止純餐飲品牌的投資。

透過這一系列投融資的數據，我們發現一個真相，99%的資金都流向了一個共同的屬性——供應鏈的成熟。

也就是說，供應鏈的成熟度決定了它對資本的吸引力。

過去，我們一直以為財務的規范才是餐飲資本化的關鍵。記得在去年我的年度報告中這樣說道：影響中國餐飲企業上市的核心是什么？

是財務規范和供應鏈，而我把財務規范放在了最重要的位置。

但是，結果我們錯了。資本可以容許有階段性的財務灰度，但是無法接受一個供應鏈體系的缺失，從而帶來無法規模化的增長。

哪怕是今天多數的一線餐飲品牌，也擱淺在了整個供應鏈體系的不成熟上。甚至一些已經上市的供應鏈相對比較薄弱的正餐企業，到今天為止，市值都非常低。

在供應鏈的管理方面，中國餐飲是極其落后的，至少落后日本和美國超過 20 年。

供應鏈管理的缺失和落后，不僅僅導致無法規模化，同時也導致了食品安全的問題頻頻發生。

我國餐飲行業的食品安全問題，已經影響到了中國13億人口的身體健康。

中國，急需一場餐飲供應鏈的革命！

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這就是我們為什么辦今天的會議，為什么我們要做供應鏈大學。

我的一位好朋友 S 問我，供應鏈大學你怎么做？

魯迅曾說“世界上本沒有路，走的人多了，也便成了路”，我愿意站出來做那一個開路者！

餐飲投資和創業方向

接下來基于我們所掌握的投融資信息，給到餐飲創業者一些建議。

10 年前，葉茂中先生提出“正餐快餐化、快餐正餐化。”最近 10 年，能夠獲得快速發展的品牌，正是從這兩個角度做出了比較大的邁進。

1.正餐快餐化

過去的正餐發展極度緩慢，包括一些正餐上市企業的市盈率和市值都非常低。正餐企業為什么市盈率如此低呢？為什么它的發展規模受限？

正餐之所以無法實現規模化發展，恰恰是因為前端投資效率低和后端生產效率低導致。后端生產過度依賴廚師，而廚師的培養周期長且流動性大，也導致無法規模性擴張。

前端投資過重，導致抗風險能力偏低，消費價格偏高，在整個經濟不穩定的情況下很容易出現因營收規模不足而導致虧損。

越來越多的正餐品牌為了規模化發展，正在優化后廚的生產效率和前端的投資效率。保證正餐體驗感的同時，盡可能不過度依賴廚師，以及盡可能減少投資。

于是就出現了很多的品牌，進行正餐的快餐化。比如，通過降低門店的投資額，通過標準化的生產和復合調料的研發，以減少對廚師的依賴。

很多品牌都屬于正餐快餐化，就像西貝，它是典型的把正餐通過后廚的效率優化，去實現正餐快餐化的品牌，從而實現整個組織的規模化的發展。也包括在我們投資的品牌姚酸菜魚、楊記興臭鱖魚等等。

楊記興臭鱖魚過去的品類高達上百種，最早它們做的品牌叫徽鄉肴，聚焦做徽菜，是一個典型的正餐品牌。

但通過一系列的優化之后，把 SKU 降低到只有三十幾道菜，而后廚的產品實現相對標準化的生產。過去培養一個廚師需要數年，現在只需要幾周就可以，這就是正餐快餐化。

當它正餐快餐化之后，在短短兩年多的時間，從當初的 3 家店，發展到 19 家店鋪，而且規模還在持續增長。

2.快餐正餐化

快餐正餐化是什么？

它依然本身還是快餐。像金戈戈香港豉油雞，雞肉是典型的快餐產品品類，但是通過環境的改善優化體驗，把人均消費由原來的二三十塊錢提高到了七八十塊錢。

160 平方的門店一個月可以做到 120 萬營收，這就是典型的快餐正餐化。

同樣，包括海底撈投資的海盜蝦飯，蝦是一個正常的食材，但卻把它放在快餐里進行使用，令快餐的價格從二三十元賣到人均四五十元，也獲得了這種附加值。

前段時間，我們看到一個品牌，叫“異口良食”，它是一個現炒的純外送的快餐，但是在包裝盒上做了很大創新，大膽使用了瓷碗，并且使用了高品質的保溫蓋和非常漂亮的勺子。

當它送外賣的時候，通過這樣一種形式送到客戶面前，客戶體驗外賣的時候，絲毫沒有感覺到這是在吃外賣，感覺就像在家里吃飯一樣。

通過餐具的微小改善讓整個看起來不像快餐，但本質依然是快餐的產品，通過這種方式，人均客單價提高了 5 到 10 塊，提高了附加值，也因此提升了利潤。這就是我們所說的快餐正餐化。

快餐正餐化，通過環境、餐具或食材的改變，使快餐享有正餐的感覺。

3.食品餐飲化

食品企業開始更加注重前端的渠道建設和品牌建設，更加注重用戶體驗。

它們一方面去掉所謂的工業化的部分，去掉過去工業化生產中的防腐劑和長時間包裝的成分，變成了每日新鮮配送的食品，增強用戶體驗感，從而去提升品牌的附加價值。然后開始有前端的門店體驗，有前端的自主渠道。

工業化產品體驗起來，也像現做餐飲一樣強。

食品餐飲化的方向，成為了未來餐飲的新的競爭，越來越多的食品品牌開始進軍到餐飲領域。

4.餐飲食品化

同樣，我們看到很多餐飲品牌，為了能夠提高效率和擴張規模，逐漸把餐飲品牌的部分產品進行食品化。

所以，餐飲食品化的品牌也不斷地進行涌現，這些也是我們投資機構關注的方向。

5.零售餐飲化

很多小飯店的競爭對手變了，變成誰了？

變成 711、全家、便利蜂，變成便利店了。零售企業開始進軍餐飲產業，在便利店里面零售產品是微利，5% 到 8% 的毛利率，1% 的凈利潤率，利潤非常低。但是餐飲的毛利率可以達到 50% 以上。

所以整個零售餐飲化，便利店現在的核心就是靠餐飲來掙錢。

6.餐飲零售化

去掉所有的桌椅和門店，只保留現場現做的儀式感，同時把吃飽的屬性繼續削弱，只滿足人們品嘗的訴求。

在未來，基本上都會是按照以上六個角度進行投資。未來餐飲品牌的邊界將會越來越模糊，通過邊界的模糊創造出新品類。

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正餐快餐化、快餐正餐化、餐飲食品化、食品餐飲化、餐飲零售化、零售餐飲化，這是我們未來的投資方向，也是建議大家的創業方向。

餐飲的競爭越來越大，餐飲創業越來越不確定性。建議大家在擴張的過程中：

第一，盡可能在小市場中尋找大陣地。

盡可能聚焦在某一個區域，在某一個區域把密度做到足夠，然后把主流商圈的占比盡可能做好。

也就是，在一個小的領域做到足夠大的密度和集中度，然后同時占領小市場中的主流商圈，這樣會更有力量，而不要急于進行擴張。

第二，在紅海里找深海。

餐飲目前是紅海一片，在紅海里的核心就是價格戰，而價格戰的核心是成本戰，你要想在紅海中獲得勝利，必須找到革命性降低成本的方法。

在不破壞產品的核心價值的情況下，把其他非核心價值的投入和成本，盡可能的降低，以幫助你獲得在整個市場的定價優勢。

第三，在大品類里找到差異化價格。

逃離紅海的核心，就是進行差異化的定位，大多數都是在產品上做差異化，我建議大家在價格上做差異化。

如果過去大家都扎堆在一個比較低價的市場，你不如找到一個已經市場成熟的大品類，然后進行差異化的定價。

為什么是大品類？因為用戶群體已經被培養起來。

就像雞肉這個品類的用戶群體已經被培養起來了，但是價格都極低，你不如設定一個更高價格的定位。

你會發現一群新的、未來的用戶，你只要在那等著他就可以。

跨越中等規模死亡谷

最后想跟大家分享一個幾乎所有餐飲品牌都必須經歷的檻，死亡谷——餐飲企業的中等規模困境。

但是，真相是，你的噩夢才剛剛開始。前面等著你的是中等規模死亡谷。

絕大部分的創業英雄都死在這里。在這個階段你會面臨一個問題：

你搞不定了，運營管理搞不定了、食品安全搞不定了、人才搞不定了、供應鏈搞不定了。

一系列問題呈現，你有兩個選擇：

第一，停止規模擴張，縮減規模，回歸到小規模的狀態，當然日子依然比較舒坦。絕大部分創業者選擇這條路，逃避中等規模死亡谷。

第二，就是勇敢地走進死亡谷，把總部做重，擴大運營團隊，擴大管理能力和知識管理能力，擴大人才培養和供應鏈能力。

但勢必面臨著一筆超大額的投入和持續支出，你所有的利潤都要投入到這個部分，而且還不夠，這中間會有大量的試錯成本，也不一定會獲得你所想要的快速回報。

很多勇敢者都沒有走出中等規模死亡谷，就擱淺在死亡谷了，最后導致資金鏈斷裂，全軍潰敗。

如何跨越死亡谷，是每一個餐飲品牌都要去思考的。

無法跨越死亡谷，就無法成為一家偉大的公司。

番茄資本的使命，就是要找到擁有偉大公司基因的創始人，陪伴它共同度過中等規模死亡谷。

以上，是我跟大家一起探索未來 10 年中國餐飲的思考。

我們希望打造一個值得信賴、創造價值和推動中國餐飲產業進步的生態，讓中國餐飲誕生更多世界級品牌。

借用柳傳志先生的話：“我們翻過的只是丘陵，接下來要攀登的才是真正的險峰。”