編者按：近日，由《餐飲投融界》聯合《番茄資本》共同推出的《2019 年 1-2 月中國食品與餐飲行業投融資分析報告》出爐。
從整體投資規模看，2019 年 1-2 月，中國食品與餐飲行業共披露 45 起投資事件，披露投資金額事件 37 起，總披露投資金額 48.79 億元人民幣。
整體來看，2019 年 1 月、2 月，中國食品與餐飲行業的披露投資例數較去年同期均有明顯增長，也高于 2018 年的大多數月份，但披露投資金額不及 2018 年同期。
代表性的投資事件有：2019 年 1 月 14 日，物流網絡平臺壹米滴答完成 18 億元人民幣 D 輪融資，投資方有博裕資本、厚樸投資、普洛斯隱山資本、源碼資本等。2019 年 2 月 12 日，永輝超市、高瓴舜盈、寧波紅杉彬盛股權投資投資半加工食材商彩食鮮 80% 股權，投資金額 7.5 億元人民幣；2018 年 2 月 15 日，國聯水產完成 6.1 億元人民幣上市定增，投資方包括廣東省農業基金、中國華融等。
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報告亮點
一、投融資 / 45 家企業瓜分 48.79 億元，新零售與垂直電商領域獲資本青睞
案例分析：彩食鮮獲 7.5 億元人民幣投資
經營特色：
1. 自建生鮮中央工廠，布局硬件基礎設施；
2. 從源頭端—供應鏈端的全供應鏈品控管理；
3. 聚焦生鮮 B 端市場，發力三大板塊業務；
4. 彩食鮮+企業購，打造食品供應鏈服務平臺。
二、并購 / 13 起并購事件，4 起超過億元，餐飲品牌領域并購總金額占比約 60%
案例分析：京東云受讓翠宮飯店 100% 股權
經營特色：
1. 集客房、餐飲、娛樂、購物、寫字樓于一體；
2. 周圍聚集了眾多高科技企業以及清華大學、北京大學為首的八大著名學府；
3. 與市中心交通便利。
三、退出 / 5 家企業 IPO，2 家企業新三板掛牌
案例分析：首灃控股成功掛牌港交所
經營特色：
1. 全面服務式酒樓集團；
2. 煌府”和“煌苑”兩組品牌同時經營；
3. 香港宴會市場的第三大全面服務式中式酒樓集團。
1、投融資
45 家企業瓜分 48.79 億元，新零售與垂直電商受資本青睞
從投資輪次看
2019 年 1-2 月，企業融資輪次相對集中在 A 輪及 A 輪以前，共披露 27 起投資事件，包括天使輪 7 起、Pre-A 輪 5 起、A 輪 15 起，占披露事件總數的 60%；此外，新三板定增事件也較多，共披露 8 起投資事件。
圖 1 / 2018.1 – 2019.2 中國食品與餐飲行業投資情況統計
從投資階段看
獲投企業主要處于初創期、擴張期，分別有 14 家、16 家企業，平均獲投額分別為 5776 萬元人民幣，1.72 億元人民幣；其次是成熟期企業，有 10 家獲投，平均獲投額 1.06 億元人民幣；此外，種子期也有 5 家企業獲投。
從企業獲投金額看
獲投金額過億的企業有 9 家，包括壹米滴答、彩食鮮、國聯水產、熊貓星廚、老白干酒等，9 家企業總披露獲投金額 44.07 億元人民幣，占 2019 年 1-2 月份中國食品與餐飲行業總披露投資金額的 90% 以上。此外，大多數企業的獲投額在數百萬到數千萬不等。
從細分領域獲投案例數看
2019 年 1-2 月披露的 45 起投資案例中，有 17 起屬于新零售與垂直電商領域，占比約 37.8%；其次是食品領域，披露投資案例數 13 起；此外，餐飲品牌、飲品甜點品牌、餐飲供應及服務商領域的披露案例數分別為 4 起、2 起、9 起。其中，餐飲供應及服務商領域，餐飲供應鏈、餐飲 O2O 企業獲投較多，分別披露 4 起、3 起投資事件，代表性的獲投企業有彩食鮮、熊貓星廚、又樂商城、食亨、飯團外賣等。
從細分領域融資金額看
2019 年 1-2 月，新零售與垂直電商領域獲投金額最大，占據期間整個食品與餐飲行業獲投金額的一半，代表性的獲投企業有壹米滴答、松鼠拼拼、鄰鄰壹、一畝田等；其次是餐飲供應與服務商領域，披露獲投金額 13.12 億元人民幣，其中餐飲供應鏈一家獨大，代表性企業有彩食鮮、熊貓星廚；此外，餐飲品牌、飲品甜點品牌領域的獲投較小。
圖 3 / 2019 年 1-2 月中國食品與餐飲行業細分領域投資分布
案例分析
彩食鮮獲 7.5 億元人民幣融資
1
企業概況
2018 年 11 月，永輝宣布 B2B 業務彩食鮮（包括企業購業務）引入高瓴舜盈、紅杉彬盛投資，聯合員工合伙人成立合資公司永輝彩食鮮有限公司，其中永輝持股 35%，高瓴占股 30%，紅杉占股 15%，而以游達為代表的員工合伙人共同持股 20%。2019 年 2 月 12 日，永輝超市、珠海高瓴舜盈、寧波紅杉彬盛聯合投資永輝彩食鮮發展有限公司 7.5 億元人民幣，占股 80%。
據悉，彩食鮮項目最早披露于 2015 年 11 月，是永輝超市與韓國食品行業巨頭 CJ 集團成立的合資公司，主要針對 B 端市場需求，聯合引進“中央廚房”模式，開發半加工食材，切入生鮮 2B 端市場。在永輝 2017 年財報中，彩食鮮是云商板塊中唯一公布其主營收入的業務板塊，收入做到了 10 億元。
2
經營特色
自建生鮮中央工廠，布局硬件基礎設施
中央工廠是整個彩食鮮的硬件基礎設施，從 2016 年開始在重慶、福建、北京建設工廠，到 2017 年安徽和四川彩食鮮工廠投產，再到 2018 年昆山工廠投產，目前永輝已經有 6 大生鮮工廠。據永輝官方此前透露，彩食鮮也計劃持續布局河南、河北、貴州、陜西、杭州、廣東等地，未來將新增 4 至 6 家生鮮加工配送工廠，營業收入目標在 2020 年同比增長 30%-40%，其規模效應顯現。
從源頭端—供應鏈端的全供應鏈品控管理
彩食鮮工廠的核心是通過中央工廠為源頭，從源頭端到供應鏈端的全供應鏈品控管理，出廠的產品是以半成品的形式輸出，通過批次性檢測，多環節把控品質，做到全程可追溯。目前，彩食鮮有上萬個 SKU，涵蓋優選蔬菜、加工鮮肉、精品水果、糧油干貨、冷凍速食、酒飲沖調、休閑零食以及家居生活等八大品類。
聚焦生鮮B端市場，發力三大板塊業務
目前，彩食鮮主要有三大業務板塊：一是向中高端餐飲企業、企事業機關單位及大專院校食堂、連鎖酒店及便利店供應預包裝生鮮食材；二是服務于永輝超市各門店，包括 Bravo 精標店、超級物種部分門店中供應的半成品生鮮，即為彩食鮮自有品牌；三是通過其同名 APP“彩食鮮”，打通與永輝生活、電商平臺的連接，向永輝自有電商平臺和其他生鮮電商平臺供貨。
彩食鮮+企業購，打造食品供應鏈服務平臺
值得注意的是，增資完成后的永輝彩食鮮有限公司，經營范圍包括彩食鮮業務和企業購業務。企業購業務屬于永輝云商，是永輝嘗試拓展產業經營、發力 S2B 供應鏈業務的重要載體，將聯同永輝云商其他板塊，被打造為“客戶首選的食品供應鏈服務平臺”。目前，平臺上孵化的服務包括食材定制、全球食品采供、品牌代理、品牌定制、物流、體驗營銷、數據整合分析、SAS 門店貨架執行、品類運營與管理、金融等方面。
事件點評：
中國生鮮市場潛力巨大，根據國家統計局數據，國內億元以上交易市場農產品交易規模已經超 3 萬億元。但由于基礎設施落后、供應鏈冗長，也存在成本高、效率低、損耗大等問題。隨著國內物流體系不斷完善以及技術進步，生鮮市場革新逐漸從 TOC 端走向 TOB 端，生鮮 B2B 的發展或將倒逼上游集中度提升，而下游客戶集中度的提升也將成為大趨勢，潛力巨大。
自 2014 年以來，海底撈、西貝、真功夫、雅瑪等連鎖餐飲企業都開始向供應鏈端延伸，餓了么、美團點評等外賣巨頭也先后推出有菜、快驢等食材 B2B 品牌，試圖挖掘中國餐飲業萬億市場背后的生鮮藍海。2018 年，美菜網、宋小菜、望家歡等眾多生鮮供應鏈企業，也紛紛獲得資本青睞。
零售業的用戶、場景、商品供應鏈等正在經歷時代變革，生鮮 B2B 領域的競爭格局還未形成，有望出現大的巨頭，彩食鮮作為永輝在生鮮新零售領域的提前投入和布局，擁有巨大的潛力。同時，以生鮮供應鏈為切入點，永輝正從搭建底層基礎設施，向科技化、平臺化的零售服務商轉變。另外，高瓴、紅杉此前也已分別投資了多家生鮮供應鏈企業，包括生鮮傳奇、鮮豐水果、美菜網、鏈農等，兩家機構在生鮮領域的投資經驗及充足資金，有望幫助彩食鮮進一步擴大服務能力及服務范圍，進而在食材 B2B 的主流市場和目標市場形成差異化競爭力。
案例分析
熊貓星廚獲 5000 萬美元 C 輪融資
1
企業概況
2 月 22 日，熊貓星廚率先拿下共享廚房領域首個 C 輪融資，融資金額 5000 萬美元，由國際基金組織 Tiger Globa 領投，這一輪融資后，熊貓星廚總資產將達到 8000 萬美元，本次融資主要用于擴大國內共享廚房業務，加強商戶服務業務建設。
熊貓星廚隸屬于北京聯創聚興科技有限公司，成立于 2016 年，總部位于北京，是一家以餐飲為主的生活服務運營商，主要為餐飲企業提供商業地產、運營管理、供應鏈、品牌推廣等一體化解決方案，目前已布局 120 余家共享廚房，業務覆蓋北京、上海、杭州、深圳等城市，旗下擁有超過 500 余家國內優秀餐飲品牌，包含了 30% 創新品牌和 70% 成熟品牌，包括海底撈、華萊士、真功夫、伏牛堂、渝是乎、U 鼎冒菜、仔皇煲、巴貝拉、小恒水餃等，覆蓋了傳統美食、健康輕餐、地方小吃、海鮮水產等多種品類。
2
經營特色
聚焦B端餐飲商戶，關注后端服務
熊貓星廚主要針對 B 端餐飲商戶，在其入駐中央廚房后，為其提供除菜品研發之外的一系列資源和服務，包括原材料采購、廚房自動化設備、水電資源、數據分析及品牌打造等。此外，后端服務是目前熊貓星廚的關注重點，公司有一支市場團隊，專門為進駐品牌提供線上運營、數據分析、品牌推廣等服務。
鏈接供應線和下游外賣平臺，提升議價能力
餐飲品牌產業鏈條長且分散，餐企對上下游的議價能力往往較弱。熊貓星廚上游對接供應鏈，下游對接美團、餓了么等平臺，在議價上具有集中化的優勢，同時可對餐飲商家提供場地、設備租賃的空間經營，食品安全保障以及其他多方面的賦能服務，幫助餐飲品牌提高效率、增加單量、大規模擴張，實現餐飲零售化。同時，足夠多的門店數和合作品牌數，又將反哺熊貓星廚對地產、食材和設備供應商和物流服務商的議價能力，增強其業務體系搭建。
提供基礎設施外的多樣化服務，實行差異化競爭
目前，熊貓星廚主要有四類服務：一是餐飲品牌線上、線下代運營；二是提供團餐服務；三是新業務拓展方面，例如與順豐、易到等異業合作，為商戶賦能，與美菜、味捷等合作為商戶，提供供應鏈等服務等；四是市場推廣服務，例如 B、C 兩端的雙微推廣，抖音、今日頭條等新媒體矩陣推廣，品牌 Logo 設計等。
注重食品安全，實行食材溯源制度
熊貓星廚的廚房場地不僅有 ISO9001 的質量體系認證，還有國際認可的 HACCP 認證，以確保食品在消費的生產、加工、制造、準備和食用等過程中的安全，并在上海門店率先獲得“專業網絡訂餐許可證”。同時，熊貓星廚實行食材溯源制度，配有專門人員，對入駐商戶進行衛生和食品安全檢查，并通過攝像頭進行全程無死角監控。此外，熊貓星廚還對商戶進行考核，對于不達標的品牌，則會進行淘汰。
事件點評：
線下餐飲零售化的大趨勢，加上外賣市場亟需優化供給，讓餐飲商家和外賣平臺間出現了一個缺口，共享廚房應運而生。誰能整合起海量中小餐飲商家供應鏈，并且高效率、標準化的輸出，那么就有可能出現區別于美團、餓了么，以及一些頭部餐飲企業的新一代平臺型公司。
共享廚房作為聚合餐飲品牌的共享空間，具備降低開店成本、簡化開店流程等優勢。一方面，生產和管理的集約化有利于入駐商戶降低房租、人力成本，提高開店效率；另一方面，運營方面的管理支持，可以使外賣商家生產出更加安全、放心的品質外賣，形成品牌效應，從而提高綜合競爭力。然而，作為一個新興賽道，共享廚房仍處于發展早期，當下共享廚房競爭者們面臨的考驗是：共享廚房對餐飲產業鏈的談判與賦能能力，以及隨時可能觸發的權責劃分不清、證照缺失、消防不過關、衛生不達標等諸多問題。
以熊貓星廚為典型代表的共享廚房，本質上是用戶消費習慣變化帶來的基礎設施升級。熊貓星廚擁有健康的單店經濟模型，行業內最多的直營門店，并率先實現了跨城市的擴張復制。成立三年多以來，熊貓星廚累計幫助上千個餐飲品牌從坪效、人效等各方面提升餐飲行業的效率，降低經營成本，其驚人的增長軌跡也證明了管理團隊的經驗豐富，能夠有效擴大規模。熊貓星廚為餐飲品牌所提供的綜合服務體系，是其區別于市場上同類共享廚房的核心和長期良性的營收增長點，同時也構成了熊貓星廚能夠從同類共享廚房中脫穎而出，并能持續獲得資本助力的重要因素。
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2、并購
13 起并購事件，4 起超過億元，餐飲品牌領域并購總金額占比約 60%
2019 年 1-2 月，中國食品與餐飲行業共披露 13 起并購事件，繼 2018 年底并購案例數創下新高后，再度回落至低位，其中 11 起事件披露了并購金額，總披露并購金額為 45.46 億元人民幣，其中最大筆的一起事件是：2019 年 2 月 2 日，北京京東尚科信息技術有限公司（簡稱“京東云”）成功受讓北京翠宮飯店有限公司 100% 股權，作價 27 億元人民幣，該起事件的并購額占到 2019 年 1-2 月份中國食品與餐飲行業披露總并購金額的近 60%。
從單筆事件的披露并購金額看
超過億元人民幣的并購事件有 4 起，被并購方有翠宮飯店、豐聯酒業、福悅祥連鎖超市、天鵬菜籃子。
從餐飲行業細分領域并購數量來看
1-2 月披露的 13 起并購事件，包括 2 起餐飲品牌、1 起餐飲供應及服務商、2 起新零售與垂直電商，以及 8 起食品領域事件。食品領域的并購事件中，主要涉及蔬果及其制品、肉類及其制品、酒類、冷（速）凍食品、調味品。
圖 5 / 2019.1-2 月中國食品與餐飲行業并購分布（按并購案例數，起）
從餐飲行業細分領域披露并購金額來看
受京東云并購翠宮飯店一起大額事件影響，餐飲品牌領域并購總金額占比達約 60%；其次是食品品牌領域，憑借老白干酒以 13.99 億元受讓豐聯酒業 100% 股權一起事件影響，并購總金額達到 16 億元人民幣，占比 35.2%；此外，餐飲供應及服務商領域、新零售與垂直電商領域，各有 1 起事件披露并購金額。
圖 6 / 2019.1-2 月中國食品與餐飲行業并購分布（按并購金額，百萬 RMB）
案例分析
京東云受讓翠宮飯店 100% 股權，作價 27 億人民幣
2 月 11 日，北京京東尚科信息技術有限公司(簡稱“京東云”)以 27 億元人民幣受讓了北京翠宮飯店有限公司（簡稱“翠宮飯店”）100% 股權，成為其唯一股東。據工商信息顯示，本次的收購方京東云為北京京東世紀貿易有限公司全資控股子公司，法定代表人為劉強東。
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企業概況
翠宮飯店成立于 1987 年，注冊資本 4.8 億元，隸屬于北京首都創業集團，曾經是集客房、餐飲、娛樂、購物、寫字樓于一體的五星級商務酒店。據悉，目前翠宮飯店五星級資格被取消，而業績虧損以及高額負債也是其被拋售的主要原因。
據翠宮飯店公布的財報顯示，截至 2018 年 9 月 30 日，翠宮酒店實現營收 1801.78 萬元，凈利潤虧損 4710.47 萬元。總資產總計為 7.31 億元，負債總計為 7.84 億元，所有者權益虧損 5361.81 萬元。2016 年度，翠宮飯店總營收為 2124.67 萬元，凈利潤為虧損 3918.24 萬元。
事件點評：
當下科技賦能零售業的落地期，主營電商業務的互聯網公司花 27 億巨額收購一家實體酒店，京東此舉廣受業內關注。據京東官方披露，京東收購翠宮飯店基于長遠布局和發展，未來該項目將改造成以科技研發、商務辦公為主，成為京東集團在海淀區產業發展的載體空間。海淀區智力資源密集、創新資源豐富，京東希望依托海淀的區位優勢，發揮京東集團的創新引領帶動作用，助力海淀建設成為具有全球影響力的科技創新中心。
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3、退出
5 家企業 IPO，2 家企業新三板掛牌
2019 年 1-2 月，中國食品與餐飲行業有 5 家企業 IPO，包括 1 家餐飲企業——首灃控股，上市地點港交所；2 家食品企業——新乳業、立華股份，上市地點分別是深圳中小板和創業板；2 家新零售與垂直電商——優品 360、華致酒行，上市地點分別是港交所和深圳創業板。此外，2019 年 1-2 月，中國食品與餐飲行業有 2 家食品企業新三板掛牌，分別是五花頭和紫光圣果。
案例分析
首灃控股港交所上市
2018 年 2 月 15 日，首灃控股有限公司正式登陸港交所，股票簡稱為“首灃控股”，股票代碼為“01703”，籌資額 1.5 億港元。據公開消息，此次融資用途有三個方面：一是用于到 2021 年 3 月 31 日開設合共 9 間酒樓，包括于 2019 年于屯門開設一間酒樓及于觀塘開設的一間酒樓；二是用于翻新現有酒樓；三是用于推廣公司的品牌及婚宴服務；余下部分用作一般營運資金。
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企業概況
根據公開信息，首灃控股是香港一間全面服務式酒樓集團，提供粵式餐飲服務及宴會服務，包括婚宴服務。集團以兩組品牌名稱經營 20 間中式全面服務式酒樓，即“煌府”和“煌苑”。其中，“煌苑”品牌下的兩間酒樓設有室外花園以舉行婚禮。集團提供宴會服務包括婚宴服務，現合共營運 20 間酒樓，酒樓可容納最少 25 張宴會桌，其中十間酒樓能夠容納 50 張宴會桌或以上。
此外，根據弗若斯特沙利文報告，按 2017 年收益計算，首灃控股是香港宴會市場的第三大全面服務式中式酒樓集團，市場份額約為 5.0%，也是香港全面服務式酒樓市場的十大市場參與者之一，市場份額約為 1.7%。
經營業績方面，2016-2018 年，首灃控股營業收入分別為 5.96 億港元、6.35 億港元、7.7 億港元，年復合增長率 13.7%；純利潤分別為 39.9 百萬港元、40.3 百萬港元及 53.0 百萬港元，純利率分別為 6.7%、6.3%、6.9%。據悉，其營收實現增長，主要來自開設新酒樓；而凈利潤的增加，則是因為新開酒樓收入占比進一步增大，并且其經營利潤高于原有酒樓的平均水平。此外，公司業務受到季節影響顯著，其中婚宴的波動尤其明顯。
首灃控股 2016-2018 年經營狀況
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《2019 年 1-2 月中國食品與餐飲行業投融資報告》完整版
內容發布方簡介
『 番茄資本 』作為中國第一支專注于餐飲行業早期投資的基金，同時為餐飲品牌提供中后期 FA 及并購服務，定位深耕投后管理服務，為投資項目提供資本后期再融資服務、戰略輔導、股權激勵咨詢、餐飲九大管理系統輔導、供應鏈資源對接、人才推薦等一系列投后服務。旗下擁有窄門學社、餐飲 IPO 成長營、餐飲投融界、單選 FA 等餐飲投融資教育、投融資數據研究及 FA 的業務主體。
近一年多時間投資孵化出包括豐茂烤串、臺資味、阿甘鍋盔等多個優秀餐飲品牌，創立初始即與絕味、巴奴、客如云、正新雞排、葉茂中營銷策劃等知名餐飲及服務企業達成戰略合作關系和長期資金供給，并為番茄投資的優秀項目進行優先再投資、收購兼并等退出通路，形成了一個募、投、管、退的完整體系。
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